O d\u00f3lar canadense devolveu os ganhos iniciais nesta sexta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano se recuperou, com os mercados ponderando a incerteza sobre um poss\u00edvel acordo de paz entre EUA e Ir\u00e3, ao mesmo tempo em que mantinham expectativas de um Federal Reserve mais \u201chawkish\u201d ap\u00f3s os dados de PCE dos EUA de quinta-feira, em geral em linha com o esperado. O USD\/CAD era negociado perto de 1,1491, pr\u00f3ximo de n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez em abril de 2025, e seguia no caminho para a quarta alta semanal consecutiva. O presidente Donald Trump afirmou que o Ir\u00e3 lan\u00e7ou \u201cpelo menos quatro drones de ataque unidirecionais\u201d contra navios que transitavam pelo Estreito de Hormuz, caracterizando o epis\u00f3dio como uma viola\u00e7\u00e3o de um cessar-fogo.<\/p>\n
EUA e Ir\u00e3 concordaram com um Memorando de Entendimentos (MoU) de 60 dias no in\u00edcio deste m\u00eas, embora as conversas mais recentes ainda indiquem diverg\u00eancias sobre inspe\u00e7\u00f5es nucleares e a gest\u00e3o futura do Estreito. Em juros, a infla\u00e7\u00e3o cheia no PCE desacelerou\/ficou relativamente contida no n\u00facleo, enquanto a infla\u00e7\u00e3o de manchete acelerou, mantendo aberta a possibilidade de uma eleva\u00e7\u00e3o de juros pelo Fed mais adiante neste ano. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) estava perto de 101,35 ap\u00f3s ter alcan\u00e7ado cerca de 101,80 no in\u00edcio da semana; o CME FedWatch indicava 60% de probabilidade de alta em setembro, ante 70% uma semana antes. O WTI era negociado ao redor de US$ 69,20, o n\u00edvel mais fraco desde o in\u00edcio de mar\u00e7o e cerca de 9,5% abaixo na semana, enquanto a pr\u00f3xima semana traz o PIB do Canad\u00e1 de abril, o payroll (NFP) dos EUA e falas de Kevin Warsh e Tiff Macklem.<\/p>\n
Vemos o ambiente atual como favor\u00e1vel \u00e0 continuidade da for\u00e7a do d\u00f3lar americano frente ao d\u00f3lar canadense. O par USD\/CAD est\u00e1 sendo negociado com firmeza acima de sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, um sinal t\u00e9cnico que refor\u00e7a a tend\u00eancia de alta subjacente. A combina\u00e7\u00e3o de risco geopol\u00edtico e a perspectiva de um Federal Reserve mais \u201chawkish\u201d est\u00e1 criando um forte vento favor\u00e1vel para o d\u00f3lar.<\/p>\n
A escalada da tens\u00e3o no Estreito de Hormuz \u00e9 um fator-chave por tr\u00e1s dos fluxos de busca por seguran\u00e7a em dire\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. Dados hist\u00f3ricos mostram que crises semelhantes de seguran\u00e7a mar\u00edtima frequentemente antecederam per\u00edodos de for\u00e7a sustentada do d\u00f3lar, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) subindo mais de 4% nos tr\u00eas meses seguintes aos incidentes com petroleiros em 2019. Vemos a incerteza atual como um piso s\u00f3lido para o USD no curto prazo.<\/p>\n
A diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria permanece como o tema central, e acreditamos que ela favorece um USD\/CAD mais alto. Embora o mercado tenha reduzido ligeiramente as apostas em uma alta de juros do Fed em setembro, o spread entre os rendimentos dos t\u00edtulos de 2 anos dos EUA e do Canad\u00e1 se ampliou para o n\u00edvel mais alto desde o fim de 2025. Isso indica que o mercado de renda fixa est\u00e1 precificando um Fed mais agressivo do que um Banco do Canad\u00e1 limitado por fatores dom\u00e9sticos.<\/p>\n
A queda do petr\u00f3leo \u00e9 um vento contr\u00e1rio relevante para o \u201cloonie\u201d, afetando diretamente os termos de troca do Canad\u00e1. A recente queda semanal de 9,5% no WTI \u00e9 um movimento baixista importante e, com estoques globais supostamente subindo 2,1 milh\u00f5es de barris na semana passada, vemos pouca perspectiva de uma recupera\u00e7\u00e3o acentuada dos pre\u00e7os. Essa fragilidade fundamental do principal produto de exporta\u00e7\u00e3o do Canad\u00e1 deve continuar pressionando o CAD.<\/p>\n
Diante desse pano de fundo, estamos nos posicionando para mais alta em USD\/CAD via mercado de op\u00e7\u00f5es. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em agosto de 2026 nos permite capturar um movimento potencial de alta ap\u00f3s o payroll (NFP) da pr\u00f3xima semana, enquanto define estritamente o risco ao pr\u00eamio pago. Consideramos o strike de 1,1550 particularmente atraente para capturar esse momentum esperado.<\/p>\n
Os pr\u00f3ximos discursos do presidente do Fed, Warsh, e do presidente do BoC, Macklem, s\u00e3o eventos de risco cr\u00edticos que devem injetar volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita de op\u00e7\u00f5es de USD\/CAD com vencimento em uma semana j\u00e1 saltou para uma taxa anualizada de 11%, refletindo a ansiedade do mercado antes do NFP e dos coment\u00e1rios de banqueiros centrais. Buscaremos usar essa volatilidade a nosso favor, possivelmente ajustando as posi\u00e7\u00f5es ap\u00f3s esses eventos-chave.<\/p>\n\n\n\n