O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, disse no Aspen Ideas Festival 2026 que continua preocupado com a infla\u00e7\u00e3o, com foco particular em servi\u00e7os, ao mesmo tempo em que v\u00ea melhora ainda incipiente no mercado de trabalho. Ele afirmou que a recente alta da infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 impulsionada apenas pelo petr\u00f3leo e pelo Oriente M\u00e9dio e acrescentou que n\u00e3o est\u00e1 vendo um sinal de \u201ctudo limpo\u201d vindo da regi\u00e3o. Kashkari disse que era o momento certo para redefinir o comunicado do Federal Open Market Committee (FOMC) e que os formuladores de pol\u00edtica ter\u00e3o de avaliar como funciona, na pr\u00e1tica, uma abordagem sem forward guidance.<\/p>\n\n
Sobre juros, ele disse que tem uma alta projetada para 2026 e v\u00ea a pol\u00edtica monet\u00e1ria em pausa em 2027, mantendo a op\u00e7\u00e3o de apertar caso a infla\u00e7\u00e3o difundida persista, enquanto busca reduzir a infla\u00e7\u00e3o sem prejudicar o emprego. O Speechtracker da FXStreet atribuiu \u00e0s declara\u00e7\u00f5es dele uma nota de 7,3\/10 versus uma m\u00e9dia hist\u00f3rica de 6,6\/10. Separadamente, o FXS Fed Sentiment Index subiu 1,37 ponto, para 122,42, permanecendo acima do patamar neutro de 100.<\/p>\n\n
Dado o tom hawkish do Fed, acreditamos que o risco de pelo menos mais uma alta de juros em 2026 est\u00e1 subprecificado. Os coment\u00e1rios apontam para uma infla\u00e7\u00e3o persistente, especialmente no setor de servi\u00e7os, o que \u00e9 um sinal claro de que a pol\u00edtica seguir\u00e1 restritiva. Devemos, portanto, ajustar nossas estrat\u00e9gias para refletir um ambiente de juros \u201cmais altos por mais tempo\u201d.<\/p>\n\n
Essa vis\u00e3o \u00e9 sustentada pelos dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o de maio de 2026, que mostraram a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os no n\u00facleo permanecendo teimosamente elevada, em 4,8%. Embora o n\u00famero cheio tenha arrefecido, essa press\u00e3o subjacente d\u00e1 aos membros mais hawkish a justificativa de que precisam para manter outra alta na mesa. O objetivo \u00e9 evitar os erros de pol\u00edtica dos anos 1970, quando bancos centrais afrouxaram cedo demais e a infla\u00e7\u00e3o voltou a se enraizar.<\/p>\n\n
O mercado de trabalho n\u00e3o mostra fraqueza suficiente para for\u00e7ar o Fed a considerar cortes de juros. Com o relat\u00f3rio de empregos de maio de 2026 mostrando um ganho s\u00f3lido de 195 mil vagas, a economia parece resiliente o bastante para suportar uma pol\u00edtica monet\u00e1ria apertada. Essa for\u00e7a remove qualquer press\u00e3o imediata sobre o Fed para guinar em dire\u00e7\u00e3o ao afrouxamento.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos, isso significa que devemos esperar volatilidade cont\u00ednua nos mercados de juros. Estamos nos posicionando para isso olhando para op\u00e7\u00f5es sobre futuros de SOFR, especificamente comprando straddles ou strangles para lucrar com um movimento significativo de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o. O mercado de futuros de Fed Funds agora precifica uma probabilidade de 45% de alta de juros at\u00e9 o fim do ano, acima de 20% h\u00e1 apenas um m\u00eas, indicando que o mercado est\u00e1 come\u00e7ando a ouvir.<\/p>\n\n
Essa postura de pol\u00edtica tamb\u00e9m \u00e9 claramente bullish para o d\u00f3lar americano. A perspectiva de juros mais altos nos EUA enquanto outros bancos centrais, como o BCE e o BoJ, permanecem mais cautelosos, cria um diferencial de juros favor\u00e1vel. Estamos avaliando estrat\u00e9gias como comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) no \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) ou vender futuros de iene para capturar essa diverg\u00eancia.<\/p>\n\n
J\u00e1 vimos esse roteiro antes, durante o ciclo de alta de 2022-2023, quando lutar contra o compromisso do Fed de domar a infla\u00e7\u00e3o foi uma estrat\u00e9gia perdedora. Naquele per\u00edodo, o d\u00f3lar disparou e ativos sens\u00edveis a juros tiveram desempenho significativamente inferior. A comunica\u00e7\u00e3o atual sugere que devemos nos preparar para din\u00e2micas semelhantes se desenrolarem nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n