NZD\/USD era negociado perto de 0,5650 na sexta-feira, alta de 0,05% no momento da publica\u00e7\u00e3o, com o d\u00f3lar neozeland\u00eas ainda contido mesmo com a perda de for\u00e7a do d\u00f3lar americano ap\u00f3s novos dados de infla\u00e7\u00e3o. O \u00edndice de pre\u00e7os de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), medida preferida do Federal Reserve, subiu 4,1% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, em linha com as expectativas, enquanto a alta mensal foi de 0,4% ante consenso de 0,5%, reduzindo a percep\u00e7\u00e3o de press\u00e3o de pre\u00e7os persistente.<\/p>\n\n
As expectativas de juros se ajustaram rapidamente. Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o, os mercados reduziram as chances de um movimento de 25 pontos-base do Federal Reserve em julho; a ferramenta CME FedWatch apontou a probabilidade em torno de 29,9%, ante 38,5% uma semana antes, o que pesou sobre o d\u00f3lar. O \u201ckiwi\u201d, por\u00e9m, encontrou suporte limitado, j\u00e1 que persiste a expectativa de que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) deixar\u00e1 a Official Cash Rate inalterada em julho; o ASB Bank agora v\u00ea a retomada do aperto a partir de setembro, com a taxa atingindo pico de 3,25% no in\u00edcio de 2027. Os mercados ainda precificam como plaus\u00edvel uma alta do Fed em setembro, mantendo a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria no radar para os movimentos de curto prazo do NZD\/USD.<\/p>\n\n
Vemos o par NZD\/USD com dificuldade para avan\u00e7ar, atualmente negociado em torno do n\u00edvel de 0,6150, mesmo com alguma fraqueza do d\u00f3lar americano. A incapacidade do kiwi de aproveitar o movimento tem origem nas perspectivas divergentes para os bancos centrais dos dois pa\u00edses. Essa din\u00e2mica sugere que qualquer fortalecimento do par deve ser limitado no curto prazo.<\/p>\n\n
O enfraquecimento do d\u00f3lar americano ocorre ap\u00f3s os \u00faltimos dados de infla\u00e7\u00e3o, com o \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) de maio em 2,9%, ligeiramente abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 3,0%. Com isso, as expectativas de mercado para um corte de juros do Federal Reserve na reuni\u00e3o de julho agora subiram para acima de 55%, pressionando o d\u00f3lar. Os dados refor\u00e7am a vis\u00e3o de que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias nos EUA finalmente est\u00e3o arrefecendo.<\/p>\n\n
No entanto, entendemos que o d\u00f3lar neozeland\u00eas segue pressionado por desafios dom\u00e9sticos. N\u00fameros divulgados recentemente mostraram que a economia da Nova Zel\u00e2ndia cresceu apenas 0,1% no primeiro trimestre de 2026, confirmando uma desacelera\u00e7\u00e3o relevante. Esse crescimento fraco refor\u00e7a o argumento para que o RBNZ corte a taxa b\u00e1sica em agosto, provavelmente antes de o Fed iniciar seu pr\u00f3prio ciclo de afrouxamento.<\/p>\n\n
Diante desse cen\u00e1rio, estamos considerando estrat\u00e9gias com derivativos que se beneficiem de uma alta limitada ou de uma queda gradual do NZD\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. A venda de op\u00e7\u00f5es de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) ou a montagem de uma estrutura de bear call spread parece apropriada. Essas posi\u00e7\u00f5es permitiriam capturar pr\u00eamio com base na vis\u00e3o de que o par ter\u00e1 dificuldade para subir de forma significativa a partir dos n\u00edveis atuais.<\/p>\n\n
A situa\u00e7\u00e3o lembra per\u00edodos anteriores de diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria, como em 2014-2015, quando um Fed mais \u201chawkish\u201d levou o d\u00f3lar americano a se fortalecer de forma relevante frente a moedas de pa\u00edses com bancos centrais mais \u201cdovish\u201d. Embora o contexto atual seja o timing dos cortes de juros, o princ\u00edpio subjacente permanece. A moeda do pa\u00eds com necessidade mais urgente de afrouxar a pol\u00edtica tende a ter desempenho inferior.<\/p>\n\n\n\n