EUR\/USD: Queda do Pre\u00e7o do Petr\u00f3leo Oferece Suporte Tempor\u00e1rio, mas Tend\u00eancia de Baixa Mais Ampla Persiste<\/p>\n
O EUR\/USD voltou a subir acima de 1,1400 na sexta-feira ap\u00f3s reagir das m\u00ednimas de 13 meses em 1,1325, \u00e0 medida que um d\u00f3lar mais fraco, combinado com a queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, deu sustenta\u00e7\u00e3o \u00e0 moeda \u00fanica, mesmo com a tend\u00eancia de baixa mais ampla permanecendo em vigor. O Brent recuou abaixo de US$ 73,00 o barril, retornando a n\u00edveis pr\u00e9-guerra; acumula queda de 9% na semana e de mais de 30% nas \u00faltimas seis semanas, aliviando a press\u00e3o sobre as economias importadoras de petr\u00f3leo da zona do euro e melhorando o apetite por risco.<\/p>\n
Energia mais barata, no entanto, reduz a urg\u00eancia de um novo aperto do BCE, o que pode limitar qualquer recupera\u00e7\u00e3o do euro. Uma pesquisa do BCE mostrou que os consumidores esperam infla\u00e7\u00e3o de 3,5% nos pr\u00f3ximos 12 meses, ante 4,0% anteriormente, enquanto os respondentes tamb\u00e9m veem o PIB encolhendo no m\u00e9dio prazo \u2014 um pano de fundo que pode incentivar uma postura monet\u00e1ria mais cautelosa. Nos EUA, a fraqueza do d\u00f3lar foi limitada por dados firmes e por expectativas mais altas para os juros do Fed, ap\u00f3s o \u00edndice de pre\u00e7os PCE subir para 4,1% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, no ritmo mais forte em tr\u00eas anos, com a leitura do Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan prevista para mais tarde.<\/p>\n
Vemos o par EUR\/USD tentando se manter acima de 1,0850 ap\u00f3s um recente repique das m\u00ednimas do ano perto de 1,0780. A recente queda do Brent, de acima de US$ 95 para perto de US$ 85 o barril, d\u00e1 ao euro algum al\u00edvio tempor\u00e1rio, ao reduzir os custos de importa\u00e7\u00e3o de energia do continente. Essa baixa do petr\u00f3leo oferece, por ora, um piso fr\u00e1gil para a moeda.<\/p>\n
No entanto, acreditamos que essa for\u00e7a do euro \u00e9 fr\u00e1gil e pouco prov\u00e1vel de durar. Com os \u00faltimos dados da Eurostat mostrando que a infla\u00e7\u00e3o na zona do euro arrefeceu para 2,3% e o PIB do 1\u00ba trimestre avan\u00e7ando apenas 0,1%, o Banco Central Europeu sinaliza uma pausa. Isso imp\u00f5e um teto relevante ao potencial do euro para qualquer rali sustentado.<\/p>\n
Enquanto isso, a recente queda do d\u00f3lar parece mais uma oportunidade de compra do que o in\u00edcio de uma nova tend\u00eancia. O \u00faltimo relat\u00f3rio de emprego dos EUA mostrou um forte ganho de 210.000 vagas em maio e, com a infla\u00e7\u00e3o subjacente ainda pressionada em 3,1%, o Federal Reserve tem pouco motivo para considerar cortes de juros. Essa diverg\u00eancia fundamental entre uma zona do euro em desacelera\u00e7\u00e3o e uma economia americana resiliente deve voltar a se impor em breve.<\/p>\n
Diante desse cen\u00e1rio, estamos avaliando estrat\u00e9gias que se beneficiem de um d\u00f3lar mais forte contra o euro nas pr\u00f3ximas semanas. A venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em EUR\/USD ou a montagem de estruturas baixistas com spreads de puts podem ser maneiras eficazes de se posicionar para um poss\u00edvel movimento de volta em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00ednimas de 1,0780. A volatilidade est\u00e1 relativamente baixa, o que torna essas estrat\u00e9gias com risco definido atraentes.<\/p>\n
Os traders ainda se lembram da infla\u00e7\u00e3o americana teimosa de 2022-2024, o que faz o mercado rapidamente apostar em um Fed mais \u201chawkish\u201d ao primeiro sinal de press\u00f5es de pre\u00e7os persistentes. Esse precedente hist\u00f3rico refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que qualquer fraqueza do d\u00f3lar ser\u00e1 de curta dura\u00e7\u00e3o. O euro continua enfrentando ventos contr\u00e1rios relevantes, com uma economia em desacelera\u00e7\u00e3o e um banco central que provavelmente j\u00e1 concluiu seu ciclo de aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n