O PMI industrial da UniCredit Bank para a \u00c1ustria recuou para 50,9 em junho, ante 51,7 anteriormente, sinalizando um ritmo mais lento de expans\u00e3o da atividade fabril. O indicador permaneceu acima do patamar de 50 pontos que separa crescimento de contra\u00e7\u00e3o, mas a queda na compara\u00e7\u00e3o mensal aponta para perda de for\u00e7a.<\/p>\n
O resultado de junho prolonga um quadro de melhora apenas modesta no setor, com produ\u00e7\u00e3o e novos pedidos sugerindo avan\u00e7o a um ritmo menor. Com o PMI cedendo, o dado indica que as condi\u00e7\u00f5es subjacentes para os fabricantes austr\u00edacos seguiram em processo de estabiliza\u00e7\u00e3o, embora a recupera\u00e7\u00e3o permane\u00e7a fr\u00e1gil.<\/p>\n
A queda do PMI Industrial da \u00c1ustria para 50,9, embora ainda indique expans\u00e3o, sinaliza uma perda clara de momentum. Vemos isso como um sinal de alerta de que o crescimento do setor industrial est\u00e1 perdendo tra\u00e7\u00e3o. Essa desacelera\u00e7\u00e3o deve nos levar a adotar uma postura mais cautelosa e defensiva nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esse dado da \u00c1ustria reflete uma tend\u00eancia mais ampla que estamos observando no continente. O PMI Industrial da zona do euro, divulgado ontem, tamb\u00e9m recuou para 50,5, e os pedidos recentes da ind\u00fastria alem\u00e3 mostraram uma contra\u00e7\u00e3o surpreendente de 0,5% no m\u00eas passado. Esse padr\u00e3o sugere um arrefecimento coordenado da atividade econ\u00f4mica europeia.<\/p>\n
Em resposta, buscamos fazer hedge contra um poss\u00edvel movimento de baixa nas a\u00e7\u00f5es europeias. Vamos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice ATX e outros \u00edndices europeus expostos ao desempenho industrial. Historicamente, uma queda de dois pontos no PMI ao longo de um trimestre, como a que estamos vendo agora, frequentemente precedeu uma corre\u00e7\u00e3o de 4% a 6% no mercado.<\/p>\n
Esse enfraquecimento econ\u00f4mico na Europa contrasta com a resili\u00eancia da economia dos EUA, onde o relat\u00f3rio mais recente de payroll (emprego fora do setor agr\u00edcola) mostrou cria\u00e7\u00e3o de 210 mil vagas, acima do esperado. Acreditamos que essa diverg\u00eancia pressionar\u00e1 o par EUR\/USD para baixo. Vamos montar posi\u00e7\u00f5es vendidas no euro, provavelmente via contratos futuros com vencimento no pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, esperamos que dados mais fracos forcem o Banco Central Europeu a manter uma postura dovish. O mercado atualmente precifica baixa probabilidade de qualquer alta de juros neste ano, e esse dado refor\u00e7a essa vis\u00e3o. Vamos assumir posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Bunds alem\u00e3es, antecipando queda dos yields \u00e0 medida que as preocupa\u00e7\u00f5es com crescimento aumentem.<\/p>\n\n\n\n