GBP\/USD operou com ganhos modestos perto de 1,3200 no in\u00edcio do preg\u00e3o europeu de sexta-feira, mantendo vi\u00e9s positivo pela segunda sess\u00e3o durante as horas asi\u00e1ticas, mas permanecendo abaixo da m\u00e1xima intradi\u00e1ria do dia anterior. O movimento veio ap\u00f3s um tom mais suave nos dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA, que reduziu as expectativas de novas altas de juros pelo Federal Reserve, depois que o \u00cdndice de Pre\u00e7os de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) ainda indicou press\u00e3o inflacion\u00e1ria persistente. Um acordo de paz provis\u00f3rio entre EUA e Ir\u00e3, assinado no come\u00e7o deste m\u00eas, ajudou a empurrar o petr\u00f3leo de volta aos n\u00edveis pr\u00e9-guerra, e o d\u00f3lar recuou a partir do maior n\u00edvel desde maio de 2025, enquanto os riscos ligados a um ataque a navio em Hormuz seguiram sustentando a demanda pela moeda de ref\u00fagio.<\/p>\n\n
O desempenho anterior da libra em junho foi ofuscado pela incerteza pol\u00edtica no Reino Unido, apesar de uma decis\u00e3o hawkish do Banco da Inglaterra. O BoE manteve a Bank Rate em 3,75% em 18 de junho por 7 a 2, com a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os perto de 3,7%; ainda assim, o GBP\/USD caiu cerca de tr\u00eas figuras grandes, de aproximadamente 1,3450 para uma m\u00ednima de v\u00e1rios meses perto de 1,3150, ap\u00f3s tocar m\u00ednimas de novembro de 2025 ao redor de 1,3140 na quarta-feira, antes de estabilizar pr\u00f3ximo de 1,3200. Keir Starmer renunciou em 22 de junho, e os mercados agora est\u00e3o focados em Andy Burnham como prov\u00e1vel sucessor e em quem assumiria o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as, com expectativa de que Rachel Reeves seja substitu\u00edda.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando a libra perder for\u00e7a em torno do n\u00edvel de 1,3200, presa entre a turbul\u00eancia pol\u00edtica no Reino Unido e a mudan\u00e7a nas expectativas de novas altas de juros nos EUA. A ren\u00fancia de Keir Starmer criou um v\u00e1cuo de lideran\u00e7a que agora \u00e9 o principal vetor para a libra. Esse risco pol\u00edtico est\u00e1 ofuscando completamente a postura hawkish do Banco da Inglaterra, mesmo com os dados mais recentes do ONS mostrando que a infla\u00e7\u00e3o subjacente no Reino Unido segue teimosamente elevada, em 3,5%.<\/p>\n\n
Essa incerteza fica claramente refletida no mercado de derivativos, onde a volatilidade impl\u00edcita de um m\u00eas para GBP\/USD disparou para acima de 12%, n\u00edvel n\u00e3o visto desde os sobressaltos eleitorais de 2024. Com isso, esperamos que os pr\u00eamios de op\u00e7\u00f5es permane\u00e7am elevados, sugerindo que os traders devem se preparar para movimentos bruscos e imprevis\u00edveis. Qualquer manchete sobre poss\u00edveis escolhas de Andy Burnham para o gabinete, especialmente para o cargo de Chanceler do Tesouro, tende a desencadear uma rea\u00e7\u00e3o relevante nos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Vimos um padr\u00e3o semelhante, embora mais extremo, durante a disputa de lideran\u00e7a de 2022, que acabou levando a uma crise fiscal e a um colapso hist\u00f3rico da libra. Embora o quadro atual seja menos severo, ele refor\u00e7a que os mercados penalizam a percep\u00e7\u00e3o de falta de uma dire\u00e7\u00e3o fiscal clara. A diferen\u00e7a-chave agora \u00e9 que o partido de oposi\u00e7\u00e3o Reform UK aparece com 19% \u2014 recorde \u2014 na pesquisa mais recente da YouGov, adicionando outra camada de complexidade a qualquer c\u00e1lculo eleitoral futuro.<\/p>\n\n
Do outro lado do par, embora os dados mais recentes do PCE nos EUA tenham mostrado a infla\u00e7\u00e3o subjacente ainda em 2,8%, o mercado vem reduzindo as apostas em novas altas do Fed. Os futuros de Fed funds agora embutem apenas 30% de chance de mais um aumento de juros neste ano, abaixo de 65% h\u00e1 um m\u00eas. Esse enfraquecimento do d\u00f3lar oferece um piso fr\u00e1gil para o GBP\/USD, mas qualquer nova escalada geopol\u00edtica, como o incidente em Hormuz, pode facilmente reverter essa tend\u00eancia.<\/p>\n\n
Diante desse pano de fundo, acreditamos que vender a for\u00e7a da libra em repiques em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 regi\u00e3o de 1,3300-1,3350 se apresenta como uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel, j\u00e1 que os ventos contr\u00e1rios pol\u00edticos provavelmente limitar\u00e3o uma alta mais relevante. Os dados mais recentes da CFTC refor\u00e7am essa cautela, mostrando que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas especulativas em libra foram reduzidas em quase 40% apenas na \u00faltima semana. Usar op\u00e7\u00f5es para delimitar risco, como a compra de puts ou a montagem de put spreads, parece prudente at\u00e9 que um novo primeiro-ministro e um novo Chanceler sejam confirmados.<\/p>\n\n\n\n