O \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor (PPI) da Su\u00e9cia subiu 1,3% na compara\u00e7\u00e3o mensal em maio, acima de 1,1% na leitura anterior. O movimento indica um ritmo mais r\u00e1pido de alta de pre\u00e7os no n\u00edvel do produtor no m\u00eas mais recente.<\/p>\n
O resultado de maio d\u00e1 continuidade ao impulso de alta do per\u00edodo anterior e aponta para press\u00f5es de custos mais firmes ao longo de toda a cadeia de produ\u00e7\u00e3o. A varia\u00e7\u00e3o mensal, medida em 1,3%, sucedeu a alta anterior de 1,1% e estabelece uma base mais elevada para as tend\u00eancias de pre\u00e7os no curto prazo.<\/p>\n
A alta do PPI da Su\u00e9cia para 1,3% em maio mostra que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias est\u00e3o acelerando \u201cna porta da f\u00e1brica\u201d. Vemos isso como um sinal de alerta de que a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor, que recentemente ficou em 2,3%, pode n\u00e3o recuar t\u00e3o rapidamente quanto o Riksbank espera. Isso desafia o consenso de mercado de que o banco central seguir\u00e1 com um ciclo de cortes graduais de juros at\u00e9 o restante de 2026.<\/p>\n
Esses dados sugerem reposicionamento em derivativos de juros, j\u00e1 que a probabilidade de um corte em setembro diminuiu. O mercado precifica a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria perto de 2,75% ao fim do ano, mas acreditamos que os contratos futuros agora est\u00e3o subprecificando o risco de uma pausa mais hawkish. Por isso, estamos avaliando pagar taxa fixa em swaps de juros com vencimento no fim de 2026.<\/p>\n
Para operadores de c\u00e2mbio, esse desenvolvimento \u00e9 positivo para a coroa sueca. A SEK esteve fraca, com o cruzamento EUR\/SEK subindo para acima de 11,55 no \u00faltimo m\u00eas, mas um Riksbank mais cauteloso pode reverter essa tend\u00eancia. Vemos uma oportunidade na compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/SEK, mirando um movimento de volta para a regi\u00e3o de 11,30 observada no come\u00e7o do ano.<\/p>\n
A perspectiva para as a\u00e7\u00f5es suecas agora \u00e9 mais incerta, o que implica poss\u00edvel aumento de volatilidade. O \u00edndice OMXS30, que acumula alta de mais de 10% no ano, \u00e9 sens\u00edvel a custos de financiamento mais elevados que podem resultar de menos cortes de juros. Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o OMXV, o \u00edndice de volatilidade da Su\u00e9cia, para se beneficiar de uma esperada eleva\u00e7\u00e3o da turbul\u00eancia no mercado.<\/p>\n\n\n\n