USD\/JPY manteve uma faixa estreita na sess\u00e3o asi\u00e1tica de sexta-feira, negociando pouco abaixo de 162,00, perto de uma m\u00e1xima de quatro d\u00e9cadas, e seguia a caminho de uma segunda alta semanal consecutiva. O par teve pouca varia\u00e7\u00e3o ap\u00f3s os dados de infla\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio, com o Departamento de Estat\u00edsticas do Jap\u00e3o informando que o CPI cheio de T\u00f3quio subiu para 1,7% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, ante 1,4% anteriormente. O n\u00facleo do CPI, que exclui alimentos frescos, avan\u00e7ou para 1,6% de 1,3%, enquanto a medida que exclui tanto alimentos frescos quanto energia subiu levemente para 1,9% de 1,6%.<\/p>\n\n
O iene teve dificuldade para encontrar suporte sustentado, com o diferencial de juros Jap\u00e3o\u2013EUA mantendo as opera\u00e7\u00f5es de carry no radar, enquanto as tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio adicionaram mais um ponto de press\u00e3o. Relatos de que a Guarda Revolucion\u00e1ria Isl\u00e2mica do Ir\u00e3 atacou um navio de carga com bandeira de Singapura no Estreito de Hormuz elevaram a demanda pelo d\u00f3lar americano, embora as expectativas de novas altas de juros pelo Federal Reserve neste ano tenham arrefecido. A especula\u00e7\u00e3o de que as autoridades japonesas poderiam intervir para apoiar a moeda limitou a continuidade do movimento, deixando o USD\/JPY contido, mas com vi\u00e9s de alta.<\/p>\n\n
Dado o momentum de alta em USD\/JPY, acreditamos que qualquer corre\u00e7\u00e3o deve ser tratada como oportunidade de compra nas pr\u00f3ximas semanas. O principal vetor segue sendo o diferencial significativo de juros entre EUA e Jap\u00e3o, o que incentiva tomar iene emprestado para investir em d\u00f3lares com maior rentabilidade. Esse quadro fundamental sugere que o caminho de menor resist\u00eancia \u00e9 o par continuar subindo.<\/p>\n\n
Acreditamos que o diferencial de juros seguir\u00e1 sustentando essa opera\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que a taxa dos Fed Funds est\u00e1 perto de 4,75% enquanto a taxa de pol\u00edtica do BoJ est\u00e1 em apenas 0,50%. Esse diferencial substancial de 425 pontos-base continua alimentando o carry trade, tornando caro apostar contra o d\u00f3lar. Dados hist\u00f3ricos mostram que, enquanto essa diferen\u00e7a ampla persistir, o iene tende a permanecer sob press\u00e3o.<\/p>\n\n
No entanto, com o par perto de uma m\u00e1xima de 40 anos em torno de 162,00, o risco de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita e intensa por parte das autoridades japonesas est\u00e1 extremamente elevado, semelhante aos movimentos vistos em 2024. Para administrar esse risco, estamos favorecendo a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY, o que nos permite capturar uma alta adicional limitando a perda m\u00e1xima ao pr\u00eamio pago. Essa abordagem nos protege de um colapso repentino no pre\u00e7o do par provocado por interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Hormuz tamb\u00e9m est\u00e3o adicionando demanda por porto seguro em d\u00f3lar americano, fornecendo outro pilar de sustenta\u00e7\u00e3o para o par. Esse risco, combinado com a amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o, mant\u00e9m a volatilidade impl\u00edcita elevada no mercado de op\u00e7\u00f5es. Embora isso torne a compra de calls mais cara, vemos esse custo como necess\u00e1rio para navegar com seguran\u00e7a nessas condi\u00e7\u00f5es de mercado.<\/p>\n\n\n\n