A taxa de infla\u00e7\u00e3o subjacente de T\u00f3quio, excluindo alimentos frescos e energia, subiu para 1,9% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, ante 1,6% anteriormente. O movimento aponta para press\u00f5es de pre\u00e7os mais firmes na capital.<\/p>\n
Os dados se referem ao CPI de T\u00f3quio na m\u00e9trica que exclui alimentos e energia, um indicador acompanhado como term\u00f4metro da infla\u00e7\u00e3o de tend\u00eancia. A leitura de junho representa uma acelera\u00e7\u00e3o de 0,3 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o ao dado anterior.<\/p>\n
Os dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio mostram a infla\u00e7\u00e3o subjacente chegando a 1,9%, ficando praticamente na porta da meta de 2% do Banco do Jap\u00e3o (BoJ). Trata-se do sinal mais consistente at\u00e9 aqui de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 se tornando mais enraizada, o que aumenta a press\u00e3o sobre o banco central. Na nossa avalia\u00e7\u00e3o, isso eleva de forma significativa a probabilidade de uma mudan\u00e7a de pol\u00edtica, como uma alta de juros ou uma redu\u00e7\u00e3o adicional nas compras de t\u00edtulos, nas reuni\u00f5es do BoJ em julho ou agosto.<\/p>\n
Para n\u00f3s, a opera\u00e7\u00e3o mais imediata est\u00e1 no mercado de c\u00e2mbio. O iene japon\u00eas deve ganhar for\u00e7a relevante \u00e0 medida que as expectativas de alta de juros sejam incorporadas aos pre\u00e7os. Com o USD\/JPY tendo recentemente tocado um pico de v\u00e1rias d\u00e9cadas acima de 165, vemos um argumento forte para uma corre\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 160 nas pr\u00f3ximas semanas, um movimento superior a 3%.<\/p>\n
Essa leitura de infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m afeta diretamente o mercado de renda fixa. J\u00e1 vimos o rendimento do t\u00edtulo p\u00fablico japon\u00eas (JGB) de 10 anos subir para 1,15% nesta semana, antecipando uma pol\u00edtica mais restritiva. Agora, devemos esperar que essa press\u00e3o altista sobre os yields continue, tornando mais atraentes posi\u00e7\u00f5es que apostam na queda dos pre\u00e7os dos t\u00edtulos, como a venda (short) de futuros de JGB.<\/p>\n
Por fim, \u00e9 preciso cautela com as a\u00e7\u00f5es japonesas. Um iene mais forte prejudica a rentabilidade do setor exportador \u2014 crucial para a economia do Jap\u00e3o \u2014 e juros mais altos funcionam como um vento contr\u00e1rio para o mercado acion\u00e1rio em geral. O Nikkei 225 tem negociado perto de 41.000 pontos, mas devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) como prote\u00e7\u00e3o (hedge) contra uma poss\u00edvel corre\u00e7\u00e3o, lembrando a volatilidade observada quando o BoJ encerrou os juros negativos em mar\u00e7o de 2024.<\/p>\n\n\n\n