O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) recuou em dire\u00e7\u00e3o a 101,40 ap\u00f3s dados dos EUA indicarem press\u00f5es de pre\u00e7os persistentes, ao mesmo tempo em que a atividade segue firme. O \u00edndice de pre\u00e7os PCE subiu para 4,1% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, ante 3,8% em abril, em linha com as proje\u00e7\u00f5es, enquanto o PCE n\u00facleo se manteve em 3,4% a\/a. Ao mesmo tempo, os pedidos iniciais de seguro-desemprego ca\u00edram para 215 mil, e o PIB do primeiro trimestre foi revisado para cima, para taxa anualizada de 2,1%, ante 1,6%, deixando o d\u00f3lar mais fraco frente \u00e0s principais moedas: o EUR\/USD avan\u00e7ou para perto de 1,1370 com a melhora da confian\u00e7a do consumidor (GfK) da Alemanha para -29,2, e o GBP\/USD subiu em dire\u00e7\u00e3o a 1,3200.<\/p>\n
Na \u00c1sia, o USD\/JPY oscilou ao redor de 161,80, \u00e0 medida que o diferencial de juros entre EUA e Jap\u00e3o continuou pressionando o iene, com o foco se voltando para o CPI de T\u00f3quio de junho e para o que ele pode sinalizar sobre a pol\u00edtica do BoJ. O AUD\/USD subiu em dire\u00e7\u00e3o a 0,6910 mesmo ap\u00f3s a varia\u00e7\u00e3o do emprego na Austr\u00e1lia aumentar em 40,3 mil em maio e a taxa de desemprego recuar para 4,4%, de 4,5%. O petr\u00f3leo WTI se recuperou para cerca de US$ 71,90 por barril diante de preocupa\u00e7\u00f5es renovadas com o Estreito de Ormuz, ap\u00f3s relatos de que uma embarca\u00e7\u00e3o foi atingida perto de Om\u00e3, enquanto o ouro voltou a subir acima de US$ 4.030 com a retra\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar e dos yields dos Treasuries. A agenda de sexta-feira tamb\u00e9m inclui a leitura final do sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.<\/p>\n
Com base nos dados econ\u00f4micos do dia, vemos a trajet\u00f3ria do Federal Reserve como complicada, sugerindo que a volatilidade dos juros deve persistir. A combina\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o resistente e crescimento forte indica que a expectativa do mercado por cortes de juros pode ser prematura. Estamos nos posicionando para isso ao considerar estruturas com op\u00e7\u00f5es que protejam contra a necessidade de o Fed manter os juros mais altos por mais tempo do que atualmente est\u00e1 precificado.<\/p>\n
A leve baixa do d\u00f3lar parece ser uma rea\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria, e n\u00e3o o in\u00edcio de uma nova tend\u00eancia, dado o conjunto robusto de indicadores nos EUA. Enxergamos os n\u00edveis atuais de EUR\/USD e GBP\/USD como potenciais oportunidades de venda. O uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) nessas moedas pode ser uma forma eficiente de se preparar para uma recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Com o USD\/JPY negociado perto de 161,80, o risco de interven\u00e7\u00e3o direta do Banco do Jap\u00e3o agora \u00e9 extremamente elevado. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo, fora do dinheiro, em USD\/JPY oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno favor\u00e1vel para capturar uma queda repentina e acentuada. Os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio ser\u00e3o um catalisador cr\u00edtico que pode disparar esse movimento.<\/p>\n
A tens\u00e3o geopol\u00edtica renovada no Estreito de Ormuz estabeleceu um piso para os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, deixando o mercado sens\u00edvel a choques de oferta. Estamos avaliando a compra de call spreads no WTI, pois isso permite capturar uma poss\u00edvel alta, com risco previamente definido. Os dados mais recentes da EIA indicando estoques mais apertados nos EUA tamb\u00e9m refor\u00e7am a vis\u00e3o de que qualquer interrup\u00e7\u00e3o pode ter um impacto desproporcional sobre os pre\u00e7os.<\/p>\n
A alta do ouro acima de US$ 4.030 parece esticada, j\u00e1 que o vetor fundamental de juros elevados segue como um vento contr\u00e1rio para o metal, que n\u00e3o rende juros. Embora o mercado tenha reagido ao fato de a infla\u00e7\u00e3o ter vindo em linha com as expectativas, o n\u00edvel absoluto de 4,1% ainda est\u00e1 bem acima da meta do Fed. Estamos considerando vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em strikes mais altos, apostando que esse rali perder\u00e1 for\u00e7a \u00e0 medida que o foco voltar para uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva.<\/p>\n\n\n\n