A taxa de participa\u00e7\u00e3o da Austr\u00e1lia foi de 66,7% em maio, ficando abaixo das expectativas do mercado, de 66,8%. O dado indica uma fatia ligeiramente menor da popula\u00e7\u00e3o em idade de trabalhar \u2014 seja empregada, seja buscando ativamente trabalho \u2014 do que o previsto.<\/p>\n\n
O desvio de 0,1 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o ao consenso se soma ao conjunto de indicadores do mercado de trabalho do m\u00eas e pode influenciar leituras sobre a folga (spare capacity) na economia. Ainda assim, a taxa de participa\u00e7\u00e3o segue elevada em termos hist\u00f3ricos, e a diferen\u00e7a para as proje\u00e7\u00f5es foi pequena.<\/p>\n\n
A taxa de participa\u00e7\u00e3o ligeiramente abaixo do esperado em maio sugere que o mercado de trabalho australiano pode estar perdendo f\u00f4lego. Estamos vendo os mercados de juros se ajustarem, com a precifica\u00e7\u00e3o para a reuni\u00e3o de agosto do RBA agora eliminando completamente qualquer chance de alta de juros. Os contratos futuros de taxa \u201ccash\u201d interbanc\u00e1ria de 30 dias na ASX passam a indicar um vi\u00e9s forte para manuten\u00e7\u00e3o dos juros ao longo do terceiro trimestre.<\/p>\n\n
Essa mudan\u00e7a nas expectativas de juros pressiona o d\u00f3lar australiano. O AUD tem tido dificuldade em sustentar ganhos acima de 0,6650 frente ao USD e, com o Federal Reserve ainda cauteloso, o diferencial de juros tende a favorecer o d\u00f3lar americano. Consideramos prudente comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em AUD\/USD com vencimentos em julho e agosto como forma de se posicionar para uma poss\u00edvel queda rumo ao n\u00edvel de 0,6500.<\/p>\n\n
Para o mercado de a\u00e7\u00f5es, o dado adiciona uma camada de cautela. Embora o ASX 200 tenha se mostrado resiliente, um enfraquecimento do mercado de trabalho \u00e9 um indicador antecedente de menor consumo, o que pode afetar os lucros corporativos mais adiante no ano. Estamos aproveitando para comprar puts de prote\u00e7\u00e3o em ETFs dos setores banc\u00e1rio e de varejo, por serem os mais sens\u00edveis a uma desacelera\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica.<\/p>\n\n
Esse dado pontual confirma uma tend\u00eancia mais ampla que v\u00ednhamos monitorando. N\u00fameros recentes mostram que o volume de vendas no varejo ficou est\u00e1vel por dois trimestres consecutivos e o mais recente CPI trimestral, embora menor, segue \u201cgrudento\u201d (sticky) em 3,8%. Historicamente \u2014 como no per\u00edodo que antecedeu 2019 \u2014 um mercado de trabalho em arrefecimento combinado com desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento antecedeu cortes do RBA e aumento da volatilidade nos mercados.<\/p>\n\n\n\n