O \u00cdndice de Pesquisa de Condi\u00e7\u00f5es de Neg\u00f3cios (BSI, na sigla em ingl\u00eas) da ind\u00fastria manufatureira do Banco da Coreia recuou ligeiramente em julho. O dado principal ficou em 79, ante 80 no per\u00edodo anterior.<\/p>\n
A queda de um ponto indica uma deteriora\u00e7\u00e3o modesta do sentimento no setor manufatureiro, com base na pesquisa do banco central. Um BSI abaixo de 100 implica que mais empresas relatam piora das condi\u00e7\u00f5es do que aquelas que enxergam melhora.<\/p>\n
Observamos que o sentimento prospectivo da manufatura para julho caiu para 79, ante 80 no m\u00eas anterior. Isso indica que o pessimismo entre os fabricantes n\u00e3o apenas persiste, como se aprofunda levemente. Esse tipo de leitura costuma anteceder uma desacelera\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o industrial e das exporta\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Essa perspectiva \u00e9 consistente com dados recentes de com\u00e9rcio exterior, que mostraram que as exporta\u00e7\u00f5es sul-coreanas de semicondutores \u2014 principal item da pauta \u2014 cresceram apenas 2,1% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, uma forte desacelera\u00e7\u00e3o frente \u00e0 m\u00e9dia de 5,3% do primeiro trimestre. Tamb\u00e9m observamos que os n\u00fameros de PMI industrial de importantes parceiros comerciais, como a China, n\u00e3o t\u00eam mostrado expans\u00e3o relevante. Isso sugere que a demanda externa, um motor cr\u00edtico para a economia coreana, est\u00e1 enfraquecendo.<\/p>\n
Como consequ\u00eancia, vemos press\u00e3o baixista sobre o won sul-coreano nas pr\u00f3ximas semanas. Com o par USD\/KRW j\u00e1 consolidado pr\u00f3ximo do n\u00edvel de 1.380, esse sentimento negativo pode ser o catalisador para um rompimento em alta. Assim, estamos avaliando posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de USD\/KRW ou a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls).<\/p>\n
Esse sentimento tamb\u00e9m representa um vento contr\u00e1rio para o \u00edndice KOSPI, que tem forte peso de grandes exportadoras manufatureiras. Historicamente, per\u00edodos em que o BSI permanece abaixo do patamar de 80 frequentemente levaram a corre\u00e7\u00f5es de 3% a 5% no mercado ao longo do m\u00eas seguinte. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do KOSPI fora do dinheiro, com vencimento em agosto, oferece uma prote\u00e7\u00e3o (hedge) custo-efetiva contra uma poss\u00edvel queda.<\/p>\n\n\n\n