Os rendimentos dos Treasuries dos EUA recuaram em toda a curva na quarta-feira ap\u00f3s a reabertura do Estreito de Hormuz, reduzindo preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o via queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) avan\u00e7ou mais de 0,22%, para 101,62, enquanto o West Texas Intermediate (WTI) caiu 4%, para cerca de US$ 70,00 o barril.<\/p>\n\n
O rendimento da Treasury de 10 anos cedeu quase 10 pontos-base, recuando 2% para 4,40%. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m arrefeceram: as taxas de breakeven de 5 e 10 anos ficaram em 2,24% e 2,21%, respectivamente, ap\u00f3s terem atingido picos em meados de abril de 2,72% e 2,5%. Os yields haviam disparado na semana passada, \u00e0 medida que os riscos de interrup\u00e7\u00e3o de oferta e um vi\u00e9s mais hawkish do Federal Reserve empurraram as expectativas para juros mais altos ainda neste ano. Para a reuni\u00e3o de 29 de julho, os mercados precificam 60% de probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica, al\u00e9m de 40% de chance de alta na taxa de juros. As aten\u00e7\u00f5es agora se voltam para o n\u00facleo do \u00edndice de pre\u00e7os do PCE (Core PCE), o PIB do 1T de 2026, os pedidos de bens dur\u00e1veis e os pedidos de seguro-desemprego.<\/p>\n\n
Com a reabertura do Estreito de Hormuz, observamos uma queda significativa nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o WTI recuando para perto de US$ 70 por barril. Isso arrefeceu imediatamente os temores inflacion\u00e1rios, empurrando o rendimento da Treasury de 10 anos para a regi\u00e3o de 4,40%. \u00c9 um sinal claro de que a ansiedade do mercado com um pico de infla\u00e7\u00e3o no ver\u00e3o do hemisf\u00e9rio norte est\u00e1 diminuindo rapidamente.<\/p>\n\n
Essa mudan\u00e7a alterou nossa vis\u00e3o sobre o pr\u00f3ximo passo do Federal Reserve. A probabilidade de o Fed manter os juros inalterados na reuni\u00e3o de 29 de julho agora se consolidou em torno de 70%, segundo os dados mais recentes da ferramenta CME FedWatch. Entendemos que a leitura recente do Core PCE, que veio mais moderada em 2,6% na compara\u00e7\u00e3o anual, d\u00e1 aos formuladores de pol\u00edtica mais do que motivos suficientes para adotar uma postura de espera.<\/p>\n\n
Para operadores de op\u00e7\u00f5es, esse ambiente aponta para menor volatilidade de mercado. O \u00edndice VIX j\u00e1 caiu abaixo de 15, refletindo redu\u00e7\u00e3o do medo no mercado. Devemos considerar estrat\u00e9gias que se beneficiem dessa calmaria, como venda de pr\u00eamio via covered calls ou cash-secured puts em a\u00e7\u00f5es est\u00e1veis de grande capitaliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Nos mercados de juros, estamos ajustando nossas posi\u00e7\u00f5es para refletir um Fed menos agressivo. Vemos oportunidade em futuros de Treasury notes, antecipando que os rendimentos possam ceder gradualmente nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, choques positivos de oferta como este d\u00e3o ao banco central espa\u00e7o para ser paciente, o que tende a limitar a alta das taxas.<\/p>\n\n
Apesar da queda dos yields, o \u00cdndice do D\u00f3lar segue surpreendentemente forte, avan\u00e7ando acima de 101,60. Isso provavelmente se deve ao enfraquecimento de outras grandes moedas, j\u00e1 que tanto o Banco Central Europeu quanto o Banco do Jap\u00e3o sinalizaram recentemente uma postura mais dovish. Assim, conv\u00e9m cautela ao apostar contra o d\u00f3lar, e pode fazer sentido avaliar op\u00e7\u00f5es em pares como EUR\/USD para explorar essa diverg\u00eancia.<\/p>\n\n
No mercado de derivativos de petr\u00f3leo, a press\u00e3o imediata \u00e9 claramente baixista. A resolu\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o em Hormuz retirou do mercado um importante pr\u00eamio de risco de oferta. Projetamos que o WTI ter\u00e1 dificuldade para retomar n\u00edveis mais elevados no curto prazo, o que torna estrat\u00e9gias baixistas ou neutras de curto prazo \u2014 como bear call spreads \u2014 uma abordagem vi\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n