O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) operava perto de 101,60 na quarta-feira, m\u00e1xima de um ano, com os mercados focados na divulga\u00e7\u00e3o do \u00edndice de Pre\u00e7os de Despesas com Consumo Pessoal (PCE) dos EUA na quinta-feira, \u00e0s 8h30 (hor\u00e1rio de Bras\u00edlia). O PCE de maio \u00e9 monitorado em busca de sinais de que a alta do petr\u00f3leo, ligada \u00e0 guerra entre EUA e Israel com o Ir\u00e3, tenha se refletido na infla\u00e7\u00e3o subjacente \u2014 um pano de fundo que pode deixar os rendimentos dos Treasuries sujeitos a movimentos bruscos ap\u00f3s o dado. Na agenda dos EUA, na sequ\u00eancia, est\u00e3o o PIB e os pedidos iniciais de seguro-desemprego.<\/p>\n\n
No c\u00e2mbio G10, o EUR\/USD derivou em dire\u00e7\u00e3o a 1,1360, perto de uma m\u00ednima de um ano, antes de se recuperar a partir de 1,1325, enquanto o GBP\/USD rondava a m\u00ednima de um ano em 1,3160 ap\u00f3s o PMI composto preliminar do Reino Unido (S&P Global) recuar para 49,4 em junho, de 49,7, e o PMI de servi\u00e7os cair para 48,7, m\u00ednima de 41 meses. O USD\/JPY avan\u00e7ou para 161,80; o AUD\/USD caiu abaixo de 0,6890 depois que o CPI da Austr\u00e1lia arrefeceu para 4,0% em maio, de 4,2% em abril, ante 4,4% esperado, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o \u201ctrimmed mean\u201d subindo para 3,6% de 3,4%. Em commodities, o WTI enfraqueceu em dire\u00e7\u00e3o a 70,00, m\u00ednima de tr\u00eas meses, e o ouro caiu abaixo de US$ 4.000 para US$ 3.980. Na sexta-feira, saem o CPI de T\u00f3quio e o \u00edndice final de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.<\/p>\n\n
Dada a for\u00e7a do d\u00f3lar antes do principal dado de infla\u00e7\u00e3o de hoje, esperamos volatilidade significativa nas pr\u00f3ximas semanas. Um PCE acima do esperado provavelmente elevar\u00e1 o DXY, refor\u00e7ando a postura do Federal Reserve de \u201cjuros altos por mais tempo\u201d. Estamos nos posicionando para isso ao considerar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que se beneficiem de um grande movimento de pre\u00e7o, j\u00e1 que surpresas no PCE historicamente deslocam os yields dos Treasuries de 2 anos em 5\u201310 pontos-base quase instantaneamente.<\/p>\n\n
O euro tem dificuldade de ganhar tra\u00e7\u00e3o apesar do discurso mais \u201chawkish\u201d do Banco Central Europeu, o que nos indica que o mercado est\u00e1 focado exclusivamente no Fed. Acreditamos que vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/USD \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente, pois a tend\u00eancia forte do d\u00f3lar deve limitar eventuais repiques. Essa diverg\u00eancia \u2014 em que o tom duro de um banco central \u00e9 ignorado \u2014 sugere um vi\u00e9s baixista profundo para o par.<\/p>\n\n
Para a libra esterlina, vemos fraqueza cont\u00ednua tanto por incerteza pol\u00edtica quanto por dados econ\u00f4micos fracos. A queda recente do PMI preliminar de servi\u00e7os para 48,7, m\u00ednima de 41 meses, aponta para uma poss\u00edvel contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica que pode arrastar o GBP\/USD para baixo. Estamos buscando comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para proteger contra uma queda adicional abaixo de 1,3160.<\/p>\n\n
O iene japon\u00eas segue sob forte press\u00e3o, com o USD\/JPY testando n\u00edveis associados a interven\u00e7\u00f5es por volta de 161,80. Embora a tend\u00eancia seja claramente de alta, o risco de uma interven\u00e7\u00e3o repentina por parte das autoridades japonesas \u00e9 extremamente elevado. Preferimos usar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para participar de nova alta, pois isso limita perdas potenciais em uma revers\u00e3o abrupta de v\u00e1rios ienes, algo comum em epis\u00f3dios anteriores de interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Os sinais mistos de infla\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia \u2014 com o \u00edndice cheio cedendo, mas a infla\u00e7\u00e3o subjacente permanecendo resistente \u2014 aumentam a incerteza para o AUD\/USD. Os pr\u00f3ximos dados de emprego ser\u00e3o o fator de desempate para o pr\u00f3ximo passo do Reserve Bank of Australia. Estamos avaliando uma estrat\u00e9gia de strangle no par para lucrar com um rompimento em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Em commodities, tanto o petr\u00f3leo quanto o ouro enfrentam ventos contr\u00e1rios com o d\u00f3lar forte. Com o arrefecimento das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio, vemos o pr\u00eamio de risco no WTI continuando a se desfazer, mesmo com dados recentes da EIA apontando uma queda de 2,5 milh\u00f5es de barris nos estoques. Estamos considerando spreads com op\u00e7\u00f5es de venda (put spreads) no ouro, enquanto ele luta abaixo do patamar de US$ 4.000, pressionado pela perspectiva de juros elevados por um per\u00edodo prolongado.<\/p>\n\n\n\n