O West Texas Intermediate (WTI) ampliou as perdas na quarta-feira, recuando mais de 3%, \u00e0 medida que cargas de petr\u00f3leo bruto que haviam ficado retidas no Estreito de Ormuz come\u00e7aram a voltar ao mercado ap\u00f3s um acordo de paz provis\u00f3rio entre os EUA e o Ir\u00e3. O WTI era negociado perto de US$ 70,20 por barril, no menor n\u00edvel desde o in\u00edcio de mar\u00e7o, e a corre\u00e7\u00e3o desfez a maior parte dos ganhos ligados ao conflito no Oriente M\u00e9dio. A decis\u00e3o dos EUA de suspender temporariamente as san\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo contra o Ir\u00e3 tamb\u00e9m \u00e9 vista como fator de aumento da oferta nos mercados globais.<\/p>\n\n
Os fluxos de navega\u00e7\u00e3o trouxeram novas evid\u00eancias de redu\u00e7\u00e3o da disrup\u00e7\u00e3o: 72 navios deixaram o Estreito de Ormuz nas \u00faltimas 24 horas, transportando 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo, embora autoridades tenham dito que uma normaliza\u00e7\u00e3o completa pode levar algumas semanas. EUA e Ir\u00e3 ainda n\u00e3o garantiram um acordo final, com as negocia\u00e7\u00f5es permanecendo divididas em torno do programa nuclear iraniano e da futura governan\u00e7a do estreito, enquanto Ir\u00e3 e Om\u00e3 devem introduzir cobran\u00e7as de ped\u00e1gio para embarca\u00e7\u00f5es em tr\u00e2nsito. Nos EUA, dados da Energy Information Administration (EIA) mostraram que os estoques de petr\u00f3leo bruto ca\u00edram 6,088 milh\u00f5es de barris, ante proje\u00e7\u00f5es de recuo de 5,1 milh\u00f5es, ap\u00f3s a redu\u00e7\u00e3o de 8,262 milh\u00f5es de barris na semana anterior.<\/p>\n\n
Dada a forte queda do WTI para a faixa de US$ 70, entendemos que, no curt\u00edssimo prazo, o caminho de menor resist\u00eancia para o petr\u00f3leo \u00e9 de baixa. A desescalada entre EUA e Ir\u00e3 est\u00e1 liberando um choque relevante de oferta, conforme petroleiros que ficaram retidos no Estreito de Ormuz voltam a operar. Esse aumento r\u00e1pido do petr\u00f3leo dispon\u00edvel est\u00e1 se sobrepondo \u00e0 not\u00edcia altista de queda dos estoques nos EUA.<\/p>\n\n
Devemos nos posicionar para uma continuidade da fraqueza dos pre\u00e7os considerando a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts). A perspectiva de o Ir\u00e3 adicionar mais de 1 milh\u00e3o de barris por dia \u00e0 oferta global, de forma semelhante ao que ocorreu ap\u00f3s o acordo nuclear de 2015, pode manter um teto para os pre\u00e7os por meses. Relatos atuais de observadores da OPEP+ sugerem que o Ir\u00e3 tem pelo menos 1,2 milh\u00e3o de bpd de produ\u00e7\u00e3o que poderia ser colocada em opera\u00e7\u00e3o dentro do pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n\n
No entanto, essa paz \u00e9 fr\u00e1gil, e precisamos nos proteger contra uma revers\u00e3o s\u00fabita. Os ped\u00e1gios propostos para o Estreito de Ormuz, por onde passa quase 20% do consumo global de l\u00edquidos de petr\u00f3leo, podem facilmente levar ao colapso do acordo provis\u00f3rio e reintroduzir um pr\u00eamio de guerra significativo. Isso cria um ambiente de alta volatilidade, no qual os pre\u00e7os podem reagir de forma agressiva.<\/p>\n\n
O mercado de op\u00e7\u00f5es reflete essa tens\u00e3o, e estamos vendo o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) negociar em um n\u00edvel elevado de 45, bem acima de sua m\u00e9dia hist\u00f3rica. Isso indica que os traders est\u00e3o precificando a possibilidade de movimentos grandes e abruptos de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Assim, estrat\u00e9gias que se beneficiam da volatilidade, como straddles, podem ser apropriadas para quem n\u00e3o tem um vi\u00e9s direcional forte.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio recente da EIA mostrando uma queda de 6,088 milh\u00f5es de barris nos estoques de petr\u00f3leo bruto dos EUA est\u00e1 sendo ignorado, por ora. Estamos vendo o foco do mercado se deslocar completamente dos dados semanais de estoques para o quadro mais amplo de oferta geopol\u00edtica. At\u00e9 que haja um acordo final e est\u00e1vel no Oriente M\u00e9dio, manchetes geopol\u00edticas continuar\u00e3o sendo o principal motor da din\u00e2mica de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n