O iene recuou levemente frente ao d\u00f3lar americano, \u00e0 medida que o apetite por risco permaneceu misto e os mercados acompanharam os desdobramentos no Oriente M\u00e9dio. O USD\/JPY foi negociado em torno de 161,75\u2013161,79, consolidando pela terceira sess\u00e3o abaixo do pico de 161,93 registrado na segunda-feira. O par manteve vi\u00e9s de alta ap\u00f3s o Federal Reserve reiterar seu objetivo de infla\u00e7\u00e3o de 2% por meio do dot plot no Summary of Economic Projections, enquanto os dados dos EUA continuaram a sustentar o d\u00f3lar, apoiados por condi\u00e7\u00f5es firmes no mercado de trabalho e pela infla\u00e7\u00e3o permanecendo acima de 3%. As aten\u00e7\u00f5es se voltam para o n\u00facleo do \u00edndice de pre\u00e7os de despesas de consumo pessoal (Core PCE) de quinta-feira.<\/p>\n\n
Os mercados monet\u00e1rios precificaram ao menos 20 pontos-base de aperto at\u00e9 o fim do ano, implicando 82% de chance de alta em dezembro e, ao mesmo tempo, 60% de probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o em julho, segundo a Prime Terminal. As preocupa\u00e7\u00f5es no Oriente M\u00e9dio relacionadas ao petr\u00f3leo ajudaram a derrubar o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA em quase 10 pontos-base, para 4,406%. As vendas de casas novas nos EUA ca\u00edram 7,3% em maio, em termos ajustados sazonalmente, informou o Census Bureau, e o \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor de servi\u00e7os (PPI) do Jap\u00e3o subiu 3,3%. Os n\u00edveis t\u00e9cnicos mantiveram o USD\/JPY acima da m\u00e9dia m\u00f3vel tripla simples perto de 159,28, com suportes em 160,00, 157,41 e 157,09, enquanto o RSI (14) marcou 72,02.<\/p>\n\n
Vemos a postura firme do Federal Reserve em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o como o principal fator que mant\u00e9m o d\u00f3lar forte frente ao iene. Com os mercados monet\u00e1rios agora precificando 82% de chance de uma alta de juros at\u00e9 dezembro, o caminho fundamental de menor resist\u00eancia parece ser de alta. Os dados mais recentes do n\u00facleo do PCE nos EUA, mostrando a infla\u00e7\u00e3o em 2,8%, refor\u00e7am a vis\u00e3o de que o Fed permanecer\u00e1 hawkish por mais tempo do que outros bancos centrais.<\/p>\n\n
O principal risco para essa tend\u00eancia de alta \u00e9 uma interven\u00e7\u00e3o direta das autoridades japonesas, especialmente enquanto negociamos acima do n\u00edvel de 161,00. Lembramos da forte venda no fim de 2022 quando o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as interveio em torno do n\u00edvel de 151,90, gastando mais de US$ 60 bilh\u00f5es para apoiar o iene. Os atuais alertas verbais do ministro Katayama sugerem que a paci\u00eancia deles est\u00e1 se esgotando novamente.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, n\u00e3o podemos ignorar o movimento mais hawkish do Banco do Jap\u00e3o, com membros discutindo abertamente altas de juros mais r\u00e1pidas. A infla\u00e7\u00e3o n\u00facleo nacional do Jap\u00e3o foi registrada recentemente em 2,5%, marcando o 25\u00ba m\u00eas consecutivo em que ela ficou em ou acima da meta de 2% do banco central. Essa press\u00e3o sustentada d\u00e1 credibilidade \u00e0s declara\u00e7\u00f5es recentes do BoJ e pode, por si s\u00f3, disparar uma alta do iene.<\/p>\n\n
Dado o risco de uma revers\u00e3o s\u00fabita, somos cautelosos quanto a manter posi\u00e7\u00f5es compradas diretas nesses n\u00edveis esticados. Acreditamos que o uso de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou de estruturas de call spread altista oferece um perfil melhor de risco-retorno para capturar mais alta, ao mesmo tempo em que limita estritamente perdas potenciais se houver interven\u00e7\u00e3o. A volatilidade impl\u00edcita elevada torna essas estrat\u00e9gias mais caras, mas reflete a incerteza real do mercado.<\/p>\n\n
A tens\u00e3o entre essas for\u00e7as opostas sugere que um movimento significativo de pre\u00e7o \u00e9 altamente prov\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas. Portanto, tamb\u00e9m estamos considerando estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade, como straddles comprados, em torno de eventos-chave como o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o dos EUA. Isso nos permitiria lucrar com um grande rompimento independentemente da dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n