O euro enfraqueceu frente ao d\u00f3lar \u00e0 medida que os spreads de juros entre a Zona do Euro e os EUA avan\u00e7aram ainda mais para territ\u00f3rio negativo e a precifica\u00e7\u00e3o do mercado migrou para uma postura mais hawkish do Federal Reserve, enquanto as expectativas para o Banco Central Europeu permaneceram, em linhas gerais, inalteradas. Um indicador de valor justo derivado do diferencial de rendimento Alemanha\u2013EUA de 2 anos acompanhou a queda do EUR\/USD \u00e0 vista, refor\u00e7ando a vis\u00e3o de que os diferenciais de juros est\u00e3o conduzindo o movimento. Na sess\u00e3o norte-americana de quarta-feira, o euro recuava 0,4% ante o d\u00f3lar, descrito como um desempenho intermedi\u00e1rio em uma fase mais ampla de fortalecimento da moeda americana.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, os sinais de curto prazo apontam para baixo. O RSI est\u00e1 abaixo de 30, deixando o par profundamente sobrevendido, e a recente ruptura de baixa tem pouco suporte relevante antes de 1,12. O trading de curto prazo foi delimitado como lateral dentro da faixa entre 1,1300 e 1,1400, enquanto a resist\u00eancia foi vista acima de 1,1450.<\/p>\n
Vemos a recente queda do euro frente ao d\u00f3lar como fundamentalmente motivada e com tend\u00eancia de continuidade. O ponto central \u00e9 o aumento do hiato entre as expectativas de juros nos EUA e na Zona do Euro. Essa diverg\u00eancia torna mais atrativo manter d\u00f3lares do que euros.<\/p>\n
Os dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, divulgados h\u00e1 duas semanas, vieram em 3,1%, levemente acima das previs\u00f5es, o que estimulou coment\u00e1rios hawkish de dirigentes do Federal Reserve sobre manter os juros elevados por mais tempo. Em contraste, a infla\u00e7\u00e3o HICP mais recente da Zona do Euro ficou est\u00e1vel em 2,4%, sem dar ao Banco Central Europeu motivo para alterar sua pol\u00edtica est\u00e1vel. Isso refor\u00e7a o argumento de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n
Essa diferen\u00e7a de pol\u00edtica aparece no mercado de t\u00edtulos, onde o spread entre os rendimentos dos t\u00edtulos soberanos alem\u00e3es e americanos de 2 anos se ampliou para -1,75 ponto percentual, o maior em mais de um ano. Historicamente, um spread negativo t\u00e3o significativo tem pressionado de forma consistente o c\u00e2mbio EUR\/USD para baixo. Uma din\u00e2mica semelhante levou o par em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 paridade em 2022.<\/p>\n
Dadas as leituras t\u00e9cnicas profundamente sobrevendidas, podemos ver pequenos repiques de curta dura\u00e7\u00e3o, mas estes devem ser encarados como oportunidades. Acreditamos que vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) ou estruturar bear call spreads com strikes acima de 1,1450 pode ser uma estrat\u00e9gia prudente. Essa abordagem se beneficia da tend\u00eancia esperada de baixa, ao mesmo tempo em que gerencia o risco diante de eventuais ralis inesperados no curto prazo.<\/p>\n
Por ora, nosso foco segue no caminho em dire\u00e7\u00e3o ao suporte em 1,1200. Qualquer alta que n\u00e3o consiga romper acima da zona de resist\u00eancia de 1,1400\u20131,1450 confirmaria nossa vis\u00e3o baixista. Estaremos acompanhando de perto o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA, na semana que vem, para obter confirma\u00e7\u00e3o adicional dessa tend\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n