As vendas de novas casas nos EUA totalizaram 0,58 milh\u00e3o em maio na compara\u00e7\u00e3o mensal, ficando abaixo das expectativas do mercado. O consenso apontava para 0,64 milh\u00e3o, o que fez o resultado ficar 0,06 milh\u00e3o abaixo do projetado.<\/p>\n
O dado abaixo do esperado sugere que a demanda por im\u00f3veis rec\u00e9m-constru\u00eddos ficou mais fraca do que o previsto ao longo do m\u00eas. Os n\u00fameros colocam as vendas de maio abaixo do n\u00edvel impl\u00edcito nas proje\u00e7\u00f5es, aumentando o escrut\u00ednio sobre o ritmo do mercado imobili\u00e1rio no curto prazo.<\/p>\n
A frustra\u00e7\u00e3o no dado de vendas de novas casas de maio confirma nossa vis\u00e3o de que a economia est\u00e1 enfraquecendo sob o peso de juros elevados. N\u00e3o se trata de um n\u00famero isolado, mas de parte de uma tend\u00eancia mais ampla de desacelera\u00e7\u00e3o que temos monitorado em setores sens\u00edveis \u00e0 taxa de juros. Vemos isso como um sinal claro de que a pol\u00edtica restritiva do Federal Reserve est\u00e1 fazendo efeito de forma mais contundente do que o antecipado.<\/p>\n
Isso eleva a probabilidade de um corte de juros pelo Fed antes do fim do ano, possivelmente j\u00e1 na reuni\u00e3o de setembro. Como consequ\u00eancia, buscamos aumentar posi\u00e7\u00f5es em futuros de juros que se beneficiem de uma queda das taxas, como contratos de SOFR para dezembro. Op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs de Treasuries de longa dura\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m parecem atraentes como forma de se posicionar para a queda dos yields.<\/p>\n
Para os mercados de a\u00e7\u00f5es, esse dado \u00e9 um indicador antecedente baixista para lucros corporativos e crescimento agregado. Consideramos prudente comprar prote\u00e7\u00e3o contra uma corre\u00e7\u00e3o do mercado por meio da aquisi\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice S&P 500. Com o \u00edndice de volatilidade VIX atualmente negociado pr\u00f3ximo a um patamar historicamente baixo de 15, vemos essa estrat\u00e9gia como uma forma custo-efetiva de hedge para nossa exposi\u00e7\u00e3o comprada.<\/p>\n
O setor de homebuilders est\u00e1 diretamente no centro do impacto, e esperamos mais press\u00e3o negativa. O \u00edndice NAHB Housing Market Index j\u00e1 mostrou a confian\u00e7a das construtoras recuando para 44, bem abaixo do n\u00edvel de equil\u00edbrio de 50, e esse dado de vendas valida esse pessimismo. Buscamos comprar puts no ETF de construtoras Homebuilders (XHB) para capturar essa fraqueza.<\/p>\n
O efeito em cadeia da desacelera\u00e7\u00e3o deve atingir em seguida o consumo discricion\u00e1rio e as empresas de materiais de constru\u00e7\u00e3o. Menos vendas de im\u00f3veis significam menor demanda por eletrodom\u00e9sticos, m\u00f3veis e itens para reformas. Estamos reduzindo nossa exposi\u00e7\u00e3o a essas \u00e1reas e podemos iniciar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s baixista em empresas que dependem fortemente do ciclo imobili\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n