O EUR\/USD passou a maior parte do \u00faltimo ano \u201cencaixotado\u201d entre 1,14 e 1,20, com m\u00e9dia em torno de 1,17, e o pano de fundo de baixa volatilidade tem tendido a amplificar at\u00e9 mesmo rompimentos modestos. Em janeiro, o par saiu de abaixo de 1,16 para acima de 1,20, antes de recuar para 1,18 em duas semanas; mais tarde, foi negociado de acima de 1,18 em meados de abril para abaixo de 1,14 em meados de junho. Com a volatilidade contida, as proje\u00e7\u00f5es foram comprimidas ao mesmo tempo em que os tamanhos de posi\u00e7\u00e3o aumentaram \u2014 uma combina\u00e7\u00e3o que pode transformar um rompimento de faixa em um movimento doloroso que, no fim, pode limitar a continuidade.<\/p>\n
Os sinais t\u00e9cnicos oscilaram com for\u00e7a. O RSI sinalizou o euro como sobrevalorizado, depois subvalorizado e ent\u00e3o sobrevalorizado novamente, em quest\u00e3o de semanas em janeiro; em mar\u00e7o, indicou \u201csobrevendido\u201d \u00e0 medida que o EUR\/USD se aproximava de 1,14 e esse n\u00edvel se sustentou. Nesse contexto, a leitura mais recente \u00e9 que o rali do d\u00f3lar parece esticado em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o recente. A Consensus Economics classificou uma proje\u00e7\u00e3o de EUR\/USD a 1,12 para esta \u00e9poca do ano que vem como a mais baixa em seu relat\u00f3rio de junho, publicado quando o par estava pouco acima de 1,15, enquanto as expectativas para Fed e BCE foram desde ent\u00e3o recalibradas e o pr\u00f3ximo movimento \u00e9 enquadrado como dependente dos dados.<\/p>\n
Vemos que o EUR\/USD passou a maior parte do \u00faltimo trimestre em uma faixa estreita entre 1,08 e 1,10. A volatilidade impl\u00edcita caiu de forma significativa, com o Deutsche Bank Currency Volatility Index recentemente atingindo uma m\u00ednima de 6,5. Esse ambiente de baixa volatilidade significa que at\u00e9 pequenos movimentos para fora dessa faixa podem parecer muito maiores e disparar um efeito cascata.<\/p>\n
O rali recente a partir de 1,06 pareceu forte, mas o RSI agora nos diz que o movimento est\u00e1 esticado em rela\u00e7\u00e3o ao seu hist\u00f3rico recente. Vimos sinais semelhantes em mar\u00e7o, quando o par tocou 1,10, antes de reverter rapidamente. Por isso, mesmo aqueles de n\u00f3s que preferem fundamentos est\u00e3o acompanhando n\u00edveis t\u00e9cnicos como o RSI mais de perto do que o usual.<\/p>\n
As expectativas para Fed e BCE parecem ter sido reajustadas pelo mercado, criando essa pausa. Com a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os \u201ccore\u201d nos EUA permanecendo resistente acima de 4,8% e o CPI da Zona do Euro avan\u00e7ando para 2,6%, ambos os bancos centrais est\u00e3o em modo de \u201cesperar para ver\u201d. Ser\u00e3o necess\u00e1rios novos dados de emprego e infla\u00e7\u00e3o para impulsionar a pr\u00f3xima perna relevante desse movimento.<\/p>\n
Dado esse pano de fundo, vender volatilidade parece a estrat\u00e9gia mais l\u00f3gica para as pr\u00f3ximas semanas. Acreditamos que estrat\u00e9gias como short strangles ou iron condors no EUR\/USD, centradas na faixa de 1,07 a 1,11, podem ser eficazes para capturar pr\u00eamio. No entanto, a baixa volatilidade provavelmente incentivou tamanhos de posi\u00e7\u00e3o maiores, de modo que qualquer rompimento da faixa pode causar dor suficiente para limitar o quanto o movimento consegue avan\u00e7ar.<\/p>\n\n\n\n