Lloyd Chan, do MUFG, descreve o d\u00f3lar de Singapura (SGD) como relativamente defensivo frente a outras moedas da ASEAN, sustentado pelo arcabou\u00e7o r\u00edgido da Autoridade Monet\u00e1ria de Singapura (MAS) para a taxa de c\u00e2mbio efetiva nominal do d\u00f3lar de Singapura (S$NEER), que ajuda a conter a volatilidade cambial e a ancorar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Ainda assim, o banco espera que o SGD enfraque\u00e7a modestamente em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar americano (USD), \u00e0 medida que os diferenciais de juros avancem ainda mais a favor do USD.<\/p>\n
Em termos regionais, o posicionamento do MUFG aponta para for\u00e7a do USD contra algumas moedas da ASEAN, com o baht tailand\u00eas (THB), o ringgit malaio (MYR) e a rupia indon\u00e9sia (IDR) em destaque, mantendo, ao mesmo tempo, uma prefer\u00eancia relativa pelo SGD. Em pol\u00edtica monet\u00e1ria, o banco projeta que a MAS manter\u00e1 sua postura restritiva na reuni\u00e3o de julho, com o crescimento descrito como suficientemente resiliente para a autoridade seguir se inclinando contra os riscos de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Diante do aumento do diferencial de juros entre os EUA e Singapura, antecipamos que o d\u00f3lar de Singapura ter\u00e1 uma deprecia\u00e7\u00e3o modesta frente ao d\u00f3lar americano. A taxa de pol\u00edtica do Federal Reserve est\u00e1 atualmente em 4,75%, enquanto a principal taxa overnight de Singapura (SORA) oscila em torno de 3,50%, tornando os ativos denominados em d\u00f3lar mais atraentes. Portanto, devemos considerar estrat\u00e9gias de curto prazo que favore\u00e7am o USD em detrimento do SGD at\u00e9 o pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
O d\u00f3lar de Singapura, contudo, segue como nossa moeda defensiva preferida dentro da regi\u00e3o da ASEAN, devido \u00e0 estabilidade proporcionada por seu arcabou\u00e7o de pol\u00edtica. Apenas no \u00faltimo trimestre, o baht tailand\u00eas se desvalorizou em mais de 2,5% frente ao SGD, com a rupia indon\u00e9sia exibindo desempenho relativo igualmente fraco. Estamos olhando opera\u00e7\u00f5es de valor relativo, como ficar comprado em SGD\/THB ou SGD\/IDR, para capitalizar essa diverg\u00eancia.<\/p>\n
Esperamos que a Autoridade Monet\u00e1ria de Singapura mantenha sua postura de pol\u00edtica restritiva na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de julho. A infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) de Singapura em maio foi reportada em 3,1%, ainda elevada, o que d\u00e1 ao banco central motivos de sobra para continuar usando uma moeda forte para administrar as press\u00f5es de pre\u00e7os. Essa estabilidade esperada refor\u00e7a o papel do SGD como \u00e2ncora regional.<\/p>\n
Historicamente, a MAS tem usado a banda de pol\u00edtica do S$NEER para se posicionar de forma agressiva contra a infla\u00e7\u00e3o, resultando em menor volatilidade para o d\u00f3lar de Singapura em compara\u00e7\u00e3o com seus vizinhos. Essa abordagem administrada reduz grandes oscila\u00e7\u00f5es e oferece um ambiente mais previs\u00edvel para os operadores. Isso torna estrat\u00e9gias compradas em SGD contra moedas regionais mais vol\u00e1teis especialmente atraentes nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n