Os pedidos de hipoteca da MBA nos EUA subiram 1% na semana at\u00e9 19 de junho, revertendo a queda de 3,8% do per\u00edodo anterior. A mudan\u00e7a aponta para uma recupera\u00e7\u00e3o modesta no volume total de solicita\u00e7\u00f5es ap\u00f3s o recuo anterior.<\/p>\n
Os dados, compilados pela MBA, capturam a atividade semanal tanto na demanda por compras quanto por refinanciamentos. Embora a s\u00e9rie possa ser vol\u00e1til, a leitura mais recente indica que as condi\u00e7\u00f5es se estabilizaram em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 contra\u00e7\u00e3o da semana anterior.<\/p>\n
Estamos interpretando o aumento de 1% nas aplica\u00e7\u00f5es de hipoteca como um sinal de que a demanda de compradores de im\u00f3veis \u00e9 altamente sens\u00edvel a quedas recentes nos custos de financiamento. Esse pequeno repique vem ap\u00f3s um per\u00edodo de recuo, sugerindo que um piso pode estar se formando na atividade imobili\u00e1ria. Observamos a taxa m\u00e9dia da hipoteca fixa de 30 anos ceder recentemente para 6,94%, ante mais de 7,2% no m\u00eas passado, o que d\u00e1 suporte direto a esse renovado interesse dos compradores.<\/p>\n
Essa estabiliza\u00e7\u00e3o nos leva a adotar uma postura cautelosamente otimista em rela\u00e7\u00e3o ao setor de construtoras nas pr\u00f3ximas semanas. Estamos avaliando vender spreads de put de alta (bull put spreads) fora do dinheiro em ETFs de habita\u00e7\u00e3o como o XHB, mirando vencimentos em julho. Essa estrat\u00e9gia captura pr\u00eamio com a passagem do tempo e se beneficia caso o setor permane\u00e7a est\u00e1vel ou avance levemente, o que consideramos o cen\u00e1rio mais prov\u00e1vel.<\/p>\n
Esse dado, ainda que pequeno, reduz ligeiramente a probabilidade de um corte imediato de juros pelo Federal Reserve. O n\u00facleo do PCE mais recente ainda gira em torno de 2,8%, mantendo o Fed em modo dependente de dados, no qual sinais de resili\u00eancia econ\u00f4mica podem adiar a flexibiliza\u00e7\u00e3o. Por isso, seremos cautelosos ao assumir posi\u00e7\u00f5es agressivas que dependam de uma mudan\u00e7a de postura mais dovish.<\/p>\n
Ao olhar para o fim de 2023, ocorreram surtos breves semelhantes nas aplica\u00e7\u00f5es sempre que as taxas hipotec\u00e1rias recuavam, mas sem tra\u00e7\u00e3o sustentada. Esse padr\u00e3o hist\u00f3rico sugere que, embora possamos operar essa estabilidade de curto prazo, devemos permanecer protegidos contra uma volatilidade mais ampla do mercado. Continuaremos a manter posi\u00e7\u00f5es que se beneficiam caso o VIX permane\u00e7a na faixa atual de 13 a 15, refletindo incerteza cont\u00ednua.<\/p>\n\n\n\n