O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) estendeu os ganhos pela terceira sess\u00e3o consecutiva, tocando uma nova m\u00e1xima de 13 meses em 101,60 durante o preg\u00e3o europeu de quarta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano (USD) se fortaleceu frente a uma cesta de seis das principais moedas. O movimento veio ap\u00f3s a decis\u00e3o do Federal Reserve (Fed) de manter os juros inalterados, acompanhada da sinaliza\u00e7\u00e3o de que o \u00edmpeto para um aperto adicional aumentou, enquanto o presidente Kevin Warsh reiterou o foco em restaurar a estabilidade de pre\u00e7os. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a precifica\u00e7\u00e3o de uma alta de juros em dezembro mudou abruptamente, com os traders agora atribuindo 85,5% de probabilidade, ante 61% antes da reuni\u00e3o do FOMC da semana passada.<\/p>\n
Nos dados, o \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI) Composto da S&P Global subiu para 52,2 em junho, de 51,5 em maio, indicando continuidade da expans\u00e3o. A atividade manufatureira tamb\u00e9m ganhou for\u00e7a, com o PMI em 55,7 versus 55,1 anteriormente e acima das proje\u00e7\u00f5es de 54,8; servi\u00e7os registraram 51,3, acima de 50,7 e acima do consenso de 51,0. As aten\u00e7\u00f5es agora se voltam para o relat\u00f3rio de maio do \u00edndice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA, a medida de infla\u00e7\u00e3o preferida do Fed.<\/p>\n
Dado que o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) est\u00e1 rompendo para novas m\u00e1ximas, acreditamos que o caminho de menor resist\u00eancia para o d\u00f3lar \u00e9 de alta nas pr\u00f3ximas semanas. Estamos nos posicionando para isso avaliando posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de DXY ou a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em pares cambiais centrados no d\u00f3lar. Essa vis\u00e3o \u00e9 sustentada pelo DXY ter superado 105 em maio de 2024, mostrando que esses n\u00edveis est\u00e3o bem dentro das faixas de negocia\u00e7\u00e3o recentes quando o sentimento mais \u201chawkish\u201d do Fed ganha for\u00e7a.<\/p>\n
O mercado agora precifica uma chance de 85,5% de alta de juros at\u00e9 dezembro, o que representa uma mudan\u00e7a relevante. Devemos, portanto, considerar estrat\u00e9gias que se beneficiem da alta das taxas de curto prazo, como vender contratos futuros de SOFR ou Fed Funds. Historicamente, durante o ciclo de aperto de 2022-2023, traders que anteciparam as altas agressivas do Fed ao vender futuros de Treasuries obtiveram ganhos significativos \u00e0 medida que os rendimentos subiram.<\/p>\n
Com a divulga\u00e7\u00e3o pendente do crucial relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o PCE de maio, esperamos um aumento na volatilidade. Podemos negociar essa oscila\u00e7\u00e3o esperada comprando straddles at-the-money em pares principais como EUR\/USD. Qualquer desvio relevante do PCE em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 proje\u00e7\u00e3o de consenso de alta anual de 2,7% provavelmente desencadear\u00e1 um movimento brusco, tornando uma estrat\u00e9gia de volatilidade atraente.<\/p>\n
Os PMIs fortes, especialmente o salto do \u00edndice manufatureiro para 55,7, indicam que a economia dos EUA consegue absorver juros mais altos melhor do que seus pares. Essa diverg\u00eancia sugere que poder\u00edamos usar op\u00e7\u00f5es para apostar contra setores sens\u00edveis a custos elevados de financiamento, como os fundos imobili\u00e1rios (REITs). Por exemplo, durante o \u00faltimo grande ciclo de alta, o Vanguard Real Estate ETF (VNQ) teve desempenho significativamente inferior ao do S&P 500 mais amplo.<\/p>\n\n\n\n