O \u00edndice de avalia\u00e7\u00e3o corrente do Ifo da Alemanha subiu para 87 em junho, ficando acima da proje\u00e7\u00e3o de mercado de 86,4. A leitura aponta para uma percep\u00e7\u00e3o mais firme das condi\u00e7\u00f5es atuais de neg\u00f3cios do que os economistas haviam estimado.<\/p>\n
A diferen\u00e7a entre o resultado e as expectativas foi de 0,6 ponto, com o \u00edndice superando o consenso nessa magnitude. O dado de junho, portanto, indica alguma estabiliza\u00e7\u00e3o do sentimento em torno da atividade corrente, ao menos em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s estimativas pr\u00e9-divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Estamos interpretando os dados de hoje do Ifo alem\u00e3o como um sinal pequeno, por\u00e9m positivo, para a maior economia da Europa. O componente de Avalia\u00e7\u00e3o Corrente em 87, superando a previs\u00e3o de 86,4, sugere uma resili\u00eancia que o mercado subestimou. Essa surpresa modesta deve dar algum suporte imediato ao euro e \u00e0s a\u00e7\u00f5es alem\u00e3s.<\/p>\n
Esse dado vem em um momento em que a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro segue persistente, com os n\u00fameros mais recentes mostrando alta de 2,7% na compara\u00e7\u00e3o anual, ainda teimosamente acima da meta do Banco Central Europeu. O PMI industrial da Alemanha tamb\u00e9m, embora em melhora, permanece em patamar contracionista de 46,5, indicando que o setor industrial ainda n\u00e3o saiu da zona de risco. Assim, vemos o relat\u00f3rio do Ifo como um sinal de estabiliza\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o como o in\u00edcio de uma acelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica relevante.<\/p>\n
Para derivativos de juros, esse dado ligeiramente mais forte reduz as chances de um corte mais agressivo de juros pelo BCE na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de julho. Estamos reduzindo as expectativas de um afrouxamento r\u00e1pido e agora vemos maior probabilidade de o BCE manter a taxa da facilidade permanente de dep\u00f3sitos em 3,25% ao longo do ver\u00e3o europeu. Como consequ\u00eancia, estamos diminuindo levemente nossas posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros do Bund alem\u00e3o.<\/p>\n
No mercado de a\u00e7\u00f5es, vemos isso como uma oportunidade para vender volatilidade de curto prazo no \u00edndice DAX. O sentimento positivo pode sustentar o \u00edndice, mas a infla\u00e7\u00e3o persistente e a fraqueza da ind\u00fastria provavelmente limitar\u00e3o um rali mais significativo perto do n\u00edvel de 18.700 pontos. Estamos considerando vender op\u00e7\u00f5es de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) com vencimento em julho para capturar um mercado mais lateralizado.<\/p>\n
Em derivativos de c\u00e2mbio, o dado d\u00e1 um impulso marginal ao euro, especialmente frente ao d\u00f3lar, em um momento em que o Fed sinaliza um poss\u00edvel ciclo de afrouxamento. Estamos avaliando com cautela op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/USD de curto prazo para operar essa diverg\u00eancia no sentimento dos bancos centrais. No entanto, os ganhos podem ser limitados at\u00e9 que haja uma melhora mais ampla nos dados \u201cduros\u201d do setor manufatureiro.<\/p>\n\n\n\n