O USD\/CHF prolongou a sua traject\u00f3ria de subida na quarta-feira, a negociar perto de 0,7900, registando o terceiro ganho di\u00e1rio consecutivo, numa altura em que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente e dados mais firmes do emprego nos EUA deram suporte ao d\u00f3lar norte-americano. A ADP reportou que o emprego no sector privado aumentou 122 mil em Maio, face a 105 mil em Abril, acima do consenso de 117 mil e no n\u00edvel mais forte desde Mar\u00e7o de 2025. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) situava-se em torno de 99,47, a subir 0,25% na sess\u00e3o, perto do topo do seu intervalo recente. Os dados JOLTS divulgados na ter\u00e7a-feira tamb\u00e9m vieram mais fortes, mostrando o n\u00edvel mais elevado de vagas de emprego desde Maio de 2024. <\/p>\n
Os sinais de actividade nos EUA foram mistos: o PMI final de Servi\u00e7os da S&P Global recuou ligeiramente para 50,7 em Maio, face a 50,9, e ficou abaixo das expectativas de 51, enquanto o ISM de Servi\u00e7os subiu para 54,5, de 53,6, superando a previs\u00e3o de 53,8. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para as Nonfarm Payrolls (NFP) de sexta-feira, com os economistas \u00e0 espera de 85 mil empregos em Maio, ap\u00f3s 115 mil em Abril \u2014 uma divulga\u00e7\u00e3o que poder\u00e1 moldar as expectativas em torno da Reserva Federal (Fed), numa altura em que os riscos de infla\u00e7\u00e3o ligados ao petr\u00f3leo continuam no radar. Na Su\u00ed\u00e7a, o IPC de quinta-feira \u00e9 esperado em 0,8% em termos hom\u00f3logos em Maio, acima de 0,6% em Abril, enquanto o SNB reiterou a sua disponibilidade para intervir nos mercados cambiais; a geopol\u00edtica mant\u00e9m-se em foco \u00e0 medida que os EUA e o Ir\u00e3o discutem p\u00f4r fim \u00e0 guerra.<\/p>\n
Vemos o par USD\/CHF a prolongar os ganhos, tendo agora ultrapassado o n\u00edvel de 0,7900. O principal motor \u00e9 o refor\u00e7o do d\u00f3lar norte-americano, que encontra suporte em n\u00fameros s\u00f3lidos do mercado de trabalho e numa procura generalizada por activos de ref\u00fagio perante as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente. Isto cria um impulso ascendente claro para o par que devemos acompanhar de perto.<\/p>\n
O nosso foco imediato est\u00e1 no relat\u00f3rio das Nonfarm Payrolls (NFP) dos EUA, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para esta sexta-feira, 5 de Junho. O relat\u00f3rio ADP acima do esperado, mostrando a cria\u00e7\u00e3o de 122.000 empregos em Maio, sugere que poder\u00e1 haver uma surpresa em alta face \u00e0 previs\u00e3o de 85.000 para as NFP. Um valor forte dever\u00e1, provavelmente, refor\u00e7ar a postura mais restritiva (\u201chawkish\u201d) da Reserva Federal.<\/p>\n
A actual precifica\u00e7\u00e3o do mercado reflecte esse sentimento. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de um corte de juros pela Fed na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, a 17 de Junho, caiu para apenas 12%. Trata-se de uma descida significativa face a mais de 40% h\u00e1 um m\u00eas, o que indica que os investidores passaram a esperar juros mais elevados por mais tempo.<\/p>\n
Do outro lado da opera\u00e7\u00e3o, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) est\u00e1 a enviar sinais claros de que n\u00e3o tolerar\u00e1 um franco forte. Com a infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a esperada em apenas 0,8%, bem abaixo da meta de 2%, o SNB tem ampla margem para intervir nos mercados cambiais. Os coment\u00e1rios do presidente Schlegel na semana passada confirmam que este vi\u00e9s acomodat\u00edcio (\u201cdovish\u201d) est\u00e1 firmemente instalado.<\/p>\n
Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria sugere que comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o USD\/CHF \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente para as pr\u00f3ximas semanas. Esta abordagem permite beneficiar de uma potencial subida ap\u00f3s o relat\u00f3rio das NFP, limitando em simult\u00e2neo as perdas potenciais caso os dados decepcionem inesperadamente. As diferen\u00e7as claras de pol\u00edtica oferecem um fundamento s\u00f3lido para que o par continue a subir.<\/p>\n
Olhando para dados hist\u00f3ricos, o n\u00edvel actual de 0,7900 no USD\/CHF est\u00e1 significativamente abaixo da sua m\u00e9dia de cinco anos, de aproximadamente 0,9150. Isto sugere que h\u00e1 margem substancial para o par avan\u00e7ar antes de encontrar uma resist\u00eancia estrutural relevante de longo prazo. Consideramos os n\u00edveis actuais como um ponto de entrada atractivo para uma posi\u00e7\u00e3o comprada (\u201cbullish\u201d) de horizonte mais longo.<\/p>\n\n\n