{"id":48599,"date":"2026-03-10T01:45:37","date_gmt":"2026-03-10T01:45:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt\/uncategorized\/michael-wan-do-mufg-diz-que-a-inflacao-do-petroleo-e-a-incerteza-sobre-um-fechamento-do-estreito-de-ormuz-nublam-os-planos-de-juros-do-bangko-sentral-ng-pilipinas\/"},"modified":"2026-03-10T01:45:37","modified_gmt":"2026-03-10T01:45:37","slug":"michael-wan-do-mufg-diz-que-a-inflacao-do-petroleo-e-a-incerteza-sobre-um-fechamento-do-estreito-de-ormuz-nublam-os-planos-de-juros-do-bangko-sentral-ng-pilipinas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/michael-wan-do-mufg-diz-que-a-inflacao-do-petroleo-e-a-incerteza-sobre-um-fechamento-do-estreito-de-ormuz-nublam-os-planos-de-juros-do-bangko-sentral-ng-pilipinas\/","title":{"rendered":"Michael Wan, do MUFG, diz que a infla\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo e a incerteza sobre um fechamento do Estreito de Ormuz nublam os planos de juros do Bangko Sentral ng Pilipinas"},"content":{"rendered":"A an\u00e1lise do MUFG avalia como pre\u00e7os mais altos do petr\u00f3leo e um fechamento mais longo do Estreito de Ormuz podem afetar a pol\u00edtica do Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP, Banco Central das Filipinas). O cen\u00e1rio principal ainda \u00e9 de mais dois cortes de juros at\u00e9 3,75% em 2026, partindo da ideia de que o petr\u00f3leo cairia para US$ 70 por barril (bbl, barril) no 2\u00ba trimestre de 2026 e que a interrup\u00e7\u00e3o terminaria at\u00e9 mar\u00e7o de 2026.\n\nA an\u00e1lise descreve cen\u00e1rios em que o petr\u00f3leo fica por mais tempo em US$ 90\u2013100 por barril, o que elevaria a infla\u00e7\u00e3o acima do teto de 4% do BSP em 2026 e poderia se estender para 2027. No cen\u00e1rio de US$ 90 por barril, a infla\u00e7\u00e3o passaria de 4% em 2026 e depois cairia para 3,2% em 2027.\n\n

Cen\u00e1rios de choque do petr\u00f3leo e trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o<\/h3>\nCom o petr\u00f3leo acima de US$ 100 por barril, a infla\u00e7\u00e3o deve ficar acima de 4% em 2026 e provavelmente tamb\u00e9m em 2027. A an\u00e1lise liga isso ao risco de infla\u00e7\u00e3o mais dif\u00edcil de reduzir e de \u201cexpectativas de infla\u00e7\u00e3o\u201d mais altas (ou seja, quando empresas e pessoas passam a acreditar que os pre\u00e7os continuar\u00e3o subindo e ajustam pre\u00e7os e sal\u00e1rios por antecipa\u00e7\u00e3o).\n\nEla tamb\u00e9m diferencia um choque tempor\u00e1rio de oferta (falta pontual de produto, que tende a passar) de uma mudan\u00e7a mais duradoura, que pode exigir resposta do banco central. N\u00e3o se assume alta de juros no curto prazo, mas o risco aumenta se a infla\u00e7\u00e3o continuar alta por mais tempo enquanto o crescimento econ\u00f4mico enfraquece.\n\nO cen\u00e1rio principal de dois cortes de juros neste ano agora est\u00e1 seriamente amea\u00e7ado. Com o Brent (tipo de petr\u00f3leo usado como refer\u00eancia internacional de pre\u00e7o) perto de US$ 95 por barril nesta manh\u00e3 e o relat\u00f3rio mais recente da Philippine Statistics Authority (\u00f3rg\u00e3o oficial de estat\u00edsticas do pa\u00eds) mostrando a infla\u00e7\u00e3o de fevereiro subindo para 4,1%, as condi\u00e7\u00f5es para reduzir juros est\u00e3o desaparecendo. O mercado est\u00e1 diminuindo a chance dos cortes de junho e outubro que eram esperados.\n\nIsso deixou de ser um risco distante, porque a crise geopol\u00edtica no Estreito de Ormuz n\u00e3o foi resolvida at\u00e9 o prazo de mar\u00e7o. Essa dura\u00e7\u00e3o sugere que o choque do pre\u00e7o do petr\u00f3leo pode n\u00e3o ser t\u00e3o tempor\u00e1rio quanto os problemas de oferta da era da COVID, aumentando a chance de \u201cexpectativas de infla\u00e7\u00e3o\u201d ficarem arraigadas (isto \u00e9, virarem padr\u00e3o na economia). Traders (operadores de mercado) devem ter cuidado com posi\u00e7\u00f5es muito dependentes de juros mais baixos no segundo semestre.\n\n

Implica\u00e7\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o para juros e c\u00e2mbio<\/h3>\nNo mercado de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros ou c\u00e2mbio), isso significa desfazer posi\u00e7\u00f5es de \u201creceive-fixed\u201d em swaps de juros das Filipinas (swap \u00e9 um contrato de troca; \u201creceive-fixed\u201d \u00e9 ganhar a taxa fixa e pagar a taxa vari\u00e1vel, o que costuma se beneficiar quando os juros caem). Vemos valor em \u201cpay fixed\u201d em swaps de prazo mais curto (pagar taxa fixa e receber vari\u00e1vel, posi\u00e7\u00e3o que tende a favorecer quando cortes de juros ficam menos prov\u00e1veis). As chances est\u00e3o mudando de um ciclo de cortes para uma pausa prolongada.\n\nDo choque de infla\u00e7\u00e3o de 2022 (quando os pre\u00e7os subiram acima de 8% nas Filipinas), fica a li\u00e7\u00e3o de que o BSP pode subir juros com for\u00e7a para cumprir seu mandato (objetivo principal, como controlar a infla\u00e7\u00e3o), mesmo com custo para o crescimento. Isso sugere que o banco central tolera menos infla\u00e7\u00e3o alta do que fraqueza econ\u00f4mica. Petr\u00f3leo acima de US$ 100 de forma sustentada tornaria uma alta de juros, e n\u00e3o um corte, uma possibilidade real no fim de 2026.\n\nPara traders de moedas, isso muda a vis\u00e3o para o peso filipino. Um BSP mais \u201chawkish\u201d (mais inclinado a subir juros ou mant\u00ea-los altos para conter a infla\u00e7\u00e3o) daria suporte \u00e0 moeda, compensando parte do efeito negativo do maior custo de importar petr\u00f3leo. Podemos considerar comprar op\u00e7\u00f5es de compra (call, contrato que d\u00e1 o direito de comprar por um pre\u00e7o definido) de PHP ou vender op\u00e7\u00f5es de compra \u201cfora do dinheiro\u201d (out-of-the-money, com pre\u00e7o de exerc\u00edcio menos prov\u00e1vel de ser atingido) de USD\/PHP para se posicionar para um peso mais forte do que o esperado.\n\nO foco nas pr\u00f3ximas semanas deve ser ajustar carteiras para n\u00e3o depender do cen\u00e1rio de cortes de juros. O risco agora pende para o BSP manter a taxa em 4,25% ou at\u00e9 ter de apertar mais (subir juros) se o petr\u00f3leo subir ainda mais. Usar op\u00e7\u00f5es para prote\u00e7\u00e3o (hedge, reduzir o risco) contra uma alta surpresa de juros mais adiante no ano seria uma estrat\u00e9gia prudente.\n

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E se o petr\u00f3leo caro travar os cortes de juros nas Filipinas? MUFG alerta: Ormuz prolongado e Brent a US$90\u2013100 elevam infla\u00e7\u00e3o, amea\u00e7am cortes do BSP, favorecem swaps pay-fixed, peso forte e hedge.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-48599","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48599","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48599"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48599\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48599"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48599"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48599"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}