{"id":48481,"date":"2026-03-07T02:47:36","date_gmt":"2026-03-07T02:47:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt\/uncategorized\/bob-savage-do-bny-diz-que-o-spot-e-os-contratos-a-termo-do-cny-divergem-a-medida-que-protecoes-cambiais-sao-desfeitas-e-saidas-impulsionadas-por-expatriamento-persistem\/"},"modified":"2026-03-07T02:47:36","modified_gmt":"2026-03-07T02:47:36","slug":"bob-savage-do-bny-diz-que-o-spot-e-os-contratos-a-termo-do-cny-divergem-a-medida-que-protecoes-cambiais-sao-desfeitas-e-saidas-impulsionadas-por-expatriamento-persistem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/live-updates\/bob-savage-do-bny-diz-que-o-spot-e-os-contratos-a-termo-do-cny-divergem-a-medida-que-protecoes-cambiais-sao-desfeitas-e-saidas-impulsionadas-por-expatriamento-persistem\/","title":{"rendered":"Bob Savage, do BNY, diz que o spot e os contratos a termo do CNY divergem, \u00e0 medida que prote\u00e7\u00f5es cambiais s\u00e3o desfeitas e sa\u00eddas impulsionadas por expatriamento persistem"},"content":{"rendered":"Bob Savage, chefe de Estrat\u00e9gia Macro de Mercados do BNY, relatou uma grande diferen\u00e7a entre os **contratos a termo (forwards)** do CNY e a **taxa \u00e0 vista (spot)**, indicando **desmonte de hedge** (quando investidores desfazem prote\u00e7\u00f5es cambiais) junto com **sa\u00edda de ativos** (capital saindo do pa\u00eds). O yuan teve desempenho melhor do que outras moedas parecidas, mas dados de fluxo no mercado \u00e0 vista mostram grandes sa\u00eddas ligadas \u00e0 **expatria\u00e7\u00e3o** (envio de dinheiro e ativos para fora do pa\u00eds).  \n\nOs dados de fluxo mostraram sa\u00eddas muito grandes nos \u00faltimos dois dias, descritas como provavelmente ligadas \u00e0 expatria\u00e7\u00e3o de ativos ou a transa\u00e7\u00f5es diretas de c\u00e2mbio ap\u00f3s acontecimentos recentes. Nas \u00faltimas tr\u00eas sess\u00f5es desde o in\u00edcio do conflito, a atividade de **forwards** e de **swaps** (trocas de fluxo financeiro, aqui usadas para ajustar exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 moeda ao longo do tempo) do CNY gerou os maiores fluxos do ano at\u00e9 agora, ampliando movimentos fortes anteriores.  \n\n<h3>Compromisso de pol\u00edtica com a estabilidade da moeda<\/h3>  \nO presidente do PBoC, Pan Gongsheng, disse que a China n\u00e3o precisa nem planeja usar a desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda para ganhar competitividade no com\u00e9rcio. Ele reiterou que o renminbi ser\u00e1 mantido amplamente est\u00e1vel e n\u00e3o ser\u00e1 usado como ferramenta em disputas comerciais.\n\nEstamos vendo uma diverg\u00eancia clara entre os contratos **a termo** do yuan chin\u00eas e seu pre\u00e7o **\u00e0 vista**, que est\u00e1 caindo por causa da sa\u00edda de capital. Dados recentes de fevereiro de 2026 mostraram o **PMI de Manufatura Caixin** (\u00edndice baseado em pesquisas com empresas; abaixo de 50 indica contra\u00e7\u00e3o) caindo para 49,5, aumentando essas preocupa\u00e7\u00f5es. Isso sugere um choque entre os fluxos atuais do mercado e as expectativas para o futuro.\n\nA fraqueza no mercado \u00e0 vista parece ligada diretamente \u00e0 expatria\u00e7\u00e3o de ativos, com algumas das maiores sa\u00eddas do ano ocorrendo na \u00faltima semana. Os n\u00fameros mais recentes da **SAFE** (Administra\u00e7\u00e3o Estatal de C\u00e2mbio, \u00f3rg\u00e3o que monitora e regula entradas e sa\u00eddas de moeda estrangeira) refor\u00e7am essa leitura, mostrando que as **sa\u00eddas l\u00edquidas de portf\u00f3lio** (quando investidores estrangeiros e locais retiram mais dinheiro de a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos do que colocam) passaram de US$ 32 bilh\u00f5es no quarto trimestre de 2025. Colocamos em d\u00favida a capacidade da moeda de funcionar como **porto seguro** (ativo que tende a manter valor em momentos de estresse) sob essa press\u00e3o.\n\nMesmo assim, os fluxos de **forwards** e **swaps** est\u00e3o precificando um yuan mais forte, possivelmente porque operadores acreditam que as autoridades v\u00e3o intervir para garantir estabilidade. O Banco do Povo da China vem refor\u00e7ando seus compromissos com a\u00e7\u00f5es, definindo de forma consistente a **taxa de refer\u00eancia di\u00e1ria USD\/CNY** (paridade oficial usada como guia para o c\u00e2mbio) mais forte do que o mercado esperava no \u00faltimo m\u00eas. Essa postura oficial \u00e9 o principal fator que evita uma queda maior.\n\n<h3>Implica\u00e7\u00f5es de trading para estrat\u00e9gias de volatilidade<\/h3>  \nEssa situa\u00e7\u00e3o lembra o padr\u00e3o visto em boa parte de 2025, quando as autoridades resistiram \u00e0 desvaloriza\u00e7\u00e3o sem impedir totalmente o movimento. Indo mais atr\u00e1s, as desvaloriza\u00e7\u00f5es administradas de 2015 e 2023 mostraram que, embora estabilidade seja o objetivo, uma queda gradual \u00e9 tolerada em per\u00edodos de estresse econ\u00f4mico. As sa\u00eddas atuais colocam essa pol\u00edtica \u00e0 prova.\n\nPara operadores de **derivativos** (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como o c\u00e2mbio), essa tens\u00e3o cria oportunidades em **volatilidade** (o tamanho e a velocidade das oscila\u00e7\u00f5es), mais do que em dire\u00e7\u00e3o. Comprar **op\u00e7\u00f5es** (direito, n\u00e3o obriga\u00e7\u00e3o, de comprar ou vender a um pre\u00e7o definido), como **call spreads de USD\/CNH** (estrat\u00e9gia com duas op\u00e7\u00f5es de compra: compra uma e vende outra com pre\u00e7o-alvo maior, para reduzir custo), pode ser uma forma eficiente de se posicionar para um movimento forte se o controle do PBoC enfraquecer. O custo da volatilidade segue relativamente baixo, refletindo uma estabilidade que os fluxos de capital est\u00e3o colocando em xeque.\n\nVender **forwards de USD\/CNH** para capturar o **pr\u00eamio** (diferen\u00e7a embutida no pre\u00e7o a termo) \u00e9 tentador, mas traz um risco desproporcional se a fraqueza no \u00e0 vista acelerar de repente. Uma abordagem mais cuidadosa nas pr\u00f3ximas semanas seria usar estruturas com risco bem definido, como **collars** (estrat\u00e9gia que combina compra de prote\u00e7\u00e3o e venda de outra op\u00e7\u00e3o para limitar custo, criando um intervalo de risco). Isso ajuda a operar em um ambiente irregular, em que a pol\u00edtica oficial est\u00e1 lutando diretamente contra os fluxos do mercado.\n<p>\n\n<p><strong>Comece a negociar agora &#8211; Clique <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/pt\/trade-now\/\">aqui<\/a> para criar sua conta real na VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Forwards do yuan sugerem for\u00e7a, mas o spot cai com desmonte de hedge e fuga de capital. Expatria\u00e7\u00e3o e PMI fraco pressionam; PBoC promete estabilidade, abrindo chance para negociar volatilidade barata.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-48481","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48481","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48481"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48481\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48481"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48481"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48481"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}