O WTI, a refer\u00eancia do crude norte-americano, iniciou a sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira com um gap de alta superior a 1 d\u00f3lar, voltando a testar os 78 d\u00f3lares e a subir perto de 2% nas primeiras transac\u00e7\u00f5es. Mais tarde, avan\u00e7ava 1,15%, mantendo-se acima dos 77 d\u00f3lares, \u00e0 medida que regressavam os riscos do lado da oferta depois de o Ir\u00e3o ter voltado a fechar o Estreito de Ormuz no s\u00e1bado, na sequ\u00eancia do reacender das hostilidades envolvendo Israel e o L\u00edbano. O Presidente dos EUA, Donald Trump, disse que os EUA atacariam Teer\u00e3o \u201cainda mais duramente\u201d ap\u00f3s o encerramento, e referiu-se tamb\u00e9m ao Hezbollah no L\u00edbano, grupo apoiado pelo Ir\u00e3o, enquanto negociadores iranianos acabaram por abandonar conversa\u00e7\u00f5es com os EUA na Su\u00ed\u00e7a.<\/p>\n\n
Na semana passada, o Ir\u00e3o e os EUA assinaram um memorando de entendimento com o objectivo de levantar o bloqueio de Ormuz, estabelecendo 60 dias de negocia\u00e7\u00f5es sobre o programa nuclear civil do Ir\u00e3o. Em termos de mercado petrol\u00edfero, o WTI \u00e9 um crude leve e \u201cdoce\u201d (low sulfur), extra\u00eddo nos EUA e distribu\u00eddo via Cushing, e o seu pre\u00e7o \u00e9 determinado pela oferta e procura, por perturba\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas, san\u00e7\u00f5es, decis\u00f5es da OPEP e pelo d\u00f3lar norte-americano. Os dados semanais de invent\u00e1rios da API, divulgados \u00e0s ter\u00e7as-feiras, e da EIA no dia seguinte, podem mexer com os pre\u00e7os; os resultados tendem a ser semelhantes, com uma diferen\u00e7a inferior a 1% entre ambos em 75% das ocasi\u00f5es, sendo a EIA considerada mais fi\u00e1vel. A OPEP tem 12 membros que definem quotas em reuni\u00f5es semestrais, enquanto a OPEP+ acrescenta dez pa\u00edses n\u00e3o-OPEP, incluindo a R\u00fassia.<\/p>\n\n
Estamos a ver os pre\u00e7os do WTI dispararem com o novo encerramento do Estreito de Ormuz, um estrangulamento cr\u00edtico para a energia global. Cerca de 21 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo, representando mais de um quinto da oferta di\u00e1ria mundial, transitam por esta via mar\u00edtima. O mercado faz bem em preocupar-se com uma perturba\u00e7\u00e3o significativa da oferta.<\/p>\n\n
Tendo em conta a escalada da ret\u00f3rica entre os EUA e o Ir\u00e3o, esperamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre crude dispare nas pr\u00f3ximas semanas. Isto torna potencialmente atractivas estrat\u00e9gias que beneficiam de oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o, como long straddles ou strangles, para capturar esta instabilidade. O colapso das conversa\u00e7\u00f5es de paz sugere que esta tens\u00e3o n\u00e3o ser\u00e1 resolvida depressa.<\/p>\n\n
Acreditamos que o caminho de menor resist\u00eancia para o WTI \u00e9 em alta, com um teste ao n\u00edvel dos 80 d\u00f3lares a parecer iminente. O precedente hist\u00f3rico de reacendimentos semelhantes no M\u00e9dio Oriente, como os ataques a petroleiros em 2019 que provocaram um salto de 15% no pre\u00e7o num \u00fanico dia, mostra que os pre\u00e7os reagem de forma acentuada a amea\u00e7as nesta regi\u00e3o. Com as reservas comerciais de crude dos EUA j\u00e1 a deslizarem abaixo da m\u00e9dia de cinco anos, segundo dados recentes da EIA, qualquer corte real na oferta ser\u00e1 sentido de imediato.<\/p>\n\n
O nosso foco deve estar em op\u00e7\u00f5es call de curto prazo, olhando especificamente para os contratos de Agosto e Setembro para dar tempo a que esta situa\u00e7\u00e3o evolua. Comprar calls ou bull call spreads oferece exposi\u00e7\u00e3o alavancada ao potencial de subida, definindo em simult\u00e2neo o risco m\u00e1ximo no pr\u00e9mio pago. Trata-se de uma forma prudente de se posicionar para um potencial choque de oferta sem o risco ilimitado de uma posi\u00e7\u00e3o longa em futuros.<\/p>\n\n\n