O d\u00f3lar australiano recuou face ao d\u00f3lar norte-americano no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, com o AUD\/USD a descer para perto de 0,7005, numa altura em que se impunham condi\u00e7\u00f5es de \u201crisk-off\u201d. O movimento seguiu-se a uma renovada incerteza em torno da diplomacia EUA-Ir\u00e3o, depois de Donald Trump ter alertado para a possibilidade de retomar a guerra, apesar de JD Vance ter mantido conversa\u00e7\u00f5es iniciais ao abrigo de um acordo de paz interino; Teer\u00e3o declarou ainda que tinha voltado a fechar o Estreito de Ormuz, segundo a Reuters. O \u201cgreenback\u201d encontrou suporte na procura por ativos-ref\u00fagio, \u00e0 medida que persistiam as preocupa\u00e7\u00f5es com um conflito mais prolongado no M\u00e9dio Oriente.<\/p>\n\n
As expectativas em torno da pol\u00edtica monet\u00e1ria dos EUA tamb\u00e9m sustentaram o USD. Os traders t\u00eam-se posicionado cada vez mais para uma trajet\u00f3ria mais restritiva por parte da Reserva Federal, com as press\u00f5es inflacionistas associadas ao conflito com o Ir\u00e3o a alimentarem apostas de que as subidas de taxas poder\u00e3o come\u00e7ar dentro de alguns meses. A precifica\u00e7\u00e3o do CME FedWatch mostra que os mercados atribuem mais de 90% de probabilidade a uma subida da Fed em dezembro, face a 61% antes da decis\u00e3o da Fed. Na Austr\u00e1lia, o AUD continua sens\u00edvel \u00e0 defini\u00e7\u00e3o de taxas pelo RBA e \u00e0s din\u00e2micas das mat\u00e9rias-primas, com as exporta\u00e7\u00f5es de min\u00e9rio de ferro avaliadas em 118 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por ano em 2021 e a procura chinesa como um fator-chave para os resultados da balan\u00e7a comercial.<\/p>\n\n
Tendo em conta a renovada incerteza geopol\u00edtica decorrente da situa\u00e7\u00e3o EUA-Ir\u00e3o, estamos a adotar uma postura mais defensiva em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s divisas sens\u00edveis ao risco. O d\u00f3lar australiano \u00e9 particularmente vulner\u00e1vel, \u00e0 medida que os traders se deslocam para ativos-ref\u00fagio como o d\u00f3lar norte-americano. Antecipamos press\u00e3o continuada no par AUD\/USD, especialmente em torno do importante n\u00edvel psicol\u00f3gico de 0,7000.<\/p>\n\n
Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada por trajet\u00f3rias divergentes dos bancos centrais. Os dados mais recentes do IPC (CPI) dos EUA, que mostram uma infla\u00e7\u00e3o de 3,8%, cimentaram as expectativas de uma subida de taxas pela Fed, com os futuros sobre a taxa dos fed funds a incorporarem agora uma probabilidade de 92% de uma subida at\u00e9 dezembro. Em contraste, a infla\u00e7\u00e3o recente na Austr\u00e1lia foi mais contida, em 2,9%, dando ao Reserve Bank of Australia margem para manter-se em pausa.<\/p>\n\n
Os fundamentos que suportam o d\u00f3lar australiano tamb\u00e9m est\u00e3o a enfraquecer. Observ\u00e1mos os pre\u00e7os dos futuros de min\u00e9rio de ferro a ca\u00edrem 8% no \u00faltimo m\u00eas, para abaixo de 100 d\u00f3lares por tonelada, perante receios de que uma desacelera\u00e7\u00e3o global reduza a procura. Isto afeta diretamente as receitas de exporta\u00e7\u00e3o da Austr\u00e1lia e pesa sobre o valor da moeda.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, os dados recentes da China, o maior parceiro comercial da Austr\u00e1lia, n\u00e3o s\u00e3o encorajadores. O crescimento da produ\u00e7\u00e3o industrial em maio abrandou para 4,5%, falhando as expectativas do mercado e sinalizando um dinamismo econ\u00f3mico mais fraco. Uma China mais fraca traduz-se em menor procura por mat\u00e9rias-primas australianas, o que constitui um fator significativamente adverso para o AUD.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, estamos a analisar estrat\u00e9gias que beneficiem de uma queda do AUD\/USD. Estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es put com pre\u00e7os de exerc\u00edcio abaixo de 0,7000, o que proporciona um risco claro e definido para uma posi\u00e7\u00e3o \u201cbearish\u201d. A volatilidade impl\u00edcita j\u00e1 subiu para mais de 12%, face a 9% no m\u00eas passado, mostrando que o mercado est\u00e1 a incorporar oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o superiores ao habitual.<\/p>\n\n
Este comportamento do mercado faz lembrar per\u00edodos anteriores de \u201crisk-off\u201d, como a fase inicial da Guerra do Iraque em 2003. Nessa altura, o par AUD\/USD caiu quase 8% em poucas semanas, \u00e0 medida que o capital flu\u00eda de forma agressiva para o d\u00f3lar norte-americano. A hist\u00f3ria sugere que, em per\u00edodos de conflito significativo no M\u00e9dio Oriente, a atratividade do \u201cgreenback\u201d como ativo-ref\u00fagio tende a dominar o sentimento do mercado.<\/p>\n\n\n