O d\u00f3lar canadiano caiu para um novo m\u00ednimo de 14 meses face ao d\u00f3lar norte-americano, mesmo com as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente a manterem o crude suportado, prolongando um per\u00edodo em que o d\u00f3lar dos EUA terminou em alta em seis das \u00faltimas sete semanas. A liga\u00e7\u00e3o de longa data entre o \u201cloonie\u201d e o petr\u00f3leo inverteu-se, com a correla\u00e7\u00e3o m\u00f3vel entre as varia\u00e7\u00f5es di\u00e1rias a tornar-se negativa nos \u00faltimos meses. O ouro passou a ser o canal de mat\u00e9rias-primas mais influente: o papel do Canad\u00e1 como produtor de ouro exp\u00f5e a moeda, depois de o metal ter ca\u00eddo durante seis semanas consecutivas e de ter recuado bem abaixo do seu recorde recente.<\/p>\n
A diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1 a aumentar a press\u00e3o. A Reserva Federal manteve as taxas em 3,75% e elevou o seu \u201cdot plot\u201d, enquanto os mercados j\u00e1 incorporam a possibilidade de uma subida em 2026; o Banco do Canad\u00e1 manteve-se em 2,25% e continua em pausa. As aten\u00e7\u00f5es viram-se para o IPC do Canad\u00e1 de maio, na segunda-feira, \u00e0s 12:30 GMT, com a infla\u00e7\u00e3o perto de 3%, seguido do governador Macklem na ter\u00e7a-feira; nos EUA, saem o PIB do 1.\u00ba trimestre (terceira estimativa) e o PCE de maio na quinta-feira \u00e0s 12:30 GMT, com o n\u00facleo do PCE esperado em 0,3% em cadeia. O USD\/CAD est\u00e1 a pressionar 1,4200, com 1,4250 e 1,4300 como pr\u00f3ximos n\u00edveis; o suporte situa-se em 1,4100 e 1,4050, sendo 1,4000 o limiar-chave. O Stoch RSI est\u00e1 em sobrecompra ap\u00f3s uma subida acentuada.<\/p>\n
Estamos a deixar de lado o antigo manual que liga o d\u00f3lar canadiano aos pre\u00e7os do crude. Mesmo com o WTI a manter-se firme acima de 85 d\u00f3lares por barril, o \u201cloonie\u201d est\u00e1 fraco, mostrando que a rela\u00e7\u00e3o tradicional, por agora, est\u00e1 quebrada. O nosso foco passou a estar no alargamento do diferencial de taxas com os EUA e no pre\u00e7o do ouro.<\/p>\n
O novo \u201c\u00e2ncora\u201d da moeda parece ser o ouro, que tem sido um vento contr\u00e1rio significativo. Com os futuros de ouro na COMEX a fixarem-se em torno de 2.285 d\u00f3lares por on\u00e7a, ap\u00f3s uma descida constante ao longo de v\u00e1rias semanas, vemos esta press\u00e3o sobre o \u201cloonie\u201d a persistir. Isto torna a dire\u00e7\u00e3o do metal precioso um indicador-chave para as nossas estrat\u00e9gias sobre o d\u00f3lar canadiano.<\/p>\n
O principal motor da nossa vis\u00e3o negativa \u00e9 o aumento do fosso de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o Banco do Canad\u00e1 e a Reserva Federal. O diferencial entre as yields das obriga\u00e7\u00f5es soberanas a 2 anos dos EUA e do Canad\u00e1 alargou-se agora para mais de 150 pontos base, o maior em mais de um ano. Este diferencial de taxas torna a deten\u00e7\u00e3o de d\u00f3lares norte-americanos muito mais atrativa e dever\u00e1 continuar a empurrar o par USD\/CAD para cima.<\/p>\n
N\u00e3o estamos sozinhos nesta leitura, j\u00e1 que os dados mais recentes da CFTC mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas especulativas curtas no d\u00f3lar canadiano aumentaram para mais de 60.000 contratos. Este posicionamento elevado sugere prud\u00eancia quanto a uma corre\u00e7\u00e3o brusca de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,4100, que poder\u00e1 ser uma oportunidade para estabelecer novas posi\u00e7\u00f5es negativas. Para traders de derivados, comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CAD ou montar \u201ccall spreads\u201d para beneficiar de um movimento rumo a 1,4250 \u00e9 uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel.<\/p>\n
Os eventos-chave para n\u00f3s na pr\u00f3xima semana s\u00e3o o relat\u00f3rio do IPC do Canad\u00e1 na segunda-feira e os dados de infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA na quinta-feira. Embora uma leitura surpreendentemente elevada da infla\u00e7\u00e3o canadiana possa gerar um pico breve no \u201cloonie\u201d, acreditamos que os dados do PCE dos EUA t\u00eam mais peso. Se o n\u00facleo do PCE vier forte, como esperado, refor\u00e7ar\u00e1 o tom \u201chawkish\u201d da Fed e, provavelmente, ser\u00e1 o catalisador que far\u00e1 o USD\/CAD romper a resist\u00eancia em 1,4200.<\/p>\n\n\n