O euro caiu, mesmo com o Banco Central Europeu a concretizar a primeira subida da taxa de dep\u00f3sito desde 2023, com o EUR\/USD a descer para um m\u00ednimo de v\u00e1rias semanas perto de 1,1400 antes de estabilizar em torno de 1,1450. O movimento ocorreu numa altura em que o BCE subiu as taxas ao mesmo tempo que cortou as previs\u00f5es de crescimento e aumentou as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, num contexto em que a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro subiu para o n\u00edvel mais alto em quase tr\u00eas anos devido aos custos de energia ligados \u00e0 disrup\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz, apesar de a economia do bloco ter contra\u00eddo no primeiro trimestre. As yields das Bund alem\u00e3s reagiram pouco, uma vez que o BCE acompanhou a subida com orienta\u00e7\u00e3o que n\u00e3o implicava um percurso pr\u00e9-definido.<\/p>\n
Do outro lado do Atl\u00e2ntico, a Reserva Federal manteve a taxa em 3,75% e elevou o seu \u201cdot plot\u201d, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA se mantinha num m\u00e1ximo de 13 meses. Do ponto de vista t\u00e9cnico, um ressalto empurrou o Stochastic RSI hor\u00e1rio para territ\u00f3rio de sobrecompra, deixando margem para um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 1,1500 e depois 1,1550, mas o gr\u00e1fico di\u00e1rio continua abaixo das m\u00e9dias m\u00f3veis exponenciais (EMA) de 50 e 200 dias, perto de 1,1600. Os mercados est\u00e3o tamb\u00e9m a acompanhar o PMI preliminar de ter\u00e7a-feira e, \u00e0s 12:30 GMT da pr\u00f3xima quinta-feira, a terceira estimativa do PIB do primeiro trimestre, em conjunto com o PCE de maio. Os suportes-chave situam-se em 1,1450 e depois em 1,1400.<\/p>\n
A recente subida de taxas do Banco Central Europeu n\u00e3o \u00e9 um sinal para comprar euros; vemos isto como uma armadilha. Trata-se de um movimento defensivo contra uma infla\u00e7\u00e3o persistente, que os dados recentes confirmam continuar teimosamente elevada em 2,9%, impulsionada por problemas cont\u00ednuos no abastecimento de energia. A subida surgiu em paralelo com cortes nas previs\u00f5es de crescimento, o que indica que a Zona Euro est\u00e1 a lidar com estagfla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A Reserva Federal oferece um quadro muito mais claro, mantendo as taxas elevadas enquanto a economia dos EUA mostra uma for\u00e7a superior. O crescimento do PIB no primeiro trimestre, de 1,8%, supera largamente a contra\u00e7\u00e3o de 0,2% na Zona Euro no mesmo per\u00edodo. Com a infla\u00e7\u00e3o dos EUA, medida pelo \u00edndice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), prevista para se manter elevada perto de 3,1%, o d\u00f3lar tem uma vantagem fundamental face ao euro.<\/p>\n
Perante esta diverg\u00eancia, estamos a considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de um EUR\/USD em queda ou estagnado. A compra de op\u00e7\u00f5es put com pre\u00e7os de exerc\u00edcio abaixo de 1,1400 pode ser uma forma direta de nos posicionarmos para a pr\u00f3xima perna de descida. Em alternativa, a venda de call spreads acima do n\u00edvel de resist\u00eancia de 1,1550 permite-nos lucrar se o euro n\u00e3o conseguir uma recupera\u00e7\u00e3o significativa a partir daqui.<\/p>\n
Devemos encarar qualquer ressalto de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 1,1500 com forte ceticismo. Um movimento deste tipo seria provavelmente uma recupera\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica corretiva, e n\u00e3o uma mudan\u00e7a na tend\u00eancia subjacente de fraqueza. Isto oferece-nos uma oportunidade melhor para iniciar posi\u00e7\u00f5es baixistas a n\u00edveis mais favor\u00e1veis, em vez de ser um motivo para ficar otimista.<\/p>\n
O evento-chave a acompanhar \u00e9 o relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA na pr\u00f3xima quinta-feira. Um valor acima do esperado refor\u00e7ar\u00e1 a postura hawkish da Fed e dever\u00e1 levar o EUR\/USD de volta em dire\u00e7\u00e3o aos m\u00ednimos perto de 1,1400. Estamos a observar esta divulga\u00e7\u00e3o como o prov\u00e1vel catalisador para refor\u00e7ar a nossa exposi\u00e7\u00e3o baixista ao euro.<\/p>\n\n\n