USD\/JPY manteve-se perto de 161,00 na sexta-feira, a recuar ligeiramente depois de ter tocado, no dia anterior, um m\u00e1ximo de dois anos em 161,81, interrompendo uma sequ\u00eancia de cinco dias de ganhos do D\u00f3lar norte-americano. O iene continuou sob press\u00e3o, com os mercados atentos ao risco de uma nova interven\u00e7\u00e3o oficial para apoiar a moeda. Ainda assim, o impulso de subida do D\u00f3lar ap\u00f3s a reuni\u00e3o perdeu for\u00e7a \u00e0 medida que o \u00edmpeto esmoreceu, na sequ\u00eancia da mais recente orienta\u00e7\u00e3o da Reserva Federal.<\/p>\n\n
O presidente da Fed, Kevin Warsh, delineou altera\u00e7\u00f5es \u00e0 comunica\u00e7\u00e3o do banco central, com uma declara\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica mais curta focada em factos e a remo\u00e7\u00e3o de forward guidance<\/em>. Lan\u00e7ou tamb\u00e9m cinco grupos de trabalho (task forces) sobre comunica\u00e7\u00e3o, o balan\u00e7o, fontes de dados, produtividade e emprego, e o enquadramento da infla\u00e7\u00e3o. No Jap\u00e3o, o BoJ afirmou que o governador Kazuo Ueda regressar\u00e1 ao escrit\u00f3rio a 23 de junho, ap\u00f3s ter sa\u00eddo do hospital, e continuar\u00e1 tratamento em ambulat\u00f3rio por cerca de mais duas semanas; falhou a mais recente reuni\u00e3o de pol\u00edtica devido a um quisto hep\u00e1tico infetado, tendo o vice-governador Ryozo Himino conduzido a comunica\u00e7\u00e3o p\u00f3s-reuni\u00e3o. Separadamente, num gr\u00e1fico de 4 horas, o USD\/JPY negociava a 161,27, acima da SMA de 20 per\u00edodos em 160,77 e da SMA de 100 per\u00edodos em 160,14, com suporte em 161,13 e resist\u00eancia em 161,30 e depois em 161,45, enquanto o RSI se situava perto de 66.<\/p>\n\n Vemos o par USD\/JPY a manter-se pr\u00f3ximo do n\u00edvel de 161,00, uma zona que historicamente tem atra\u00eddo interven\u00e7\u00f5es verbais e efetivas por parte de respons\u00e1veis japoneses. O principal risco nas pr\u00f3ximas semanas \u00e9 um movimento s\u00fabito e contundente do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as, que poder\u00e1 desencadear uma queda de v\u00e1rios ienes numa \u00fanica sess\u00e3o. Este ambiente de volatilidade elevada sugere que manter posi\u00e7\u00f5es long simples est\u00e1 a tornar-se cada vez mais prec\u00e1rio.<\/p>\n\n Recordamos as interven\u00e7\u00f5es do final de 2022, quando as autoridades gastaram mais de 60 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares para defender o iene depois de este ter ultrapassado a marca dos 151,00. Tendo em conta que o par est\u00e1 agora significativamente mais alto, a press\u00e3o para agir \u00e9 enorme, sobretudo porque a mais recente leitura da infla\u00e7\u00e3o subjacente no Jap\u00e3o para maio de 2026 se fixou num persistente 2,7%. Isto torna a fraqueza prolongada do iene um tema politicamente sens\u00edvel que os respons\u00e1veis dificilmente poder\u00e3o ignorar por muito mais tempo.<\/p>\n\n Por isso, consideramos que a abordagem mais prudente passa por usar op\u00e7\u00f5es para estruturar opera\u00e7\u00f5es nas pr\u00f3ximas semanas. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra de JPY (calls<\/em>) (ou op\u00e7\u00f5es de venda de USD\/JPY (puts<\/em>)) oferece uma forma de risco definido para beneficiar de uma aprecia\u00e7\u00e3o acentuada do iene motivada por interven\u00e7\u00e3o. Estamos tamb\u00e9m a considerar estrat\u00e9gias de long straddles<\/em> para capitalizar um grande movimento de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, uma vez que o novo estilo de comunica\u00e7\u00e3o da Fed, menos previs\u00edvel, tamb\u00e9m poder\u00e1 surpreender os mercados.<\/p>\n\n A volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de um m\u00eas sobre USD\/JPY j\u00e1 subiu para 11,8%, refletindo o nervosismo do mercado tanto face a uma potencial interven\u00e7\u00e3o como ao novo enquadramento da Fed. Embora os fortes dados do emprego (non-farm payrolls<\/em>) dos EUA de h\u00e1 duas semanas sustentem o d\u00f3lar, a remo\u00e7\u00e3o do forward guidance<\/em> significa que cada grande divulga\u00e7\u00e3o de dados nos EUA passa agora a ser um evento de elevado impacto. Esta postura dependente dos dados torna o pr\u00f3ximo \u00edndice de pre\u00e7os das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) um catalisador cr\u00edtico para o pr\u00f3ximo movimento do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\nRiscos de Interven\u00e7\u00e3o e Volatilidade Perto de N\u00edveis Hist\u00f3ricos<\/h3>\n\n
Abordagens Estrat\u00e9gicas em Meio \u00e0 Volatilidade das Op\u00e7\u00f5es e a Orienta\u00e7\u00f5es Incertas<\/h3>\n\n