O NZD\/USD oscilou perto de 0,5740 na sexta-feira, a cair 0,28% na sess\u00e3o, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano se manteve firme com a expectativa de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria dos EUA continuar\u00e1 restritiva. O par caminhava para a terceira queda di\u00e1ria consecutiva e manteve-se pr\u00f3ximo dos n\u00edveis mais fracos desde abril.<\/p>\n\n
O apetite pelo risco melhorou por momentos depois de a Reuters ter noticiado que Israel e o Hezbollah tinham acordado um cessar-fogo a partir da tarde de sexta-feira, com negociadores dos EUA e do Qatar envolvidos e apoio do Ir\u00e3o. Ainda assim, a rea\u00e7\u00e3o cambial foi contida, uma vez que os mercados continuaram a favorecer o \u201cgreenback\u201d, sustentado pela inclina\u00e7\u00e3o hawkish da Reserva Federal. As proje\u00e7\u00f5es desta semana apontaram para uma Fed Funds Rate de 3,8% no final do ano, face a 3,4% em mar\u00e7o, mantendo mais uma subida em cima da mesa. Em separado, a CNN avan\u00e7ou que o vice-presidente JD Vance cancelou conversa\u00e7\u00f5es na Su\u00ed\u00e7a com o Ir\u00e3o, embora o Ir\u00e3o tenha dito que o acordo com os EUA para p\u00f4r fim \u00e0 guerra foi assinado digitalmente. O \u201cKiwi\u201d recebeu apenas apoio limitado do RBNZ, que antev\u00ea a Official Cash Rate em torno de 2,85% no final do ano.<\/p>\n\n
Dada a postura agressiva da Reserva Federal, acreditamos que a for\u00e7a do d\u00f3lar dos EUA continuar\u00e1 a ser o tema dominante nas pr\u00f3ximas semanas. A previs\u00e3o atualizada de uma Fed Funds Rate de 3,8% no final do ano cria uma vantagem significativa de rendimentos para o d\u00f3lar face \u00e0 maioria das moedas, incluindo o \u201cKiwi\u201d. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica \u00e9 o principal fator que dever\u00e1 continuar a pesar sobre o par NZD\/USD.<\/p>\n\n
Estamos a analisar estrat\u00e9gias com derivados que beneficiem de uma continua\u00e7\u00e3o da queda ou de um potencial de subida limitado no NZD\/USD. A compra de op\u00e7\u00f5es put com vencimentos em julho e agosto parece prudente, sobretudo depois de os dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o nos EUA relativos a maio terem ficado teimosamente em 3,5%, refor\u00e7ando o argumento para mais uma subida de taxas pela Fed. Estamos a acompanhar de perto o m\u00ednimo de abril, perto de 0,5720, como um n\u00edvel t\u00e9cnico chave que, se for quebrado, poder\u00e1 desencadear vendas adicionais.<\/p>\n\n
A pr\u00f3pria inclina\u00e7\u00e3o hawkish do Reserve Bank of New Zealand, ao apontar para uma taxa diretora de 2,85%, \u00e9 um fator de apoio, mas dever\u00e1 apenas abrandar a descida do NZD em vez de a inverter. A infla\u00e7\u00e3o na Nova Zel\u00e2ndia, embora elevada, est\u00e1 a dar sinais iniciais de modera\u00e7\u00e3o, sugerindo que o RBNZ est\u00e1 mais perto do fim do seu ciclo de subida de taxas do que a Fed. Esta din\u00e2mica acaba por refor\u00e7ar o argumento baixista para o par.<\/p>\n\n
As not\u00edcias do cessar-fogo d\u00e3o um impulso tempor\u00e1rio ao sentimento de risco, mas n\u00e3o alteram os fundamentos subjacentes ditados pela pol\u00edtica monet\u00e1ria. Vemos qualquer for\u00e7a subsequente do NZD como uma oportunidade de venda, uma vez que o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico foi um fator menor quando comparado com as perspetivas para as taxas de juro. Este breve acalmar da volatilidade do mercado pode at\u00e9 oferecer um ponto de entrada mais eficiente em termos de custos para as nossas posi\u00e7\u00f5es baixistas.<\/p>\n\n
Este enquadramento de mercado faz lembrar o ano de negocia\u00e7\u00e3o de 2022, quando um ciclo de aperto igualmente agressivo por parte da Fed conduziu a uma queda sustentada do NZD\/USD. Dados recentes da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mostram que os grandes especuladores j\u00e1 det\u00eam posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas significativamente curtas contra o \u201cKiwi\u201d. Embora isto signifique que a opera\u00e7\u00e3o est\u00e1 a tornar-se \u201ccrowded\u201d, tamb\u00e9m confirma que o caminho de menor resist\u00eancia continua a ser em baixa.<\/p>\n\n\n