O ouro (XAU\/USD) negociou perto de 4.150 d\u00f3lares na sexta-feira, depois de ter tocado um m\u00ednimo de uma semana nos 4.121 d\u00f3lares, numa altura em que os mercados ponderavam um Memorando de Entendimento de 60 dias entre os EUA e o Ir\u00e3o, a par da mensagem hawkish da Reserva Federal. Uma ligeira corre\u00e7\u00e3o em baixa do d\u00f3lar norte-americano ajudou a limitar novas quedas, mas o metal precioso continuava encaminhado para a terceira perda semanal consecutiva e encontrava-se quase 25% abaixo do seu m\u00e1ximo hist\u00f3rico. As expectativas de taxas refor\u00e7aram-se: a ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de 70% de uma subida j\u00e1 em setembro, enquanto quase metade dos membros do FOMC indicou, na reuni\u00e3o de junho, pelo menos um aumento at\u00e9 ao final do ano. O cen\u00e1rio \u201cmais alto por mais tempo\u201d foi refor\u00e7ado por uma infla\u00e7\u00e3o a correr nos 4,2% em maio, face ao objetivo de 2% da Fed, sendo as subidas do pre\u00e7o do petr\u00f3leo apontadas como um fator, e pelo reafirmar do presidente da Fed, Kevin Warsh, do objetivo dos 2%.<\/p>\n\n
A procura f\u00edsica tamb\u00e9m enfraqueceu, com as importa\u00e7\u00f5es de ouro da \u00cdndia a cair quase 70% depois de os direitos de importa\u00e7\u00e3o terem sido aumentados para 15%, face a 6% no m\u00eas passado. A geopol\u00edtica tamb\u00e9m contribuiu para o aumento do apetite pelo risco: a Casa Branca disse que JD Vance adiou uma viagem \u00e0 Su\u00ed\u00e7a ligada \u00e0s conversa\u00e7\u00f5es com o Ir\u00e3o, enquanto o Minist\u00e9rio dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o afirmou que o Memorando de Entendimento j\u00e1 tinha sido assinado digitalmente; a Reuters noticiou ainda um acordo de cessar-fogo entre Israel e o Hezbollah, citando um alto respons\u00e1vel dos EUA. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o XAU\/USD est\u00e1 abaixo da banda m\u00e9dia do Bollinger (SMA) nos 4.357 d\u00f3lares, com o RSI perto de 35 e o ADX a meio da casa dos 30; a resist\u00eancia situa-se perto de 4.356 e 4.636 d\u00f3lares, enquanto o suporte \u00e9 visto em 4.150 e 4.077 d\u00f3lares. A acumula\u00e7\u00e3o por bancos centrais mant\u00e9m-se como tema de fundo, com dados do World Gold Council a mostrarem compras de 1.136 toneladas, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022.<\/p>\n\n
Acreditamos que o compromisso da Reserva Federal com taxas de juro mais elevadas \u00e9, neste momento, o principal motor. A probabilidade crescente de uma subida em setembro sugere maior press\u00e3o sobre o pre\u00e7o do ouro nas pr\u00f3ximas semanas. Este ambiente faz lembrar 2022, quando as subidas r\u00e1pidas de taxas por parte da Fed levaram o ouro a cair mais de 20%, do m\u00e1ximo de mar\u00e7o ao m\u00ednimo de novembro.<\/p>\n\n
Com a infla\u00e7\u00e3o reportada em 4,2%, dois pontos percentuais acima do objetivo da Fed, esperamos que as yields reais continuem a subir, tornando o ouro \u2014 que n\u00e3o oferece rendimento \u2014 menos atrativo. Historicamente, o ouro tem dificuldades quando as yields reais tornam-se acentuadamente positivas, o que foi um fator-chave durante o ciclo de subidas de taxas de 2022-2023. Esta press\u00e3o fundamental deve orientar as nossas estrat\u00e9gias de trading para longe de posi\u00e7\u00f5es longas.<\/p>\n\n
O al\u00edvio das tens\u00f5es geopol\u00edticas, em particular o acordo de paz EUA-Ir\u00e3o e o cessar-fogo Israel-Hezbollah, est\u00e1 a retirar o pr\u00e9mio de ref\u00fagio que sustentava o ouro. Esta desescalada significa que n\u00e3o podemos contar com compras motivadas por crise para contrariar o impacto negativo da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Estamos agora a retirar dos pre\u00e7os o risco de guerra que anteriormente mantinha as cota\u00e7\u00f5es elevadas acima da marca dos 4.300 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Tendo em conta a nossa perspetiva bearish, estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es put para beneficiar de uma eventual queda em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte de 4.077 d\u00f3lares referido na an\u00e1lise t\u00e9cnica. Vender op\u00e7\u00f5es call out-of-the-money ou estabelecer bear call spreads tamb\u00e9m pode ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para encaixar pr\u00e9mio, apostando num potencial de subida limitado. Estas posi\u00e7\u00f5es permitem-nos definir o risco num mercado que poder\u00e1 ser vol\u00e1til.<\/p>\n\n
Temos de ter presente que compras fortes por parte de bancos centrais proporcionam um \u201cpiso\u201d de longo prazo para o pre\u00e7o do ouro. O World Gold Council tem reportado de forma consistente uma procura robusta por parte do setor oficial, com mais de 1.000 toneladas compradas tanto em 2022 como em 2023. Por isso, iremos gerir ativamente as nossas posi\u00e7\u00f5es curtas e ser cautelosos quanto a um excesso de pessimismo caso os pre\u00e7os se aproximem do n\u00edvel psicol\u00f3gico dos 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n