Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo estabilizaram depois de o vice-presidente dos EUA, JD Vance, ter afirmado que navios-tanque a transportar mais de 12 milh\u00f5es de barris atravessaram o Estreito de Ormuz durante a noite, aliviando as preocupa\u00e7\u00f5es imediatas com o abastecimento em torno deste estrangulamento do transporte mar\u00edtimo. O Brent subiu 30 c\u00eantimos para fechar nos 79,85 d\u00f3lares por barril, enquanto o WTI recuou 19 c\u00eantimos para terminar nos 76,60 d\u00f3lares. A aten\u00e7\u00e3o mant\u00e9m-se no risco de uma nova perturba\u00e7\u00e3o ou escalada que possa afetar os fluxos atrav\u00e9s do estreito.<\/p>\n\n
Os mercados financeiros dos EUA est\u00e3o encerrados a 19 de junho devido ao feriado federal do Juneteenth, mas a reabertura de Ormuz continua no centro das aten\u00e7\u00f5es para a dire\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os no curto prazo, a par da evolu\u00e7\u00e3o das yields e do d\u00f3lar norte-americano. Nos metais, o ouro recuou ligeiramente, pressionado por sinais mais agressivos da Fed e por um d\u00f3lar mais forte, enquanto um acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Ir\u00e3o reduziu as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e ajudou a empurrar em baixa os mercados petrol\u00edferos.<\/p>\n\n
Com a reabertura do Estreito de Ormuz, esperamos que a volatilidade significativa observada nas op\u00e7\u00f5es sobre petr\u00f3leo colapse nos pr\u00f3ximos dias. O pr\u00e9mio de risco que estava incorporado nos futuros de crude de curto prazo est\u00e1 a evaporar-se agora que os navios-tanque voltaram a circular. Isto sugere que devem ser consideradas estrat\u00e9gias que beneficiem de uma diminui\u00e7\u00e3o da volatilidade impl\u00edcita, como a venda de strangles.<\/p>\n\n
Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar anteriores sustos geopol\u00edticos, como os ataques a navios-tanque em meados de 2019, em que os picos iniciais de pre\u00e7os rapidamente perderam for\u00e7a assim que a amea\u00e7a imediata \u00e0s cadeias de abastecimento foi contida. Dados da Energy Information Administration (EIA) mostram que cerca de 21% do consumo global de l\u00edquidos petrol\u00edferos passa pelo estreito, pelo que a sua reabertura elimina o maior receio do mercado do lado da oferta. Acreditamos que o pre\u00e7o do Brent ter\u00e1 dificuldade em manter-se acima dos 80 d\u00f3lares sem um novo catalisador.<\/p>\n\n
A nossa aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 agora a deslocar-se da geopol\u00edtica de volta para os ventos contr\u00e1rios macroecon\u00f3micos. Um \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano forte, que atualmente se mant\u00e9m acima do n\u00edvel 105, torna o petr\u00f3leo mais caro para detentores de outras moedas, o que normalmente arrefece a procura. Em conjunto com coment\u00e1rios mais agressivos da Reserva Federal, o caminho de menor resist\u00eancia para o crude parece ser lateral ou em baixa.<\/p>\n\n
Os recentes dados de infla\u00e7\u00e3o, com o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor a mostrar press\u00f5es subjacentes persistentes, sustentam a ideia de que as taxas de juro n\u00e3o ser\u00e3o cortadas t\u00e3o cedo. Taxas mais elevadas podem abrandar o crescimento econ\u00f3mico, o que por sua vez reduz a procura global de energia. Assim, procuramos posicionar-nos para uma potencial descida do WTI de volta para a zona baixa dos 70 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, iremos acompanhar a venda de call spreads fora do dinheiro sobre futuros de crude. Esta abordagem permite-nos receber pr\u00e9mios, definindo simultaneamente o risco, tirando partido da mudan\u00e7a do mercado para longe dos receios de disrup\u00e7\u00e3o da oferta. Devemos, no entanto, manter-nos vigilantes, j\u00e1 que qualquer nova escalada na regi\u00e3o invalidaria rapidamente esta perspetiva.<\/p>\n\n\n