O ING elevou a sua proje\u00e7\u00e3o de fim de ano para o EUR\/USD para 1,18 e continua a antecipar uma deprecia\u00e7\u00e3o moderada do d\u00f3lar norte-americano ao longo do terceiro e quarto trimestres. O banco associa este ajustamento a uma Reserva Federal (Fed) com um tom mais dovish face ao que est\u00e1 impl\u00edcito na cota\u00e7\u00e3o do mercado e a uma menor transmiss\u00e3o dos pre\u00e7os da energia para o mercado cambial. No seu enquadramento de valoriza\u00e7\u00e3o de curto prazo, o valor justo \u00e9 estimado em torno de 1,160, enquanto a equipa considera que o mercado dever\u00e1 defender n\u00edveis acima de 1,140.<\/p>\n\n
No seu conjunto alargado de cen\u00e1rios \u2014 que abrange petr\u00f3leo, g\u00e1s, infla\u00e7\u00e3o e taxas de juro nos EUA e na zona euro \u2014 o ING antecipa que o Brent se mantenha abaixo de 90 d\u00f3lares por barril no terceiro trimestre, ap\u00f3s aquilo que descreve como uma venda excessiva (selloff) exagerada. Noutros pontos da Europa, referiu duas pausas nas taxas na Su\u00ed\u00e7a e na Noruega, e prev\u00ea que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o mantenha as taxas em 0,0% por, pelo menos, mais dois anos. O banco espera ainda uma subida de 25 pontos base da taxa pelo Norges Bank em agosto.<\/p>\n\n
Vemos um caminho para o euro se fortalecer face ao d\u00f3lar, com um objetivo de 1,18 at\u00e9 ao final do ano. A taxa atual do EUR\/USD oscila em torno de 1,1450, o que representa uma oportunidade \u00e0 luz da nossa perspetiva. Esta previs\u00e3o assenta na expectativa de que a Reserva Federal ser\u00e1 menos agressiva nas taxas de juro do que o mercado atualmente antecipa.<\/p>\n\n
Os dados mais recentes do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA mostraram que a infla\u00e7\u00e3o abrandou para 2,8% em termos hom\u00f3logos, sustentando a nossa convic\u00e7\u00e3o de que a Fed manter\u00e1 as taxas inalteradas. No entanto, os mercados de derivados, tal como refletido na ferramenta CME FedWatch, continuam a incorporar uma probabilidade de cerca de 40% de mais uma subida de taxas ainda este ano. \u00c9 nesta diferen\u00e7a entre a nossa vis\u00e3o e a avalia\u00e7\u00e3o do mercado que reside a oportunidade.<\/p>\n\n
Tendo em conta esta perspetiva de uma subida moderada e consistente, os traders dever\u00e3o considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de um euro em valoriza\u00e7\u00e3o. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/USD com pre\u00e7os de exerc\u00edcio (strike) em torno de 1,1600 para o terceiro e quarto trimestres parece apropriada. Poder\u00e1 tamb\u00e9m ser utilizada uma bull call spread para reduzir o custo inicial, refletindo o ritmo moderado de aprecia\u00e7\u00e3o esperado.<\/p>\n\n
O risco associado aos pre\u00e7os da energia, que gerou volatilidade significativa em 2025, parece estar a esbater-se. Com o Brent est\u00e1vel em torno de 85 d\u00f3lares por barril, bem abaixo do limiar dos 90 d\u00f3lares, o foco do mercado est\u00e1 a deslocar-se claramente para os diferenciais de taxas de juro. Este ambiente de menor volatilidade torna as estrat\u00e9gias baseadas em op\u00e7\u00f5es mais atrativas.<\/p>\n\n
Estamos confiantes de que os investidores com uma vis\u00e3o otimista para o euro (euro bulls) ir\u00e3o defender o n\u00edvel de 1,1400, tornando-o um suporte-chave. Assim, a venda de puts fora-do-dinheiro (out-of-the-money) com strikes abaixo de 1,1400 pode ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para encaixar pr\u00e9mio. Isto est\u00e1 alinhado com a nossa vis\u00e3o de que, embora o potencial de subida seja moderado, o risco de queda est\u00e1, por agora, bem protegido.<\/p>\n\n\n