O EUR\/USD recuperou marginalmente para 1,1460 na sexta-feira, ap\u00f3s ter tocado um m\u00ednimo de tr\u00eas meses em 1,1420, mas ainda assim acumulou uma queda de cerca de 0,9% na semana. O d\u00f3lar norte-americano recuou dos m\u00e1ximos recentes em negocia\u00e7\u00e3o reduzida devido ao feriado banc\u00e1rio do Juneteenth nos EUA, mas as expectativas de um aperto adicional por parte da Reserva Federal continuaram a sustentar a moeda. A Fed manteve as taxas inalteradas e as suas proje\u00e7\u00f5es indicaram que quase metade dos membros do comit\u00e9 espera pelo menos uma subida de juros ainda este ano, refor\u00e7ando a ideia de que qualquer corre\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar poder\u00e1 ser limitada.<\/p>\n
Os dados macroecon\u00f3micos dos EUA mantiveram-se robustos: as Vendas a Retalho subiram mais do que o esperado em maio, enquanto o Inqu\u00e9rito Industrial da Fed de Filad\u00e9lfia apontou para uma recupera\u00e7\u00e3o acentuada em junho. Na \u00e1rea do euro, o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (IPP) da Alemanha subiu 2,2% em termos hom\u00f3logos em maio, face a 1,7% anteriormente, embora abaixo da previs\u00e3o de 2,5%. Em termos mensais, a infla\u00e7\u00e3o do IPP arrefeceu para 0,3% a partir de 1,2% em abril, em linha com a diminui\u00e7\u00e3o da press\u00e3o do anterior choque energ\u00e9tico e, por extens\u00e3o, com menor urg\u00eancia para o Banco Central Europeu continuar a subir juros.<\/p>\n
Vemos a recupera\u00e7\u00e3o do EUR\/USD para 1,1460 como um recuo tempor\u00e1rio no \u00e2mbito de uma tend\u00eancia descendente mais ampla, e n\u00e3o como uma mudan\u00e7a de dire\u00e7\u00e3o. O motor subjacente continua a ser a diferen\u00e7a marcada de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre uma Reserva Federal de perfil mais agressivo e um Banco Central Europeu mais cauteloso. \u00c9 prov\u00e1vel que as quedas do d\u00f3lar sejam aproveitadas para compras, limitando uma valoriza\u00e7\u00e3o relevante do par nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta leitura \u00e9 refor\u00e7ada pelos mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, que mostraram o IPC subjacente a manter-se persistente em 3,1% em termos hom\u00f3logos, bem acima do objetivo da Fed. Em contraste, a estimativa r\u00e1pida mais recente do IHPC da Zona Euro foi de 2,4%, evidenciando uma trajet\u00f3ria de arrefecimento cont\u00ednuo que reduz a press\u00e3o sobre o BCE para avan\u00e7ar com novas subidas de juros. Esta diverg\u00eancia econ\u00f3mica refor\u00e7a a for\u00e7a fundamental do d\u00f3lar face ao euro.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, consideramos que os traders de derivados devem ponderar estrat\u00e9gias que beneficiem de um EUR\/USD em queda ou a negociar em intervalo. A ferramenta CME FedWatch est\u00e1 atualmente a incorporar uma probabilidade de 75% de mais uma subida de juros da Fed at\u00e9 setembro, o que dever\u00e1 limitar quaisquer movimentos de recupera\u00e7\u00e3o. A implementa\u00e7\u00e3o de bear call spreads ou a compra de puts out-of-the-money poder\u00e1 oferecer perfis de risco-retorno atrativos.<\/p>\n
Os dados de posicionamento recentes sustentam este sentimento negativo. O mais recente relat\u00f3rio da CFTC mostra que os grandes especuladores aumentaram as suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas no euro pela quarta semana consecutiva. Este consenso institucional crescente sugere que o caminho de menor resist\u00eancia para o par \u00e9 em baixa.<\/p>\n
O n\u00edvel t\u00e9cnico-chave a acompanhar \u00e9 o m\u00ednimo recente de 1,1420. Uma quebra decisiva abaixo deste suporte sinalizaria a continua\u00e7\u00e3o da tend\u00eancia descendente e poderia abrir espa\u00e7o para uma desloca\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 1,1250, vista pela \u00faltima vez no in\u00edcio de 2025. Qualquer regresso de for\u00e7a em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 fasquia de 1,1500 seria, na nossa perspetiva, uma oportunidade para iniciar novas posi\u00e7\u00f5es baixistas.<\/p>\n\n\n