O USD\/JPY estava a negociar acima de 161,00 e ligeiramente abaixo do m\u00e1ximo de v\u00e1rias d\u00e9cadas de 161,95 atingido em julho de 2024, com coment\u00e1rios a apontarem para a descida dos pre\u00e7os do crude como um potencial fator de al\u00edvio da press\u00e3o externa sobre o iene. Nesta perspetiva, o par cambial era apresentado como tendo margem para deriva em baixa, sendo referido 155,00 como um n\u00edvel poss\u00edvel caso o vento contr\u00e1rio nos termos de troca, impulsionado pelo petr\u00f3leo, continue a esbater-se.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o em maio foi descrita como contida e em linha com o consenso, com o IPC (CPI) global a subir 0,1 p.p. para 1,5% em termos hom\u00f3logos, parcialmente travado pelos subs\u00eddios governamentais \u00e0 energia. O enquadramento de pol\u00edtica foi caracterizado como compat\u00edvel com a continua\u00e7\u00e3o da paci\u00eancia do BOJ, enquanto a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do mercado via curva de swaps implicava quase 50 pb de subidas at\u00e9 uma taxa diretora de 1,50% nos pr\u00f3ximos 12 meses. O texto referia ainda que foi produzido com recurso a uma ferramenta de IA e revisto por um editor.<\/p>\n
Com o USD\/JPY atualmente a negociar ligeiramente abaixo do n\u00edvel de 160,00, consideramos que a recente descida dos custos de energia representa uma oportunidade-chave. A queda recente do crude WTI de acima de 90 d\u00f3lares para cerca de 82 d\u00f3lares por barril alivia uma press\u00e3o significativa sobre a economia japonesa, fortemente dependente de importa\u00e7\u00f5es. Esta altera\u00e7\u00e3o fundamental dever\u00e1 proporcionar um fator de suporte ao iene.<\/p>\n
O Banco do Jap\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 a ser for\u00e7ado a entrar num ciclo agressivo de subidas de taxas, o que nos d\u00e1 confian\u00e7a num percurso de pol\u00edtica mais gradual. Os dados mais recentes de maio de 2026 mostram o IPC subjacente (core CPI) do Jap\u00e3o a manter-se em 2,5%, um n\u00edvel ger\u00edvel que n\u00e3o indica que o banco central esteja \u201catrasado face \u00e0 curva\u201d. Isto contrasta de forma acentuada com os EUA, permitindo que a diverg\u00eancia de pol\u00edtica se possa estreitar a favor do iene.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, vemos valor em posicionar para uma descida do USD\/JPY em dire\u00e7\u00e3o ao intervalo 155,00-156,00 nas pr\u00f3ximas semanas. A volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas do par comprimiu recentemente, tornando as estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es mais atrativas. Procurar\u00edamos comprar op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/JPY com um strike em torno de 157,50 como uma forma de baixo custo de obter exposi\u00e7\u00e3o a quedas.<\/p>\n\n\n