O ouro subiu ligeiramente na sexta-feira ap\u00f3s ter tocado m\u00ednimos de mais de uma semana, mas o movimento ocorreu num contexto de fortalecimento do d\u00f3lar norte-americano, enquanto a Reserva Federal manteve uma postura hawkish. A subida do d\u00f3lar prolongou-se pela terceira sess\u00e3o consecutiva, com o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) a atingir o n\u00edvel mais elevado desde maio de 2025. A Fed manteve a sua taxa de refer\u00eancia inalterada num intervalo-alvo de 3,5% a 3,75% na sua primeira reuni\u00e3o sob a presid\u00eancia de Kevin Warsh, enquanto o dot plot mostrou que nove dos 19 membros ainda veem necessidade de uma subida de taxas este ano, caso a infla\u00e7\u00e3o se mantenha persistente. A ferramenta FedWatch do CME Group aponta para uma probabilidade de 70% de uma subida em setembro, mantendo as yields dos Treasuries dos EUA em n\u00edveis elevados.<\/p>\n\n
O risco geopol\u00edtico tamb\u00e9m evoluiu, depois de o otimismo em torno de um acordo interino de paz EUA-Ir\u00e3o ter esmorecido e de o vice-presidente norte-americano JD Vance ter cancelado uma viagem planeada \u00e0 Su\u00ed\u00e7a para conversa\u00e7\u00f5es que ainda n\u00e3o estavam finalizadas. Os ataques a\u00e9reos israelitas no L\u00edbano acrescentaram mais uma camada de incerteza. Esperava-se liquidez reduzida devido a um feriado banc\u00e1rio nos EUA por ocasi\u00e3o do Juneteenth, enquanto o ouro estava posicionado para registar a terceira queda semanal consecutiva. Nos gr\u00e1ficos, as repetidas falhas junto da EMA de 200 dias deixaram resist\u00eancia nos 4.358,53 d\u00f3lares, enquanto o RSI se situava perto de 36 e o MACD permanecia em terreno negativo.<\/p>\n\n
Tendo em conta a postura hawkish da Reserva Federal, vemos press\u00e3o continuada sobre o ouro. Os dados mais recentes do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI), divulgados na semana passada, mostraram a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se firme nos 3,8%, dando ao banco central poucos motivos para ponderar cortes nas taxas. Assim, acreditamos que quaisquer recupera\u00e7\u00f5es do ouro s\u00e3o oportunidades de venda, uma vez que o enquadramento fundamental continua bearish.<\/p>\n\n
O \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano est\u00e1 atualmente a ser transacionado em torno de 108,50, o n\u00edvel mais elevado em mais de um ano, o que torna o ouro mais caro para detentores de outras moedas. Esta for\u00e7a \u00e9 suportada por yields elevadas dos Treasuries dos EUA, que oferecem um retorno competitivo e sem risco que o ouro, que n\u00e3o gera rendimento, n\u00e3o consegue igualar. Esperamos que esta din\u00e2mica continue a afastar fluxos de investimento do metal precioso.<\/p>\n\n
Neste contexto, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de ouro para capitalizar a descida esperada. As repetidas falhas do mercado em quebrar acima do n\u00edvel-chave de resist\u00eancia nos 4.358 d\u00f3lares sugerem falta de for\u00e7a compradora. Esta configura\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica bearish refor\u00e7a a nossa estrat\u00e9gia de posicionamento para pre\u00e7os mais baixos em julho e agosto.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a ponderar a venda de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro, uma vez que o potencial de subida do ouro parece severamente limitado. Esta estrat\u00e9gia permite-nos encaixar pr\u00e9mio ao apostar que o ouro permanecer\u00e1 abaixo de determinados n\u00edveis de pre\u00e7o no curto prazo. Tal posi\u00e7\u00e3o est\u00e1 alinhada com a vis\u00e3o de que o caminho de menor resist\u00eancia \u00e9 em baixa.<\/p>\n\n
Normalmente, o agravamento das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente poderia impulsionar o ouro, mas atualmente esta incerteza est\u00e1 a fortalecer o d\u00f3lar norte-americano como ativo ref\u00fagio preferencial. Observ\u00e1mos uma din\u00e2mica semelhante em 2022, quando uma pol\u00edtica agressiva da Fed se sobrep\u00f4s a outros fatores, empurrando o d\u00f3lar para cima, em detrimento do ouro. O impasse nas negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o dever\u00e1 continuar a beneficiar mais o d\u00f3lar do que o metal.<\/p>\n\n\n