O crude Brent caiu inicialmente ap\u00f3s um memorando de entendimento entre os EUA e o Ir\u00e3o, antes de recuperar e terminar 0,38% acima, nos 79,85 d\u00f3lares por barril, depois de ter negociado durante o dia num m\u00ednimo de 76,45 d\u00f3lares, segundo o Deutsche Bank. O movimento seguiu-se a uma altera\u00e7\u00e3o no posicionamento do mercado, afastando-se de preocupa\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas relacionadas com a guerra, \u00e0 medida que respons\u00e1veis indicavam a retoma do tr\u00e2nsito atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz.<\/p>\n\n
Respons\u00e1veis norte-americanos e iranianos indicaram que os fluxos de petr\u00f3leo tinham sido retomados, com o vice-presidente dos EUA a afirmar que 12,5 milh\u00f5es de barris passaram pelo estreito na noite anterior e a acrescentar que quase uma d\u00fazia de navios tinha atravessado o bloqueio norte-americano. Ao abrigo do acordo, o Ir\u00e3o dever\u00e1 garantir passagem segura a embarca\u00e7\u00f5es comerciais sem qualquer custo durante 60 dias, enquanto manter\u00e1 conversa\u00e7\u00f5es com Om\u00e3 sobre a futura administra\u00e7\u00e3o e servi\u00e7os mar\u00edtimos no Estreito de Ormuz; a governa\u00e7\u00e3o e eventuais taxas futuras permanecem por resolver.<\/p>\n\n
Tendo em conta o novo entendimento entre os EUA e o Ir\u00e3o, consideramos que o pr\u00e9mio de guerra imediato que tem mantido os pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados come\u00e7a a dissipar-se. A confirma\u00e7\u00e3o de que 12,5 milh\u00f5es de barris j\u00e1 passaram pelo Estreito de Ormuz sugere um regresso r\u00e1pido aos fluxos normais. Com cerca de 20% do consumo di\u00e1rio mundial de petr\u00f3leo a transitar por este estrangulamento, esta passagem garantida reduz significativamente, no curto prazo, o risco de disrup\u00e7\u00f5es de oferta.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, antecipamos que isto exercer\u00e1 press\u00e3o em baixa sobre os pre\u00e7os do crude Brent, criando um mercado mais suave. A janela de 60 dias de passagem gratuita oferece um per\u00edodo claro de estabilidade, o que dever\u00e1 reduzir a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es do primeiro vencimento. Consideramos que vender op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro ou comprar op\u00e7\u00f5es put com vencimento em julho e no in\u00edcio de agosto \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente para se posicionar para um deslizamento de volta para a zona dos 70 e muitos d\u00f3lares.<\/p>\n\n
No entanto, esta fraqueza de pre\u00e7os dever\u00e1 ser tempor\u00e1ria, uma vez que o mercado subjacente continua apertado. Dados recentes da EIA mostram que os invent\u00e1rios de crude nos EUA recuaram 2,5 milh\u00f5es de barris na semana passada, enquanto a OPEP+ manteve a sua disciplina de produ\u00e7\u00e3o ao longo do segundo trimestre. A descida inicial do pre\u00e7o para 76,45 d\u00f3lares e a sua recupera\u00e7\u00e3o acentuada para perto de 80 d\u00f3lares mostram que a procura fundamental continua suficientemente forte para absorver esta oferta que regressa.<\/p>\n\n
Assim, o nosso foco principal incide sobre o per\u00edodo que antecede o prazo de 60 dias, em meados de agosto. Observ\u00e1mos um padr\u00e3o semelhante de aumento de volatilidade em torno das negocia\u00e7\u00f5es do acordo JCPOA de 2015. Planeamos comprar straddles ou strangles com prazos mais longos para nos posicionarmos para um movimento significativo de pre\u00e7os, \u00e0 medida que regressa a incerteza sobre futuras taxas de passagem e estabilidade regional.<\/p>\n\n\n