As vendas a retalho no Reino Unido subiram 1,2% em cadeia em maio, superando a previs\u00e3o de mercado de 0,5%. O resultado aponta para uma din\u00e2mica mais forte do consumo ao longo do m\u00eas.<\/p>\n
Em termos relativos, o valor observado ficou 0,7 pontos percentuais acima do esperado, constituindo uma surpresa positiva nos dados para os indicadores de atividade no curto prazo.<\/p>\n
Interpretamos a surpresa de +1,2% nas vendas a retalho de maio, muito acima da previs\u00e3o de +0,5%, como um sinal claro de resili\u00eancia da procura dos consumidores no Reino Unido. Isto desafia diretamente a expectativa do mercado de cortes de taxas de juro iminentes e profundos por parte do Banco de Inglaterra. A for\u00e7a do consumo sugere que as press\u00f5es inflacionistas subjacentes n\u00e3o est\u00e3o a abrandar t\u00e3o rapidamente como se esperava.<\/p>\n
Estes dados surgem num momento em que os mais recentes n\u00fameros da infla\u00e7\u00e3o de maio mostraram o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) a manter-se teimosamente elevado em 2,9%, bem acima da meta de 2% do Banco. Por isso, estamos a refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es que beneficiam de uma Libra esterlina mais forte, em particular atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de compra (call) sobre GBP\/USD. O par cambial j\u00e1 rompeu o n\u00edvel de resist\u00eancia de 1,2850 com esta not\u00edcia e vemos margem para 1,3000 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Os mercados de taxas de juro j\u00e1 est\u00e3o a reagir, com o rendimento da Gilt brit\u00e2nica a 2 anos a subir 10 pontos base para 4,55% esta manh\u00e3. Acreditamos que o mercado continuar\u00e1 a reduzir a probabilidade de um corte de taxas em agosto, que era visto como quase certo. Estamos a posicionar-nos para isso atrav\u00e9s de derivados que beneficiam de taxas de curto prazo mais elevadas.<\/p>\n
Este \u00e9 tamb\u00e9m um indicador positivo para a\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas brit\u00e2nicas, que t\u00eam estado subavaliadas face a pares internacionais. Estamos a olhar em particular para o \u00edndice FTSE 250, que est\u00e1 mais exposto \u00e0 economia do Reino Unido do que o mais global FTSE 100. Op\u00e7\u00f5es de compra (call) sobre ETFs que replicam o FTSE 250, ou sobre a\u00e7\u00f5es espec\u00edficas do setor de consumo discricion\u00e1rio, parecem atrativas.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m ter em conta um aumento da volatilidade, j\u00e1 que este dado forte contraria a narrativa global mais ampla de abrandamento. Este padr\u00e3o faz lembrar 2022, quando dados acima do esperado for\u00e7aram consistentemente os bancos centrais a manter uma postura mais agressiva do que o mercado antecipava. Consequentemente, estamos a cobrir parte das nossas posi\u00e7\u00f5es otimistas com op\u00e7\u00f5es de venda (put) de curto prazo, caso isto se revele um \u00faltimo impulso da atividade de consumo antes de um abrandamento.<\/p>\n\n\n