O \u00cdndice de Pre\u00e7os de Mat\u00e9rias-Primas do Canad\u00e1 fixou-se em 0,7% em maio, abaixo da expetativa do mercado de 1,1%. A publica\u00e7\u00e3o aponta para um abrandamento do dinamismo dos custos dos fatores de produ\u00e7\u00e3o face ao que os analistas tinham projetado, estabelecendo um tom mais moderado para as press\u00f5es de pre\u00e7os a montante durante o m\u00eas.<\/p>\n
Com a leitura efetiva abaixo do consenso, os dados indicam que os pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas subiram a um ritmo mais lento do que o antecipado em maio. Estes n\u00fameros oferecem um indicador oportuno das tend\u00eancias de custos que se propagam pelas cadeias de abastecimento, mantendo o valor de refer\u00eancia em 0,7% face \u00e0s expetativas de 1,1%.<\/p>\n
Com o \u00cdndice de Pre\u00e7os de Mat\u00e9rias-Primas do Canad\u00e1 em maio a revelar-se mais fraco do que o esperado, vemos um sinal claro de que a infla\u00e7\u00e3o dos custos dos fatores de produ\u00e7\u00e3o est\u00e1 a arrefecer. Isto d\u00e1 ao Banco do Canad\u00e1 maior margem para considerar cortes de taxas de juro nos pr\u00f3ximos meses. Esta leitura \u00e9 refor\u00e7ada pelo mais recente relat\u00f3rio da Statistics Canada, que mostra que o IPC hom\u00f3logo j\u00e1 abrandou para 2,5%, aproximando-se da meta de 2% do Banco.<\/p>\n
Em resposta, estamos a analisar derivados de taxas de juro que beneficiariam de um banco central mais dovish. Os traders dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es que antecipem um corte de taxa at\u00e9 ao final do terceiro trimestre, sobretudo tendo em conta que o Banco suavizou o seu tom na reuni\u00e3o de pol\u00edtica de 10 de junho. Historicamente, o Banco do Canad\u00e1 tem frequentemente atuado de forma preventiva quando indicadores l\u00edderes de infla\u00e7\u00e3o como este evidenciam fraqueza persistente.<\/p>\n
Esta perspetiva torna-nos pessimistas em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar canadiano, particularmente face ao d\u00f3lar norte-americano. A perspetiva de taxas mais baixas no Canad\u00e1 poder\u00e1 enfraquecer a moeda, uma tend\u00eancia amplificada pela recente queda dos pre\u00e7os do crude, com o WTI agora a negociar perto de 75 d\u00f3lares por barril. Vemos valor em comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o CAD ou em vender contratos de futuros CAD\/USD.<\/p>\n
No caso dos derivados sobre a\u00e7\u00f5es, o caminho \u00e9 menos claro, sugerindo uma estrat\u00e9gia mais cautelosa. Embora taxas de juro mais baixas sejam tipicamente positivas para o \u00edndice S&P\/TSX 60, os fracos dados de mat\u00e9rias-primas tamb\u00e9m sugerem abrandamento do crescimento econ\u00f3mico, o que pode pressionar os lucros empresariais. Esta diverg\u00eancia aponta para a considera\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias como straddles com op\u00e7\u00f5es, para negociar a possibilidade de aumento da volatilidade do mercado.<\/p>\n\n\n