O Banco de Inglaterra manteve a Bank Rate inalterada em 3,75%, em linha com as expectativas do mercado. \u00c0 superf\u00edcie, o Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (MPC) pareceu mais dividido do que em abril, mas o desfecho apontou para um consenso mais firme em manter a pol\u00edtica em pausa, por agora. Dados recentes, juntamente com um acordo Ir\u00e3o\/EUA, foram citados como fatores que reduziram os riscos percecionados em torno de efeitos de segunda ordem.<\/p>\n
O MPC tamb\u00e9m preservou flexibilidade at\u00e9 ao ver\u00e3o, mantendo um vi\u00e9s hawkish, ao mesmo tempo que conserva a op\u00e7\u00e3o de ajustar a pol\u00edtica \u00e0 medida que as condi\u00e7\u00f5es evoluem. O Deutsche Bank espera que a Bank Rate permane\u00e7a em pausa ao longo de 2024, com os cortes a retomarem a partir da primavera de 2025. O artigo refere que foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de Intelig\u00eancia Artificial e revisto por um editor.<\/p>\n
Em retrospetiva, a decis\u00e3o de manter a Bank Rate em 3,75% sinalizou uma abordagem cautelosa que tem definido a pol\u00edtica desde ent\u00e3o. Embora os cortes esperados tenham come\u00e7ado em 2025, o Banco de Inglaterra suspendeu agora o seu ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o. \u00c0 data de hoje, 18 de junho de 2026, a Bank Rate situa-se em 3,00%, com os mercados incertos quanto ao pr\u00f3ximo passo.<\/p>\n
A raz\u00e3o para esta pausa \u00e9 a infla\u00e7\u00e3o persistente, que os dados recentes confirmam estar a revelar-se resistente. A leitura mais recente do IPC fixou-se em 2,8%, subindo inesperadamente face aos 2,6% do m\u00eas passado, enquanto o crescimento salarial continua elevado, perto de 4,5%. Isto desafia a ideia de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 firmemente num percurso de regresso \u00e0 meta de 2%.<\/p>\n
Do nosso ponto de vista, o mercado foi demasiado r\u00e1pido a incorporar nova flexibiliza\u00e7\u00e3o este ano. Vemos valor em posi\u00e7\u00f5es que apostem que o Banco de Inglaterra permanecer\u00e1 em pausa durante o ver\u00e3o e, potencialmente, at\u00e9 ao outono. Isto significa que a parte curta da curva de rendimentos do Reino Unido est\u00e1 mal precificada face a uma realidade mais hawkish.<\/p>\n
Sugerimos posicionar-se para isto vendendo futuros SONIA de dezembro de 2026, j\u00e1 que o pre\u00e7o atual implica uma probabilidade mais elevada de um corte de taxa do que aquela que antecipamos. Em alternativa, os traders poder\u00e3o recorrer a op\u00e7\u00f5es para beneficiar do aumento de volatilidade esperado em torno da reuni\u00e3o do MPC de agosto. Um straddle longo sobre futuros de short-sterling poder\u00e1 captar um movimento significativo em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Este ambiente de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d dever\u00e1 tamb\u00e9m dar suporte \u00e0 libra esterlina. Vemos uma oportunidade em derivados cambiais, como a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre GBP\/USD com maturidade a tr\u00eas meses. Isto permite aos traders beneficiar de uma potencial valoriza\u00e7\u00e3o da libra \u00e0 medida que as expectativas de cortes de taxa continuem a diminuir.<\/p>\n\n\n