A libra esterlina manteve-se sob press\u00e3o na quinta-feira, levando o GBP\/USD a novos m\u00ednimos de dois meses, perto de 1,3200 e abaixo de 1,3220, depois de o Banco de Inglaterra ter mantido a pol\u00edtica monet\u00e1ria inalterada. A taxa de refer\u00eancia (Bank Rate) foi mantida em 3,75%, como esperado, enquanto dois decisores defenderam uma subida, com Swati Dhingra a juntar-se a Huw Pill nesse campo. O BoE tamb\u00e9m cortou as suas previs\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o para este ano e melhorou a sua avalia\u00e7\u00e3o do crescimento subjacente face \u00e0s estimativas de abril.<\/p>\n\n
Antes disso, os dados do mercado de trabalho do Reino Unido foram mistos. A taxa de desemprego recuou para 4,9% nos tr\u00eas meses at\u00e9 abril, face a 5%, contra a expectativa de estabilidade, e a economia criou 100 mil empregos versus 148 mil anteriormente, ainda assim acima do consenso de 80 mil. O crescimento salarial manteve-se s\u00f3lido, com os Ganhos M\u00e9dios excluindo b\u00f3nus (Average Earnings Excluding Bonus) em 3,4% face a uma previs\u00e3o de 3,2%, enquanto os ganhos incluindo b\u00f3nus subiram 4,4% em termos hom\u00f3logos, sem varia\u00e7\u00e3o. O d\u00f3lar ganhou terreno depois de a Reserva Federal ter mantido as taxas em 3,50%-3,75%, ter removido a linguagem de vi\u00e9s para cortes e ter mostrado que quase metade dos membros do conselho projeta uma subida antes do final do ano.<\/p>\n\n
Vemos uma diverg\u00eancia clara entre o tom hawkish da Reserva Federal e a decis\u00e3o do Banco de Inglaterra de manter as taxas. Este diferencial de pol\u00edtica sugere fortemente uma continua\u00e7\u00e3o da fraqueza da libra esterlina face ao d\u00f3lar norte-americano. Assim, estamos posicionados para uma queda adicional no par GBP\/USD, sobretudo se romper de forma decisiva abaixo do n\u00edvel de 1,3200.<\/p>\n\n
A for\u00e7a do d\u00f3lar est\u00e1 a ser impulsionada pela orienta\u00e7\u00e3o prospetiva (forward guidance) da Fed sob o seu novo presidente. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME, os mercados est\u00e3o agora a atribuir mais de 70% de probabilidade a, pelo menos, uma subida de taxas at\u00e9 \u00e0 reuni\u00e3o de setembro. Esta expectativa de yields mais elevadas nos EUA est\u00e1 a atrair capital e a refor\u00e7ar o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Embora os dados dom\u00e9sticos do Reino Unido \u2014 como a descida do desemprego para 4,9% e o forte crescimento salarial \u2014 sejam impressionantes, est\u00e3o a ser ofuscados pela ina\u00e7\u00e3o do BoE. O mercado est\u00e1 a interpretar a manuten\u00e7\u00e3o das taxas pelo banco central como um sinal de que est\u00e1 menos preocupado com a infla\u00e7\u00e3o do que a Fed. Isto torna, por agora, a libra menos atrativa do que o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Em resposta, acreditamos que os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/USD com vencimentos no final de julho ou em agosto. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para beneficiar de um potencial movimento em dire\u00e7\u00e3o ao intervalo 1,3000-1,3100. Antecipamos que uma quebra abaixo do m\u00ednimo do ano at\u00e9 \u00e0 data de 1,3160, registado em mar\u00e7o, poder\u00e1 acelerar este momentum descendente.<\/p>\n\n
Este cen\u00e1rio faz lembrar o per\u00edodo de 2014-2015, quando uma diverg\u00eancia de pol\u00edtica semelhante provocou uma tend\u00eancia de queda sustentada na libra. No entanto, \u00e9 crucial ter em conta que os fortes dados salariais do Reino Unido podem for\u00e7ar o BoE a adotar inesperadamente um tom mais hawkish. O pr\u00f3ximo relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) do Reino Unido ser\u00e1 determinante para moldar essa expectativa.<\/p>\n\n\n