A rupia indiana fortaleceu-se \u00e0 medida que a queda dos pre\u00e7os do crude apontou para uma factura de importa\u00e7\u00f5es mais leve, enquanto o USD\/INR recuou depois de uma reportagem da BBC referir que a Casa Branca confirmou um memorando de entendimento preliminar assinado por Donald Trump e por Masoud Pezeshkian, do Ir\u00e3o, para p\u00f4r termo \u00e0 guerra EUA-Israel contra o Ir\u00e3o, atenuando a procura de ref\u00fagio no d\u00f3lar norte-americano. Os mercados, contudo, continuaram a ponderar a perspectiva de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva nos EUA: as projec\u00e7\u00f5es de Junho da Fed mostraram que metade dos membros do FOMC antecipa pelo menos uma subida de taxas este ano, mesmo com o Comit\u00e9 Federal do Mercado Aberto a manter, por unanimidade, a taxa dos fundos federais em 3,5% a 3,75%.<\/p>\n\n
Os mercados energ\u00e9ticos prolongaram a sua correc\u00e7\u00e3o ap\u00f3s o acordo interino EUA-Ir\u00e3o reabrir o Estreito de Ormuz, enquanto as ac\u00e7\u00f5es indianas recuaram ap\u00f3s a decis\u00e3o da Fed e o seu vi\u00e9s mais restritivo. Em separado, o acordo de com\u00e9rcio livre Reino Unido-\u00cdndia dever\u00e1 entrar em vigor a 15 de Julho, ap\u00f3s conversa\u00e7\u00f5es sobre o futuro regime de tarifas do a\u00e7o no Reino Unido. No mercado de rendimento fixo, o RBI mant\u00e9m-se contr\u00e1rio \u00e0 liquida\u00e7\u00e3o offshore de obriga\u00e7\u00f5es soberanas locais via Euroclear, preferindo que as transac\u00e7\u00f5es sejam encaminhadas atrav\u00e9s da plataforma dom\u00e9stica NDS-OM. O USD\/INR negociava em torno de 94,20, abaixo das EMAs de nove e 50 per\u00edodos em cerca de 94,84 e 94,73, com o RSI de 14 dias perto de 40.<\/p>\n\n
Tendo em conta a queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, vemos uma oportunidade clara de curto prazo para o fortalecimento da r\u00fapia. Com a \u00cdndia a importar mais de 85% do seu petr\u00f3leo bruto, a recente descida do WTI ap\u00f3s o acordo EUA-Ir\u00e3o ir\u00e1 aliviar de forma significativa a press\u00e3o sobre a factura de importa\u00e7\u00f5es do pa\u00eds. Esta melhoria fundamental sustenta uma r\u00fapia mais forte nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Acreditamos que o momentum negativo no par USD\/INR ainda tem margem para continuar, sobretudo \u00e0 medida que testa o n\u00edvel cr\u00edtico de suporte nos 94,00. A nossa estrat\u00e9gia passa por privilegiar posi\u00e7\u00f5es curtas no par, provavelmente atrav\u00e9s da venda de futuros ou da compra de op\u00e7\u00f5es put. O quadro t\u00e9cnico, com o pre\u00e7o abaixo de m\u00e9dias m\u00f3veis-chave, refor\u00e7a esta vis\u00e3o negativa no curto prazo.<\/p>\n\n
No entanto, \u00e9 necess\u00e1rio manter prud\u00eancia devido ao tom mais \u201chawkish\u201d da Reserva Federal dos EUA. Com o mercado a atribuir uma probabilidade superior a 60% a pelo menos mais uma subida de taxas este ano, qualquer surpresa nos dados de infla\u00e7\u00e3o ou do mercado de trabalho nos EUA poder\u00e1 provocar uma invers\u00e3o brusca do d\u00f3lar. A perspectiva de taxas de juro mais elevadas durante mais tempo tende, em regra, a desviar capital dos mercados emergentes.<\/p>\n\n
Esta diverg\u00eancia entre o al\u00edvio nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e uma Fed a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria cria incerteza significativa e dever\u00e1 aumentar a volatilidade. Por isso, estamos tamb\u00e9m a considerar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles, que beneficiariam de um movimento acentuado do pre\u00e7o em qualquer direc\u00e7\u00e3o. Isto funciona como cobertura contra o risco de a pol\u00edtica da Fed vir, inesperadamente, a sobrepor-se ao impacto positivo da descida dos custos do petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
O novo acordo comercial Reino Unido-\u00cdndia, com arranque previsto para 15 de Julho, \u00e9 um factor de suporte, mas dificilmente ser\u00e1 o principal motor no futuro imediato. Do mesmo modo, a decis\u00e3o do RBI de manter a liquida\u00e7\u00e3o de obriga\u00e7\u00f5es do Estado onshore sinaliza uma prefer\u00eancia por controlo, mas n\u00e3o altera a narrativa macro principal. O nosso foco mant\u00e9m-se na interac\u00e7\u00e3o entre os pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo e a pol\u00edtica monet\u00e1ria dos EUA.<\/p>\n\n\n