O Banco da Indon\u00e9sia manteve inalterada a sua taxa de juro de refer\u00eancia em 5,75%, em linha com as previs\u00f5es do mercado. A decis\u00e3o mant\u00e9m a orienta\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel, enquanto o banco central acompanha as condi\u00e7\u00f5es internas e os factores externos que influenciam a rupia e a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O comunicado confirma que as taxas permanecem em 5,75% e fornece um ponto de refer\u00eancia para os custos de financiamento de curto prazo e para as condi\u00e7\u00f5es financeiras em geral. Com a taxa de refer\u00eancia inalterada, a aten\u00e7\u00e3o centra-se nos pr\u00f3ximos dados e em qualquer altera\u00e7\u00e3o na orienta\u00e7\u00e3o que possa mudar as expectativas quanto ao rumo da pol\u00edtica.<\/p>\n
Com o Banco da Indon\u00e9sia a manter a taxa de refer\u00eancia em 5,75%, conforme antecipado, consideramos que a volatilidade imediata do mercado dever\u00e1 ser limitada. Esta decis\u00e3o j\u00e1 estava reflectida na rupia indon\u00e9sia (IDR) e nos mercados accionistas locais. O nosso foco passa agora da decis\u00e3o em si para a orienta\u00e7\u00e3o futura e para os dados econ\u00f3micos subjacentes.<\/p>\n
Acreditamos que um ambiente de taxas est\u00e1veis torna a IDR uma moeda atractiva para opera\u00e7\u00f5es de carry trade, sobretudo tendo em conta o diferencial de taxas. A rupia tem demonstrado resili\u00eancia, a negociar perto de 16.550 face ao d\u00f3lar, suportada por um crescimento do PIB de 5,1% no primeiro trimestre. Estamos a considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de baixa volatilidade, como a venda de straddles USD\/IDR de curto prazo.<\/p>\n
No segmento accionista, esta pol\u00edtica previs\u00edvel \u00e9 positiva para sectores sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro, como a banca e o imobili\u00e1rio. O \u00cdndice Composto de Jacarta tem registado entradas consistentes e uma perspectiva de taxas est\u00e1veis elimina uma incerteza importante para os resultados das empresas. Procuramos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (call) sobre os principais ETF de banca indon\u00e9sia para obter exposi\u00e7\u00e3o ao potencial de subida nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
O risco principal continua a ser a press\u00e3o externa, em particular qualquer postura inesperadamente mais agressiva (hawkish) por parte da Reserva Federal dos EUA. A \u00faltima leitura da infla\u00e7\u00e3o na Indon\u00e9sia, de 3,0%, est\u00e1 bem dentro do objectivo do banco central, dando-lhe margem para manter a pol\u00edtica inalterada por agora. Usaremos op\u00e7\u00f5es de venda (put) de prazo mais longo, fora do dinheiro (out-of-the-money), sobre a IDR como cobertura eficiente em termos de custo contra qualquer s\u00fabito epis\u00f3dio global de avers\u00e3o ao risco (risk-off).<\/p>\n\n\n