A taxa de desemprego do Reino Unido segundo a OIT (ILO), nos tr\u00eas meses at\u00e9 abril, fixou-se em 4,9%. Este valor compara com as expectativas de 5,0%, ficando marginalmente abaixo do previsto.<\/p>\n\n
Os dados referem-se ao per\u00edodo de tr\u00eas meses terminado em abril e utilizam a metodologia da OIT. A diferen\u00e7a de 0,1 pontos percentuais face \u00e0 taxa esperada indica que esta m\u00e9trica do mercado de trabalho foi ligeiramente mais robusta do que o antecipado.<\/p>\n\n
O desemprego de abril, ao situar-se em 4,9%, foi uma surpresa positiva, apontando para um mercado de trabalho resiliente. No entanto, estes dados t\u00eam j\u00e1 dois meses e est\u00e3o, em grande medida, incorporados nos pre\u00e7os de mercado. Utilizamo-los como refer\u00eancia de base que confirma que a economia entrou no trimestre em curso com um forte impulso.<\/p>\n\n
Estamos agora mais focados em n\u00fameros recentes que refor\u00e7am esta vis\u00e3o de aperto econ\u00f3mico. Os mais recentes dados do Office for National Statistics mostraram que o crescimento dos sal\u00e1rios no Reino Unido, nos tr\u00eas meses at\u00e9 maio, acelerou para 4,5%, superando as expectativas. Al\u00e9m disso, a leitura do IPC de maio manteve-se teimosa em 2,8%, continuando significativamente acima da meta do Banco de Inglaterra.<\/p>\n\n
Esta combina\u00e7\u00e3o de baixo desemprego e press\u00e3o salarial persistente torna improv\u00e1vel que o Banco de Inglaterra venha a considerar cortes de taxas num horizonte pr\u00f3ximo. Consequentemente, vemos valor em derivados que apostem na manuten\u00e7\u00e3o das taxas de juro nos n\u00edveis atuais at\u00e9 ao final do ano. A venda de futuros SONIA de dezembro \u00e9 uma forma de expressarmos esta vis\u00e3o.<\/p>\n\n
Para os traders de divisas, isto sustenta uma libra esterlina mais forte, sobretudo face a moedas cujos bancos centrais s\u00e3o mais dovish. Antecipamos que o GBP\/USD encontre suporte cont\u00ednuo, dado que a Reserva Federal sinalizou disponibilidade para flexibilizar a pol\u00edtica. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es call sobre a libra para capitalizar esta diverg\u00eancia.<\/p>\n\n
No segmento acionista, um contexto de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d pode limitar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do \u00edndice FTSE 100. Historicamente, per\u00edodos de taxas estagnadas e forte crescimento salarial comprimiram as margens das empresas. Assim, estamos a comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice como cobertura contra uma potencial fragilidade do mercado nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n