O GBP\/USD recuperou na sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, ap\u00f3s ter tocado o n\u00edvel mais baixo desde 7 de abril, com o par a subir a partir de cerca de 1,3260 e a recuperar 1,3300, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano cedeu ligeiramente. A corre\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar seguiu-se \u00e0 assinatura eletr\u00f3nica de um Memorando de Entendimento entre o Presidente dos EUA, Donald Trump, e o Presidente do Ir\u00e3o, Masoud Pezeshkian, para p\u00f4r fim \u00e0s hostilidades e reabrir o Estreito de Ormuz, tendo Trump tamb\u00e9m afirmado que a janela de 60 dias de negocia\u00e7\u00f5es para um acordo final sobre o programa nuclear iraniano n\u00e3o \u00e9 um prazo r\u00edgido. Esta mudan\u00e7a desencadeou realiza\u00e7\u00e3o de lucros no USD ap\u00f3s um rally impulsionado pela Fed ter levado a moeda ao n\u00edvel mais elevado desde o final de mar\u00e7o, embora a subida do par tenha sido descrita como limitada por um enquadramento fundamentalista negativo.<\/p>\n\n
Antes disso, a libra esterlina tinha estado sob press\u00e3o depois de a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido ter ficado aqu\u00e9m das expectativas e de uma decis\u00e3o hawkish da Fed ter amplificado o movimento. O GBP\/USD tinha oscilado perto de 1,3400 antes de cair cerca de 140 pips, quebrando 1,3350 e 1,3300 at\u00e9 um m\u00ednimo de sess\u00e3o pr\u00f3ximo de 1,3250. O IPC do Reino Unido de maio subiu 0,2% em termos mensais, face aos 0,4% esperados; a infla\u00e7\u00e3o subjacente em termos anuais abrandou para 2,6%, contra uma previs\u00e3o de 2,7%; e a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga total manteve-se em 2,8%, levando os mercados a ajustarem as expectativas de cortes de taxas pelo Banco de Inglaterra.<\/p>\n\n
Consideramos que a atual recupera\u00e7\u00e3o do GBP\/USD \u00e9 uma rea\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria a not\u00edcias geopol\u00edticas, e n\u00e3o uma altera\u00e7\u00e3o na tend\u00eancia fundamental. O afastamento do m\u00ednimo de 1,3260 \u00e9 impulsionado por uma queda de curto prazo do d\u00f3lar decorrente do acordo com o Ir\u00e3o, criando um sinal potencialmente enganador. Esta for\u00e7a moment\u00e2nea constitui uma oportunidade para posicionamento para o que esperamos ser uma retoma da tend\u00eancia de queda.<\/p>\n\n
A fragilidade subjacente da libra \u00e9 evidente ap\u00f3s a dece\u00e7\u00e3o nos dados de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido. Uma situa\u00e7\u00e3o semelhante ocorreu no final de 2023, quando n\u00fameros de IPC abaixo do esperado levaram os mercados a come\u00e7ar rapidamente a incorporar cortes de taxas do Banco de Inglaterra, pressionando a libra. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente agora a abrandar para 2,6%, antecipamos que o mercado continuar\u00e1 a apostar num BoE mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Em contrapartida, a postura hawkish da Reserva Federal constitui um forte pilar para a for\u00e7a do d\u00f3lar. A hist\u00f3ria mostra que a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e9 um motor poderoso: em 2022, o ciclo agressivo de subidas de taxas da Fed impulsionou o U.S. Dollar Index (DXY) para m\u00e1ximos de 20 anos. Este contraste cont\u00ednuo entre uma Fed firme e um BoE em abrandamento dever\u00e1 pesar de forma significativa sobre o par GBP\/USD.<\/p>\n\n
Face a este enquadramento, deveremos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o GBP\/USD com pre\u00e7os de exerc\u00edcio abaixo de 1,3200. Esta estrat\u00e9gia permite beneficiar caso o par inverta os ganhos atuais e quebre abaixo do m\u00ednimo recente de dois meses. O recurso a puts oferece um risco definido, limitado ao pr\u00e9mio pago, o que \u00e9 prudente tendo em conta que a volatilidade impl\u00edcita ter\u00e1 provavelmente aumentado.<\/p>\n\n
Em alternativa, a venda de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) ou a montagem de bear call spreads com strikes em torno de 1,3400 poder\u00e1 ser uma estrat\u00e9gia eficaz. Esta abordagem tira partido da vis\u00e3o de que o potencial de subida do par \u00e9 limitado por fundamentais fracos no Reino Unido e por um d\u00f3lar forte. \u00c9 uma boa forma de capturar pr\u00e9mio se acreditarmos que o par ir\u00e1 negociar lateralmente ou descer a partir daqui.<\/p>\n\n\n