O USD\/IDR recuou depois de abrir com um gap em alta, mas manteve-se em terreno positivo perto de 17.880 durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, \u00e0 medida que a rupia encontrou suporte antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Bank Indonesia. Os mercados j\u00e1 incorporam uma subida de 25 pontos base, que levaria a taxa diretora para 5,75%, prolongando o aumento-surpresa de 25 pontos base da semana passada. Esse movimento anterior ocorreu numa altura em que a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga acelerou para 3,08% em maio, face a 2,42% em abril, aproximando-se do topo do intervalo-alvo do BI de 1,5% a 3,5%.<\/p>\n\n
A corre\u00e7\u00e3o do par refletiu tamb\u00e9m uma procura mais fraca pelo d\u00f3lar, numa altura em que arrefeceram os fluxos de ref\u00fagio, depois de a BBC ter noticiado a confirma\u00e7\u00e3o da Casa Branca de que o Presidente Donald Trump e o Presidente iraniano Masoud Pezeshkian assinaram um memorando de entendimento preliminar com o objetivo de p\u00f4r termo \u00e0 guerra EUA-Israel contra o Ir\u00e3o. O documento surgiu na sequ\u00eancia de uma assinatura eletr\u00f3nica anterior de um quadro inicial pelo Vice-Presidente JD Vance e pelo presidente do parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf. Ainda assim, o d\u00f3lar poder\u00e1 recuperar se ganharem for\u00e7a as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva da Fed, depois de o Sum\u00e1rio das Proje\u00e7\u00f5es Econ\u00f3micas de junho ter mostrado que metade dos membros do FOMC antecipa pelo menos uma subida de taxas este ano.<\/p>\n\n
Com o Bank Indonesia a reunir-se hoje, antecipamos que a esperada subida de 25 pontos base d\u00ea for\u00e7a tempor\u00e1ria \u00e0 rupia. Esta postura agressiva \u00e9 necess\u00e1ria, dado que o USD\/IDR avan\u00e7a em dire\u00e7\u00e3o a 17.900, um n\u00edvel muito acima dos m\u00e1ximos de p\u00e2nico em torno de 16.500 registados em 2020. O recente salto da infla\u00e7\u00e3o para 3,08% d\u00e1 ao banco central um mandato claro para atuar de forma decisiva na defesa da moeda.<\/p>\n\n
No curto prazo, isto cria uma oportunidade para posicionamento para uma ligeira corre\u00e7\u00e3o em baixa do USD\/IDR. Vemos valor em op\u00e7\u00f5es de curto prazo que beneficiem da estabiliza\u00e7\u00e3o da rupia, uma vez que o compromisso do BI ficou claramente sinalizado com a subida-surpresa da semana passada. No entanto, qualquer for\u00e7a na rupia deve ser encarada como uma rea\u00e7\u00e3o de curto prazo, e n\u00e3o como uma mudan\u00e7a na tend\u00eancia subjacente.<\/p>\n\n
A not\u00edcia geopol\u00edtica sobre um memorando EUA-Ir\u00e3o est\u00e1 a gerar uma descida tempor\u00e1ria do d\u00f3lar, mas acreditamos que isto \u00e9 uma distra\u00e7\u00e3o face ao principal motor. A perspetiva hawkish da Reserva Federal \u00e9 a for\u00e7a mais determinante, com os decisores a sinalizarem pelo menos mais uma subida de taxas em 2026. O mercado de trabalho dos EUA mant\u00e9m-se robusto, com os dados recentes de Nonfarm Payrolls a continuarem a mostrar ganhos de emprego bem acima de 200.000 por m\u00eas, sustentando o argumento da Fed para manter as taxas mais elevadas por mais tempo.<\/p>\n\n
Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica cria uma tens\u00e3o fundamental que dever\u00e1 favorecer o d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, per\u00edodos de aperto monet\u00e1rio pela Fed t\u00eam, de forma consistente, atra\u00eddo capital para fora dos mercados emergentes, exercendo press\u00e3o prolongada sobre moedas como a rupia. O Bank Indonesia pode abrandar a deprecia\u00e7\u00e3o da rupia, mas n\u00e3o consegue inverter, por si s\u00f3, a tend\u00eancia ditada pela Fed.<\/p>\n\n
Assim, devemos usar qualquer for\u00e7a na rupia induzida pelo BI como uma oportunidade para construir posi\u00e7\u00f5es long em USD\/IDR. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o USD\/IDR com maturidades entre um e tr\u00eas meses, visando um movimento acima do n\u00edvel de 18.000. A for\u00e7a subjacente da economia dos EUA sugere que, para o par, o caminho de menor resist\u00eancia continua a ser em alta.<\/p>\n\n\n