O fluxo de investimento estrangeiro para a\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas no Jap\u00e3o enfraqueceu na semana at\u00e9 12 de junho, de acordo com os dados mais recentes. As compras l\u00edquidas deslocaram-se ainda mais para territ\u00f3rio negativo, passando de \u00a5-701 mil milh\u00f5es no per\u00edodo anterior para \u00a5-785,1 mil milh\u00f5es.<\/p>\n\n
Os dados apontam para uma acelera\u00e7\u00e3o das vendas l\u00edquidas por parte de participantes estrangeiros na \u00faltima janela de reporte. A varia\u00e7\u00e3o prolonga o d\u00e9fice anterior e deixa o saldo semanal mais no vermelho do que antes.<\/p>\n\n
Estamos a observar um aumento do ritmo de venda por parte de investidores estrangeiros em a\u00e7\u00f5es japonesas, com as sa\u00eddas l\u00edquidas a atingirem \u00a5785,1 mil milh\u00f5es na semana de 12 de junho. Trata-se de um sinal baixista, uma vez que vendas sustentadas por estes investidores-chave exercem press\u00e3o direta em baixa sobre os \u00edndices Nikkei 225 e Topix. Esta tend\u00eancia sugere uma crescente prefer\u00eancia por \u201crisk-off\u201d, especificamente em rela\u00e7\u00e3o ao Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Esta cautela dos investidores parece estar ligada \u00e0 recente mudan\u00e7a do Banco do Jap\u00e3o, afastando-se da sua pol\u00edtica monet\u00e1ria ultra-expansionista, bem como a um iene mais forte. O USD\/JPY recuou dos m\u00e1ximos acima de 155 no in\u00edcio do ano e est\u00e1 agora a oscilar em torno de 149, o que reduz os lucros em moeda estrangeira das principais empresas japonesas orientadas para a exporta\u00e7\u00e3o. Consideramos que este vento contr\u00e1rio cambial \u00e9 uma das principais raz\u00f5es para a sa\u00edda de capital estrangeiro.<\/p>\n\n
Em resposta, estamos a posicionar-nos para um potencial movimento em baixa ou para uma maior irregularidade nas pr\u00f3ximas semanas. Isto passa pela compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o Nikkei 225, como aposta direta numa queda do mercado ou como cobertura de posi\u00e7\u00f5es longas existentes. O \u00cdndice de Volatilidade do Nikkei j\u00e1 subiu mais de 10% este m\u00eas, e esperamos que essa tend\u00eancia continue, tornando atrativas as estrat\u00e9gias longas em volatilidade.<\/p>\n\n
A situa\u00e7\u00e3o faz lembrar per\u00edodos anteriores, como em 2018, quando receios sobre o crescimento global e um iene em valoriza\u00e7\u00e3o desencadearam sa\u00eddas estrangeiras significativas e conduziram a uma corre\u00e7\u00e3o do mercado. A hist\u00f3ria mostra que vendas estrangeiras desta magnitude s\u00e3o, muitas vezes, um indicador antecedente fi\u00e1vel de quedas nas a\u00e7\u00f5es japonesas. Por isso, interpretamos os dados atuais como um claro sinal de aviso para o curto prazo.<\/p>\n\n
Embora a estrat\u00e9gia principal seja de cautela, iremos tamb\u00e9m vigiar sinais de capitula\u00e7\u00e3o. Uma venda abrupta, com volumes elevados, pode criar uma oportunidade para vender op\u00e7\u00f5es put com pr\u00e9mios inflacionados, apostando que o pior do p\u00e2nico j\u00e1 passou. Para j\u00e1, contudo, estamos a reduzir a exposi\u00e7\u00e3o longa e a preparar-nos para mais fragilidade at\u00e9 julho.<\/p>\n\n\n