O produto interno bruto da Nova Zel\u00e2ndia aumentou 0,8% em termos trimestrais no primeiro trimestre. Trata-se de um valor compar\u00e1vel a uma previs\u00e3o de mercado de 0,9%, deixando o resultado 0,1 pontos percentuais abaixo do esperado.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o aponta para um dinamismo ligeiramente mais fraco no arranque do ano do que o antecipado pelos economistas. Os dados s\u00e3o apresentados numa base trimestral para o 1T, sem qualquer desagrega\u00e7\u00e3o adicional nesta atualiza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Este valor de crescimento, ligeiramente abaixo do esperado, confirma a nossa perspetiva de que a economia neozelandesa est\u00e1 a perder dinamismo. O crescimento trimestral de 0,8%, embora ainda positivo, fica aqu\u00e9m das expectativas e refor\u00e7a a ideia de que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) tem poucos motivos para manter uma postura agressiva. Consideramos, por isso, muito improv\u00e1veis novas subidas de taxas de juro no restante de 2026.<\/p>\n
Este dado surge ap\u00f3s o recente relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o do 1T, que mostrou a taxa anual do IPC a abrandar para 3,8%, dando continuidade \u00e0 trajet\u00f3ria descendente face ao pico. Al\u00e9m disso, os n\u00fameros do emprego divulgados no m\u00eas passado indicaram uma ligeira subida da taxa de desemprego para 4,2%. Em conjunto, estas estat\u00edsticas sugerem que as anteriores subidas de taxas pelo RBNZ est\u00e3o a arrefecer a economia com sucesso.<\/p>\n
Em consequ\u00eancia, antecipamos press\u00e3o adicional em baixa sobre o d\u00f3lar neozeland\u00eas. O par NZD\/USD tem tido dificuldade em sustentar n\u00edveis acima de 0,6150, e este relat\u00f3rio do PIB poder\u00e1 ser o catalisador para testar suportes inferiores. Estamos posicionados para um potencial movimento em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 \u00e1rea de 0,5900 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para os traders, isto refor\u00e7a o argumento a favor do uso de derivados para expressar uma vis\u00e3o negativa sobre as taxas na Nova Zel\u00e2ndia. Estamos a observar um aumento da atividade em receber taxa fixa em swaps de taxa de juro a 2 anos, \u00e0 medida que o mercado incorpora um RBNZ mais dovish. Os futuros de taxas de juro de curto prazo est\u00e3o agora a indicar uma probabilidade superior a 50% de um corte de taxas at\u00e9 ao primeiro trimestre de 2027.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a recomendar a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es cambiais para gerir risco e especular sobre movimentos da moeda. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o NZD\/USD com maturidade a tr\u00eas meses oferece uma forma custo-eficiente de posicionamento para um kiwi mais fraco. A volatilidade impl\u00edcita mant\u00e9m-se moderada, tornando os pr\u00e9mios relativamente baratos face ao potencial de um ajustamento cambial significativo.<\/p>\n
Historicamente, quando os n\u00fameros de crescimento da Nova Zel\u00e2ndia desiludem enquanto grandes parceiros comerciais, como os Estados Unidos, se mant\u00eam relativamente robustos, o NZD tende a subperformar durante um per\u00edodo prolongado. Observou-se um padr\u00e3o semelhante em 2018-2019, que antecedeu um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o do RBNZ. Este precedente hist\u00f3rico sustenta a nossa atual perspetiva para a moeda.<\/p>\n\n\n